根据爱奇艺的招股书可知，为了厘清和百度的关系，爱奇艺抽出一个章节详细梳理和百度之间的联系。
文 | 刘洋
来源 | 投中网
ChinaVenture
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北京时间2018年3月29日晚，国内在线视频网站爱奇艺正式挂牌纳斯达克。发行价为18美元。
根据此前爱奇艺发布的招股书可知，计划首次公开募股募资15亿美元，IPO的发行价区间为每股ADS股份17至19美元，计划销售125,000,000股ADS股份，如果以18美元/存托证券的定价计算，整体募资规模23.04亿美元，市值达到127.39亿美元。若加上承销商可能执行的1875万股超额配售部分，爱奇艺最大募资额将达到25.875亿美元。
2010年3月，爱奇艺上线，创立八年以来，爱奇艺的上市绯闻从未断绝，无论是纽交所，还是港股抑或是创业板都曾是绯闻的对象。在2018年3月，爱奇艺公布的招股书中显示，爱奇艺最终选择上市的地点在纳斯达克。
8年以来，中国的视频业发生了天翻地覆的变化，2010年先后在美国上市的酷六网与优酷都在2016年相继退市，这意味着爱奇艺此次冲击纳斯达克，是中国视频类中概股再次开启美国梦的开始。
三轮融资成就百亿独角兽
迄今为止，爱奇艺共经历了三轮融资，早在2011年，百度斥资4500万美元认购奇艺B轮优先股，并于2012年11月3日，收购原爱奇艺第二大股东普罗维登斯所持股份，使其占据了爱奇艺90%的股份，成为爱奇艺单一最大股东。
2013年，百度斥资3.7亿美元全资收购PPS，实现PPS与爱奇艺的合并，这起历时一年多的收购案完成后，爱奇艺在自制剧，产品建设，独播等很多领域开始放开手脚。
2016年2月，百度CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇代表的财团，曾计划对爱奇艺进行MBO，收购计划对爱奇艺的估值在28亿美元，这在一定时间内促使了百度股价的上扬。但在163天后百度股东、美国对冲基金Acacia Partners发布公开信称，爱奇艺私有化的28亿美元估值过低。该起收购计划未能就交易结构和收购价达成一致，宣布撤回。
2017年，爱奇艺完成了15. 3 亿美元可转债认购，参与可转债认购的除百度外，还有颇具实力的高瓴资本、博裕资本、润良泰基金、IDG、光际资本，一直在文化内容上全面布局的红杉资本中国也是爱奇艺的重要股东，这笔可转债已转化为爱奇艺股权。当前，百度CEO李彦宏、集团总裁COO陆奇、小米联合创始人、小米电视负责人王川均在爱奇艺董事会。
爱奇艺的骨与百度的血
根据爱奇艺的招股书可知，为了厘清和百度的关系，爱奇艺抽出一个章节详细梳理和百度之间的联系。
据了解，百度李彦宏是爱奇艺持股比例最大的控股股东，其持股比例达到69.6%，紧随其后的是小米风投，持股比例是8.4%，以及高瓴资本，持股比例5.7%，爱奇艺创始人龚宇仅持股1.8%。
爱奇艺在招股书中还明示，该公司将采用双股权架构。在完成首次公开募股后，该公司流通股将包括A级普通股和B级普通股。爱奇艺控股股东百度将持有全部的B级普通股。除表决权和转换权之外，爱奇艺A级普通股和B级普通股享有相同的权利。1股A级普通股含有1股表决权；1股B级普通股含有10股表决权，并可转换为A级普通股。在任何情况下，A级普通股都不能转换为B级普通股。
龚宇是一个带有强烈个人意志的创始人，在他看来，百度是最支持爱奇艺的股东，也是数个股东之一，而爱奇艺的流量来源并非单一的通过百度引流。爱奇艺身上的标记与优土和腾讯视频有着明确差别，后两者都隶属于集团文娱旗下，而爱奇艺自创立之初就瞄准IPO，为股东带来回报，它更像一个独立运作的公司，百度是爱奇艺发展过程在最大的支持者与获益者。总归，爱奇艺是爱奇艺，百度是百度。
在当前的在线视频业，爱奇艺的百亿美元估值是最高的，此前发布的招股书显示，爱奇艺2017年总营收为173.78亿人民币(26.710亿美元)，较2016年的112.37亿人民币增长54.6%;在2015到2017年间，净亏损分别为25.75亿元，30.74亿元，37.36亿元，净亏损逐年上升，净亏损率逐年下降，分别为-48%，-28%和-22%。值得一提的是，在爱奇艺2017年的总营收173.784亿元中，会员收入占到了65.360亿。较2016年的37.622亿增长73.7%。
但是，网络广告收入与会员服务收入是爱奇艺的主要营收来源。2017年，爱奇艺网络广告收入为81.59亿元，占总收入的比例为46.95%。会员服务收入达到65.36亿元，占总收入的比例为37.6%。内容分发收入11.92亿元，占总收入的比例为6.86%。
尽管广告收入仍是其收入中最主要的一部分，但是随着付费会员收入的持续升高，爱奇艺越来越接近全面发展的态势。
用龚宇的一句话来说：“视频行业中任何一个收入增长很高，没用，必须样样做好，广告做好、收费做好、衍生品做好。”这也是现今在线视频行业的一个共识。
在2017年，中国十大热门网络综艺中有5档属于挨一起，十大网剧中6部是爱奇艺旗下，这类独家热门的内容是爱奇艺持续收获付费用户的重要原因。准确来看，在线视频行业的护城河并非是用户数量，而是其内容质量与持续输出内容的能力。只有内容做到优秀，才能保证龚宇所说的样样都好。
对标Netflix，iQIYI and chill？
自2011年起，爱奇艺便开始探索付费会员服务，一直以来，付费会员都是各家视频网站的心头之痛。伴随着移动支付以及版权意识和保护的深入，中国的付费会员服务才迎来了真正意义上的增长点。
据了解，腾讯在爱奇艺公布IPO计划的第二天高调宣布了自己的付费会员达到了6259万。而招股书中，爱奇艺的会员数为6010万，相比腾讯视频不相伯仲，优土则稍逊一筹，在最近一次公布的数据中，付费会员数为3000万。
以前的视频网站一直受限于不知对标对象应是hulu、youtube还是Netflix。现在看来，目前上述三家视频网站都在向着Netflix的路线发展。
在北京时间2018年3月29日晚，龚宇与国内媒体连线的过程中将爱奇艺定义为Netflixplus，以Netflix的优选内容+订阅收入作为基础，从而打造“一个生态系统，把文学、漫画、轻小说、网络游戏、商城等等，通过IP的连接，把这些服务和内容串联起来，形成一种“一鱼多吃。”
纵观Netflix的发展路线可知，在创业初期干掉Blockbuster的利器是其低廉的会员制度，使其快速成长为行业翘楚的护城河是其高质量的内容组合和技术能力。简单来说，首先通过优质内容（已原创独家为主）将用户吸引到平台，再利用技术提升用户体验（根据用户带宽提升传输画质），最后利用大数据分析用户画像制作更优质且适合的内容。
在摩根史丹利此前的一项民意调查中，29%的受访者认为Netflix的内容是行业翘楚一骑绝尘，比第二名的HBO高了11个百分点。
诚然，爱奇艺在向着Netflix的路线发展，但是原创内容作为这条路上的敲门砖显然将门槛提高了不少，制作出多类爆款网综和网剧的爱奇艺在原创内容上的倚重在其招股书上就可看到。“我们的成功依赖于我们在平台上维护和增加用户时间的能力。为了吸引和留住用户，并与我们的竞争对手竞争，我们必须继续以成本有效的方式提供高质量的内容，尤其是流行的原创内容，这为我们的用户提供了更好的在线娱乐体验。”
与Netflix已经极力将大量非独家的内容剔除出内容队伍相不同的是，爱奇艺对于第三方版权内容的处理显得很微妙。在其招股书中“如果我们不能从内容提供者那里获得我们所接受的条款，我们的业务可能会受到重大影响。”
尽管“中国Netflix”已经正式登陆纳斯达克，但是相比于Netflix源源不断的资本加持与不惜代价制作内容的打法，爱奇艺的新故事在美国市场能否收获投资人的认可仍需观察。但是可以肯定的是，在酷6与优酷退市以后，第二波冲击美国的中国在线视频类中概股已经在出发了。日前B站登陆纳斯达克，发行价为11.5美元，但是开盘后随即破发，而爱奇艺似乎也没能扭转这一局面，开盘价为18.2美元，较18美元的发行价上涨1.11%，但是随即破发，截止收盘，爱奇艺股价大跌2.45美元，报15.55美元，跌幅达13.61%。
在美国有一句俚语“Netflix and chil？”那么何时这句俚语可以改为“iQIYI and chil？”（不懂的少年们可自行百度）或许也就说明爱奇艺的NetflixPlus计划完成了。
