“随着中国经济下行，特别是2015年股灾，彻底暴露了分业监管模式的弊端。”著名经济学家宋清辉分析，分业监管模式常常导致效率低下。“资本市场出现的问题证明了混业经营是大趋势，我国实行的金融分业监管模式，是现阶段出现很多矛盾的重要因素。因此，金融监管需从分业监管向综合监管转变，否则监管的有效性会大幅降低。”

　　国际金融报记者 冀鹏茜

　　第五次全国金融工作会议即将召开，不出意外的话将是今日。作为中国金融业最高规格的会议，全国金融工作会议通常会明确未来几年金融工作的定位，指明金融改革的方向。

　　由于本次会议召开在金融风险积聚的当前，舆论普遍认为会议重点将放在防范金融风险和改革金融监管体制。诸多业内人士认为，现存的金融监管框架，已不适应当今金融混业经营的发展现实。如何进行一定范围内的金融监管改革，受到外界的普遍关注。

　　历史曾选择了分业监管模式

　　“当前，我国金融监管模式最大的特点是分业监管。但受国外混业经营综合服务趋势的影响，目前中国金融机构混业经营现象益发普遍，导致监管重叠、监管真空的问题越发严重。”上海社会科学院经济研究所西方经济研究室、金融与投资研究中心主任韩汉君对《国际金融报》记者表示。

　　尽管出现一些问题，分业监管模式的形成却有着特殊的历史背景。

　　苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙介绍，当前的中国金融监管模式，是在1997年亚洲金融危机之后，第一次全国金融工作会议召开后形成的，中国人民银行要求所有商业银行一律要与所属的证券、保险、信托等其他实体在人、财、物方面彻底脱钩。而真正确立分业监管模式，则是在2003年，银行监管职能从央行职能中分离，银监会成立，“一行三会”模式就此正式确立。

　　当然，“一行三会”也是历史的选择。“上世纪80年代末90年代初，监管部门曾经鼓励商业银行发展成为全能银行，开展混合经营，但后来大量的银行资金进入证券市场高风险业务，造成巨额不良贷款。监管部门不得不痛下决心，严禁商业银行从事高风险业务，实行分业经营的模式。”黄志龙说。

　　新挑战凸显分业监管弊端

　　随着经济的快速发展，现行的分业监管模式遇到越来越多的挑战。尤其是近些年全球经济下行的大背景，也让分业监管模式的弊端得到更充分的暴露。

　　“随着中国经济下行，特别是2015年股灾，彻底暴露了分业监管模式的弊端。”著名经济学家宋清辉分析，分业监管模式常常导致效率低下。“资本市场出现的问题证明了混业经营是大趋势，我国实行的金融分业监管模式，是现阶段出现很多矛盾的重要因素。因此，金融监管需从分业监管向综合监管转变，否则监管的有效性会大幅降低。”

　　中国经济金融环境发生剧变

　　海通证券分析师姜超称，最近五年我国的经济、金融环境主要发生了以下几点变化：

　　首先是宏观经济增速连续下降，在经历2008-2009年的强刺激以后，我国经济实现了短期反弹，但从2010年以后，宏观经济增速就开始持续下滑。2012年至今，我国的GDP同比增速从8%以上下降到不足7%，固定资产投资增速从20%以上下降到10%以下。所以过去的五年可以说是我国宏观经济增速的换挡期，由以前的“高增长”转向了“新常态”。

　　其次，在宏观经济增速换挡的大背景下，各个领域也在发生剧变：

　　1、工业部门不得不调整适应经济增速的换挡，去杠杆、去库存、去产能问题突出；

　　2、宽松货币发力，财政更加积极，2012年至今央行总共7次降准、8次降息。与此同时，广义财政也在发力，预算内财政赤字占GDP比重从2%扩大至4%；

　　3、资产泡沫膨胀，在货币宽松、而实体经济疲弱的背景下，增加的货币供给大量流入资产领域。最早是金融资产，2014、2015年股债双牛，但随后股市异常波动，泡沫迅速破灭。而房地产市场接力，成为投资的新热点，一线城市房价同比增速最高突破30%，二、三线城市房价均有不错的表现。从去年10月政府出台调控政策后，房地产销售逐渐降温。

　　4、与货币宽松相伴随的是金融监管整体趋松，金融机构疯狂扩张。2012年时我国银行业资产总规模只有113.6万亿，到2016年底却达到230万亿，翻了一倍还多。尽管银行业近三年年化资产增速仅15%，但基金子公司专户、基金专户、券商资管规模的高增长很大程度上是承接了与银行业相关的业务，反映的还是银行业的高增长。（据《证券时报》）

　　北京大学经济学院金融系副教授吕随启也指出：“一个国家的金融监管模式是与该国家的金融发展水平以及金融监管能力紧密联系的，随着中国电商的迅速发展，分业监管模式落后已是事实。”

　　韩汉君在接受采访时也表示：“近年来，随着中国互联网金融行业迅速发展，甚至超过美国的发展速度，这对监管来说是一个新挑战。”

　　当前我国的“互联网+金融”的格局，由传统金融机构和非金融机构组成，传统金融机构主要为传统金融业务的互联网创新及电商化创新，而非金融机构则是利用互联网技术进行金融运作的电商企业。

　　而在国外，美、英等国早有发展P2P、众筹、网络银行、网络保险、第三方支付等互联网金融企业，但是规模与他们庞大的传统金融行业相比，还比较有限，也没有出现互联网金融爆发式增长的态势，其基本原因在于直接融资市场的发达。

　　反之，占我国企业总数98%以上的中小微企业，正扮演着对国民经济越来越重要的角色，但由于我国历史的、现实的原因，传统金融服务更倾向于贷款给国企等大型的企业，而使中小微企业融资成本大，甚至难以获得融资，而互联网金融能更好地满足中小微企业的需求，也能够为人们的日常生活提供便利的金融服务。

　　“互联网金融、普惠金融得到如此发展的形势下，风险亦在不断累积。我们原本认为，互联网金融规模很小，无非是几百亿、几千亿的规模。但如果互联网金融与区块链、人工智能等新技术相融合，其规模及影响将非常巨大。因此，针对‘互联网+金融+科技’的监管模式的探索，将会是一个既有中国特色、又有创新性的监管新课题。”韩汉君说。

　　审慎稳健的监管模式改革

　　当前，国际上较为普遍的金融监管模式有三种类型：分业监管模式、统一监管模式和双峰监管模式。

　　采用分业监管模式的国家主要包括中国和法国；

　　采用统一监管模式的典型国家是美国，由美联储统筹金融监管，并作为最后贷款人向金融机构提供支持；

　　而双峰监管模式目前较为流行，在2008年金融危机前，采用该模式的国家有澳大利亚和荷兰，在危机的应对上取得了较好效果，当前，英国也正向该模式过渡。

　　根据新形势变化，中国该选择哪一种监管模式呢？

　　接受记者采访的学者，并未给出具体明确的说法。宋清辉认为，中国资本市场亟需“超级监管者”，分业监管升级为统筹监管是大趋势。黄志龙猜想，短期内，中国可能还会延续当前的分业监管模式，但从长远来看，双峰监管模式可能会成为中国金融监管的未来发展方向。吕随启则认为，无论是分业监管模式还是混业监管模式都有其问题，中国应该根据自身金融业发展水平和阶段，来选择合适的监管模式。

　　与学者一样，近几年关于金融监管改革的讨论此起彼伏，业内争论过多种改革版本，甚至不乏统筹合并“一行三会”、建立“超级央行”等传闻。据《证券时报》记者了解，经过多方艰难博弈下，保留“一行三会”的分业监管功能，同时赋予现有的监管部门协调机制更多实质性权力，将暂时成为复杂环境下的可行选择。

　　早在2013年“一行三会”就建立了协调机制——金融监管协调部际联席会议制度，联席会议由央行牵头，成员单位包括银监会、证监会、保监会、外汇局，必要时可邀请发展改革委、财政部等有关部门参加。原则上每季度召开一次会议，主要为了加强协调监管、促进信息沟通。

　　然而，该制度在后来被市场诟病为“流于形式”，核心原因就是没有赋予牵头部门实权，部际联席会议只是监管部门之间用于信息沟通的横向会议，并没有行政约束力。

　　中国投资公司原副总经理谢平认为，在“一行三会”基础上成立金融协调委员会的核心是明确责任追究机制，起草金融稳定委员会联合监管原则等，切实推动解决当前“一行三会”之间金融规则打架、对金融机构和产品监管标准不统一、金融监管存在真空等问题，督促明确监管责任、 加强对系统重要性金融机构的监管和处罚、对“一行三会”有责任追究权等，切实提升金融监管的权威性和有效性。

　　据《证券时报》报道，一位来自监管部门的官员表示，目前来看，最有可能的模式就是在“一行三会”之上设立金融协调委员会，协调委办公室设在央行，党中央、国务院会授权给协调委办公室。

　　上述监管部门官员对《证券时报》表示，下一步金融监管改革的总思路还是在分业监管的基础上实现监管全覆盖，升级现有的金融监管部际联席会议机制。不论升级后的协调机制叫什么名字，关键还是看高层能否授予权力和明确职责，而不再是简单的部门协调。

　　延伸阅读：四次会议前后分业监管模式之演变

　　1997年

　　第一次全国金融工作会议

　　会议明确对金融业实行分业监管，成立了证监会、保监会，分别负责证券业和保险业的监管，而人民银行专司对银行业、信托业的监管。会后第二年，保监会成立，并代替央行分管保险事宜。

　　2002年

　　第二次全国金融工作会议

　　网会议决定撤销中央金融工委，成立银监会，并成立国有银行改革领导小组。

　　2007年

　　第三次全国金融工作会议

　　会议提出要完善金融分业监管体制机制，加强监管协调配合。会议召开前，曾有讨论成立一个“超级监管机构”，但是在当次会议中并没有得到确认。

　　2012年

　　第四次全国金融工作会议

　　会议提出要加强和改进金融监管，切实防范系统性金融风险。银行业要建立全面审慎的风险监管体系。证券业要完善市场制度，强化行为监管，保护投资者合法权益。保险业要加强偿付能力监管，完善分类监管制度。会后，“一行三会”和外汇局等五家金融监管机构召开了年度工作会议，虽然各部门提出的监管重点不同，但都将防范金融风险作为了年度工作重点。

　　2013年

　　国务院发布了《国务院关于同意建立金融监管协调部际联席会议制度的批复》，同意建立由人民银行牵头的金融监管协调部际联席会议制度。

　　2015年

　　习近平总书记在关于《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》的说明中指出，近年来，我国金融业发展明显加快，形成了多样化的金融机构体系、复杂的产品结构体系、信息化的交易体系、更加开放的金融市场，特别是综合经营趋势明显。这对现行的分业监管体制带来重大挑战。原标题： 确立近20年金融监管模式 将向哪里转型升级