企业对外投资要真实、合法隐含什么？

　　
谭浩俊

　　国家外汇管理局发布消息，外汇局局长潘功胜22日表示，今年以来，外汇储备变动和人民币汇率趋向稳定，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡。他指出，稳妥有序地推动金融市场双向开放，积极支持国内有能力、有条件的企业开展真实、合规的对外投资，支持中国企业“走出去”。

　　值得注意的是，就在同一天，一向比较稳健的万达、复星等股票突然出现被投资者大量抛售现象，万达更是在一天时间之内市值蒸发66亿元，加上此前有媒体透露，银监会已于6月中旬要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析。而这些被传闻排查的企业，又都是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。那么，是否就与潘功胜局长提出的真实、合规有关呢？如果这样，相关企业确实可能都存在着某些需要预防的风险。

　　联想到今年3月在由国务院发展研究中心主办的“中国发展高层论坛2017”上，潘功胜局长也曾表示，部分企业海外投资存在“非理性和异常投资行为”。尤其是去海外收购足球俱乐部，有可能是企业通过包装在转移资产。那么，此次潘功胜局长用真实、合规来表达支持企业开展对外投资，且必须是有能力、有条件的企业，就意味着，企业去海外投资的门槛，不会再那么低，一些不规范的对外投资行为，将受到严格控制。

　　事实也是如此，纵观近年来中国企业到海外投资的情况，虽然多数企业都是从布局和发展的角度出发，提出到海外投资的目标和要求的，也都取得了不错的效果。但是，也不难发现，有些企业确实存在着虚假投资、转移资产、不规范运作的现象。尤其是到海外收购足球俱乐部，在价格上是完全失真的。不仅如此，很多还都是通过国内的高杠杆收购的，是把风险全部留在了国内、留在了金融机构。如此，再不加强排查和监管，将会带来很大的问题。

　　值得注意的是，近两年来，受出口、资金外流等多种因素的影响，我国的外汇储备也出现了持续下降的现象，并一度接受3万亿美元的风险关口，直到近几个月才出现小幅回升。即便如此，外汇储备减少的风险仍然没有排除。在这样的情况下，就必须刹住不规范对外投资这股风，必须让不规范投资停下下来。

　　我们说，鼓励企业“走出去”，鼓励企业到海外去投资，是为了让企业有更多的发展空间，让中国资本能够到海外去赚钱，让中国能够更好地融入世界，而不是为了让企业转移资产、盲目投资。企业该不该到海外投资，完全应当根据企业的发展情况而定，按照企业的布局规划确定。而从一些企业海外投资的情况来看，显然不是出于这个目的，也就不能不令人对企业的海外投资行为、投资目的产生怀疑。

　　回到万达、复星等企业因为某些传言就出现股票被投资者抛售的问题，应当不是无风起浪，而极有可能存在某种关联关系。要知道，到海外投资的企业很多，为什么只有万达、复星等的股票出现严重下跌现象呢？要知道，万达、复星等可一直是投资者的“白马王子”，没有明显的利空，是不可能被大量抛售的。这是否意味着，这些企业在海外投资方面，确实已经被有关方面查到了什么情况，出现了某些问题。

　　而更为值得关注的问题是，22日被大量抛售的企业，也都是资本玩得好、扩张步伐大、资产负债率比较高的企业，其隐藏的风险也是比较大的。如果任凭其继续负债和扩张下去，并没有节制地进行海外投资，即便不是转移资产，其高杠杆投资留在国内的风险，也是不能不防、不能不引起重视。

　　应该警惕的是，今年及未来一段时间，稳金融风险是不可忽视的一项重要工作。其中，企业高负债带来的风险，是稳风险中的重点之一。假海外投资之名，大量负债投资、高杠杆投资，且都把风险留存国内，毫无疑问是更需要防范的一种风险。这就意味着，在未来的海龟投资方面，有关方面应当对企业的投资能力、投资条件、投资的资金来源、投资项目的真实性和合法性等加大调查和监管力度，凡是不具备投资能力、投资条件、高负债、高杠杆投资的企业，要坚决制止，而对项目真实性、可靠性、合法性等存在疑问的海外投资，也要在彻底清查的基础上才能审批同意。否则，真的会风险很大。

　　鼓励企业到海外投资是一项战略举措，但是，在战术上如何消除各种不规范行为，则是一种战略要求。把战略与战术结合起来，既鼓励、又监管，既支持、又规范，才是中国企业真正“走出去”最重要的方面。

　　（更多精彩文章，请关注我的微信公众号：tanhaojun1962）