■文 | 小师妹

　　周一，创业板指数早盘跳空下挫，再创调整新低，跌近5%，次新股批量闪崩，两市跌幅超过9%个股近50只。银行、保险持续走强，上证50再创18个月以来新高后快速跳水。

　　股价说崩就崩

　　分析认为，创业板权重排名居前的多家公司或业绩大幅下降，或巨额亏损，或遭受质疑，导致股价纷纷大跌，进而可能引发市场对创业板整体的信任危机。分析人士表示，导致创业板持续走低的原因有：

　　? 乐视网事件的发酵使得市场对于创业板公司的成长安全性有所担忧。而且投资者担忧乐视网复牌会给创业板指数带来更大的冲击，这也是现在对创业板影响最大的一个因素。

　　? 温氏股份公布了中报业绩预告，业绩大幅下降，这也引发了投资者对于创业板公司业绩的担忧。而且温氏股份是创业板指数的重要权重股，它的下跌给创业板指数带来压力。

　　? 近期创业板闪崩事件和黑天鹅频发，神雾系等事件更是重伤机构投资者，对创业板造成了负面压力。

　　? 上证50不断走高，资金青睐蓝筹，价值投资者盛行，中小盘股的估值偏高或引起资金战略性转移。

　　阿里说超就超

　　这头，两市跳水创业板暴跌，可谓水深火热、哀鸿遍野；那头，阿里股价却如同开挂一般，一举超过了苹果147美元的股价。

　　消息一出，人心振奋，Jack MA扬眉吐气。不过，当年阿里赴美上市之路究竟如何，IPO背后的喧哗与隐忧又有几人知？

　　作为国内最大的电商平台之一、BAT三巨头中的一员，阿里的一举一动都受人瞩目，尤其是当这家公司选择上市的时候。2007年阿里巴巴曾以B2B业务做主体在香港上市，融资116亿港元，一时创港股融资之最，却在2012年以发行价退市。随后，阿里巴巴开始筹备集团整体上市，却因为独特的合伙人制度在港受阻而转战美国。

　　2014年9月19日阿里巴巴荣登纽交所，股票代码“BABA”，总融资额达到250.3亿美元，成为美股最大规模IPO。然而，在阿里巴巴IPO的前后，阿里巴巴独特的治理结构、争议性的合伙人机制以及曾引发轩然大波的支付宝私有化事件等都将这家公司推向了舆论的风口浪尖。

　　为何迢迢千里赴美上市？

　　看来，海外上市并非坦途，也是波折无数，要披荆斩棘的。纵使如此，为何国内的互联网公司依旧前仆后继地赴海外上市？

　　先看互联网公司的两大特点：投资回收期较长，前期以烧钱为主，达到一定的规模后（用户量或者市场份额）才开始考虑盈利模式；产品生命周期较短，互联网公司的产品或者服务迭代较快，所以要抢时间占市场，同时要不断进行研发创新升级，这些都需要“快”钱进入。

　　再分析下国内的资本市场。中国的资本市场长期以来以核准制主导，具有硬性的上市门槛和审核标准，中国的创业板并非严格意义的创业板，对盈利要求很高，现在上面的多数都是传统的大型企业。而互联网公司前期多数亏损，难以满足国内创业板上市的条件。美国的纳斯达克才是真正意义的创业板，鼓励创新型高成长型尤其是互联网公司的发展。（最近国内创业板取消了连续盈利限制，只要当年盈利即可，这也是为了留住好的互联网公司在国内上市。）

　　回到问题的根源，企业为何要上市。融资是基本需求，资本市场的创富效应和品牌效应，同时规范化发展以更好地进行财富传承都是企业家考虑的因素。逻辑很简单，哪里能更好地满足以上需求，就去哪里上。虽然海外上市十分麻烦，因为监管，多采用VIE模式，但是即便如此，好的互联网公司都还是宁愿选择在纳斯达克上，归根结底还是中国的资本市场问题重重。

　　每 日 早 课

7月16日，宁泽涛出战昆士兰短池游泳赛，在100米自由泳比赛中，宁泽涛以46秒64夺冠，不仅刷新了个人最好成绩，也打破了他自己保持的全国短池100米纪录，距亚洲纪录仅差0.05秒。

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