今日焦点
买方反馈（公募机构）
大盘观点：
客户认为中美贸易战仍存不确定性，一定程度影响市场风险偏好，不宜过度乐观。以茅台为代表的白马蓝筹持续调整对于市场风格的影响较大，叠加长端利率下行，部分投资者开始重视低估值有成长性的小票，认为接下来一段时间创业板将成为行情的主线。同时，银行地产等蓝筹板块出现企稳迹象，未来或能支撑上证指数。
行业观点：
看好医药、传媒、军工、计算机、金融、消费、芯片等板块。
晨会分享
【宏观 李超（S0570516060002）】宏观: 贸易战为高端制造业发展背书（180329）
贸易战会成就我国制造业崛起，对行业影响是短空长多
我们认为中美之间贸易顺差主要来源于手机电脑等电子产品及配件、机械器具及配件、家具、玩具、衣服等。若贸易战升级，短期会对于我国这些产品出口造成不利影响。而农产品作为美国对我国的主要贸易顺差来源之一，若中国采取升级反制措施，很可能从农产品开刀，反而从价格利好国内农业。贸易战在长期可能利好我国具有创新能力的制造业企业。内因是根据，外因是条件。事物发展的根本矛盾还是内因。美国对我国制造业崛起担忧，恰恰从侧面反映了我国制造业的优势在提升。美日贸易战中汽车企业的例子是最好的例证。
【中小市值 王莎莎（S0570517040001）】中小市值: 渠道为王，母婴连锁业态高速成长（180327）
2016年行业规模达2.2万亿元，2010-2016年CAGR达14.2%，未来10年或将保持20%-30%的高增长率。目前产业资源向渠道集中，渠道为王、加速扩张是行业主题。线下渠道中母婴连锁成长最快，2015年市场规模1,056 亿元，2006-2015年CAGR达21.6%。从竞争格局来看，目前国内母婴连锁市场集中度较低，龙头公司多以区域性覆盖为主，同时正在加大门店布局扩张力度，市场份额快速提升。我们看好以购物中心为载体的直营连锁模式。爱婴室是国内母婴连锁龙头之一，2017年营收18亿元，同比增长14%；归母净利润9358万元，同比增长26%；盈利能力领先同行。公司已有直营门店189家，未来三年计划新开130家门店，正在进入渠道加速扩张期。
【机械 章诚（S0570515020001）/肖群稀（S0570512070051）】机械设备: 利润弹性大年，竞争格局重构（180328）
利润弹性大年，竞争格局重构，结构性投资机会，首推柳工
2018年3月，我们走访中国东、中、西部的9个省份进行调研。从调研情况来看，旺季（3-5月）销量或将超预期。我们预计3月挖机销量增速为30%~50%，对挖机行业全年需求谨慎乐观，预计2018年全年增速为10%~20%。另一方面，我们认为，2018年或是工程机械行业利润弹性的大年，行业或将重新洗牌，国产优秀厂商销量增速有望大幅跑赢行业。从业绩弹性和估值的角度，首推柳工，关注三一重工、恒立液压。
【计算机 高宏博（S0570515030005）/吴日晖（S0570115080080）】中科曙光(603019,买入):营收快速增长，X86芯片前景可期（180327）
中科曙光发布2017年年报，2017年实现营业收入62.94亿元，较上年同期增44.36%；实现归属于母公司所有者的净利润为3.09亿元，较上年同期增37.71%，业绩符合我们预期。
公司营收实现高速增长主要是因为高端计算机业务营收50.63亿元，同比增长50.64%，占整体营收比达80.44%。但由于2017年内存等原材料成本提升，导致高端计算机业务毛利率为10.09%，同比减少3.11个百分点。从客户构成来看，受益于互联网行业对服务器需求的增加以及2017年公司在销售渠道上大力拓展新的企业客户，企业客户营收增长明显，实现营收28.77亿元，同比增长74.08%，占总营收比重提升至2017年45.71%。
曙光立足高速发展的高端计算机业务，积极向产业上下游延伸布局：上游核心技术高度垄断，公司探索核心技术困局突破；下游针对重点领域，公司寻求与拥有深度行业积累的战略伙伴一起成立创新型企业，谋求对细分领域的深入参与。
公司针对自主可控领域持续发力，基于指定的国产芯片研发了全自主计算和服务器，满足了国内特定高安全行业的应用需求。此外，曙光参股子公司天津海光获得AMD微处理器Zen架构授权，X86芯片有较大概率在年内推出，有望在国产CPU中脱颖而出，占领核心芯片制高点，前景值得期待。
我们预计公司2018～2020年归母净利润为4.33亿元、5.83亿元、7.99亿元，维持“买入”评级。
即时报告
【金融 沈娟/刘雪菲/彭文】广发证券(000776,增持): 投行优势明显，ROE显著领先
【机械 章诚/肖群稀】今天国际(300532,增持): 17年盈利增71%, 自动化前景可期
【有色 李斌/邱乐园】有色金属: 中美贸易战催化，加速稀土供需改善
【医药 代雯】安图生物(603658,买入): 业绩符合预期，磁微粒维持高增速
【金融 沈娟/郭其伟】工商银行(601398,增持): 拨备覆盖率回升，零售战略效果好
【轻工 陈羽锋/倪娇娇/张前】好莱客(603898,买入): 量价齐增长，大家居战略逐步落地
【有色 李斌/邱乐园】银河磁体(300127,增持): 产品结构优化，业绩持续改善
【金融 沈娟/刘雪菲】招商证券(600999,买入): 传统优势维持，积极开拓创新
【金融 沈娟/刘雪菲】光大证券(601788,买入): 投资收益大幅增长，国际业务亮眼
【食品饮料 贺琪/王楠】青岛啤酒(600600,买入): 销量正增长，盈利能力提升可期
【化工 刘曦】荣盛石化(002493,增持): 年报业绩符合预期，2018前景向好
【金融 沈娟/刘雪菲】非银行金融: 独角兽回归风起，存托凭证起航
【化工 刘曦】强力新材(300429,增持): 年报符合预期，子公司停产影响逐步消除
【交运 沈晓峰】中国国航(601111,买入): 一次性因素拖累业绩，维持买入
【策略 曾岩】策略: 创新药主题：医药中的高景气与高成长
【中小市值 孔凌飞】中小市值: 华泰中小盘新股IPO巡礼第63期
【医药 代雯】一心堂(002727,买入): 央视报道影响有限，长期逻辑不变
【金融 沈娟/刘雪菲】海通证券(600837,买入): 业绩符合预期，综合竞争力突出
【食品饮料 贺琪/王楠】贵州茅台(600519,增持): 估值充分反映强劲业绩增长
