计算机行业2017年中报前瞻：竞争激烈增速放缓，细分领域风生水起

（证券分析师：高耀华、何立中）

　　行业2017上半年预计净利润增速15%，低于上年同期

　　2017H1各公司预计净利润中位数为2750万元，略低于上年同期的2875.61万元；各公司预计净利润增速中位数15%，较上年同期的20.92%约下降6个百分点。预计净利润正增长的公司有97家，占比66.44%，预计净利润负增长的企业49家，占比33.56%。2017上半年实现高增长公司占比明显下降，净利润增速达到100%以上企业占比13%，而上年同期达到20%。

　　2016H1的高增速难以持续

　　2016上半年净利润增速达到100%以上的企业共26家企业中，仅7家在2017H1能预计维持高增长，11家能实现净利润增长但增速有所放缓，8家净利润预计负增长，甚至有2家增速低于-100%。

　　2017H1高增速公司集中于中小市值及行业应用软件细分领域

　　2017上半年，34家高增长（增速达到50%以上）企业市值小于50亿元的有11家，市值介于50~100亿元之间的有12家，二者共占据67.65%；这些高增长企业有20家属于行业应用软件领域，占比58.82%，其次为专业计算机设备领域以及系统集成及IT咨询领域，分别为5、4家。

　　内生和并表双驱动2017H1预告增速中值超100%

　　19家企业半年报预计净利润增长率超100%，实现快速净利润增长主要原因包括：内生增长、并购、上一年度亏损、投资收益和政府补助。19家家企业中，有6家受到了并表的影响，占比31.58%，5家企业在2017年上半年实现了扭亏为盈，占到26.32%。两家企业在业绩预告中提到其获得的大额投资收益。在披露半年度增长超100%原因的15家企业中，有12家企业提及主营业务、销售收入等方面的内生性增长，占到80%。

　　竞争加剧费用上升及经营周期性是预告亏损主因

　　2017计算机行业发布中报业绩预告的146家企业中，有22家企业预计出现亏损，占比15.07%。在这22家企业中有10家企业对亏损原因进行了说明，4家公司2017年上半年出现亏损是因为其经营活动具有周期性，3家提到费用增加问题，3家企业亏损原因与市场激烈竞争直接相关，其他原因包括公司投资项目处于启动阶段、出现赔款等。

　　行业PE持续走低

　　2016年1月以来，计算机板块PE（TTM_整体法）呈持续下降趋势，截止7月18日，板块PE为55.37，按照当前行业增速，对应2017年业绩（wind一致预期）预计2017年PE为34.41，低于目前水平，但计算机板块PE目前在所有行业中仍处于较高水平，仅次于机械、通信、国防军工及有色金属。

　　推荐龙头公司、产品型公司、云计算及人工智能显著受益的公司

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