记者观察

　　业绩为王的投资风格逐渐形成，2018年牛股或将在年报行情中脱颖而出。

　　■中国经济时报记者 张炜

　　沪深两市上市公司2017年年报预披露时间表近日出炉，有10多家公司预计将在1月份率先披露。其中，创业板的农尚环境预约披露日为1月19日，将是首家披露年报的深市公司；杭电股份预约披露日为1月23日，将是首家披露年报的沪市公司。年报披露的高峰则将在3月与4月，逾九成A股公司业绩将在这两个月亮相。

　　虽然年报披露尚未拉开帷幕，但逾三分之一的A股公司已经预告2017年业绩。一项统计显示，截至1月4日，发布业绩预告的1321家上市公司中，有1019家公司业绩预喜，占比77%。不少公司业绩预增受益于产品价格上涨。例如，受市场供求关系影响，化工产品市场价格上扬，鲁西化工预计2017年净利润同比增长494%至541%。受益于水泥行业供给侧结构性改革的积极影响，公司产品销售价同比涨幅较大，海螺水泥预计2017年净利润与上年同期相比将增加59.7亿元至76.8亿元，同比增加70%至90%。

　　A股投资者对年报行情较为关注。2017年以来，投资风格逐渐向价值投资转换，题材概念炒作明显降温，公司基本面成为投资决策的重要依据。价值投资理念或将主导年报行情，掘金价值股，有望分享高回报；踩上地雷股，则可能遭遇大跌。

　　多家公司发布业绩预增公告后股价大涨。例如，三峡新材1月4日公告预计2017年净利润同比增加111.11%到138.89%，当日股价涨停；新凤鸣4日公告预计2017年净利润同比增加100%到109%，当日股价也涨停；常熟银行4日预告2017年净利润增长21.71%，将成为目前罕见的业绩增速超过20%的A股上市银行，当日股价大涨9.14%。

　　相比之下，业绩预亏或预减的公司往往遭投资者“用脚投票”。例如，前海旗隆相关人员失联事件导致国民技术计提资产减值损失并致使2017年亏损，国民技术去年12月20日复牌至今股价累计下跌超过30%。天茂集团去年12月26日公告预计全年净利润同比下降19.61%至26.91%，当日股价大跌6.07%。

　　值得注意的是，有的公司业绩大幅增长，可股价缺乏良好表现，甚至不涨反跌。柘中股份2017年三季报发布年报预增，但股价至今累计下跌近25%。该公司业绩大幅增长主要得益于投资收益大幅增加及非居住房屋征收补偿，2017年前三季度净利润增长1931.83%，扣除非经常性损益的净利润却下滑43.02%。显然，投资者看重扣除非经常性损益的净利润变动，因为这反映出公司真实盈利能力。而在预计业绩大幅增长的公司中，有的公司得益于出售资产、投资理财等非经常性收益。这类公司业绩增长未必具有持续性，2018年可能较2017年出现大幅回落。由于2017年年报披露与2018年一季报披露的日期较为临近，投资者需要提防个别公司业绩“过山车”。

　　业绩为王的投资风格逐渐形成，2018年牛股或将在年报行情中脱颖而出。市场人士建议，投资者一方面需要捕捉具有良好盈利增长能力的绩优股，尤其是主业增长带动业绩较快提升的公司，另一方面应重视估值与业绩相匹配。

主 编丨毛晶慧 编 辑丨曹阳