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　　■ 文｜张伟伦，香港财华社资深财经记者。

　　恒大今日荣登榜首。恒大不是早已登上中超排名榜首，为何仍要提及？因为今次是并非是广州恒大成为中超的领头羊，而是其母公司中国恒大(03333-HK)成为今日港股通可供买卖的股份中，升幅最大的股份。恒大股价今早曾冲高逾25%，市值超过2000亿元。论市值，多只蓝筹股排在其后。为何恒大股价今日表现，犹如旗下的球队在场上表现一样勇猛？市场人士仍然莫衷一是。

　　恒大贵为内房股的龙头企业，若投资者要炒作内房股，获得投资者垂青难属在所难免。事实上近期多间大行为内房股鸣锣开道，触发相关行业类别股份股价屡创新高，恒大正是其中一间获大行唱好的内房股。摩根士丹利发表报告，首次予恒大「增持」评级，目标价为12元，同时预料随着恒大赎回永续债后，既降低利息支出，改善盈利水平，亦可以降低负债比率等。大摩这份报告可以说是全面唱好恒大。但是这可以解释得到，恒大股价在本月内累积逾7成升幅吗？

　　当然不可以，再尝试找出答案。在本月中旬中信银行(601998-CN)(00998-HK)旗下基金，对恒大旗下10个项目投资108.5亿元人民币，同时向恒大提供免息贷款。事后美银美林将恒大目标价上升至8.6元。

　　可是有关报告在市场上流传起过了两星期，现在才指出有关报告对恒大的威力，似乎是先有结果才找出原因。

　　恒大为何股价表现此强劲，不单止跑赢两大蓝筹内房股，连碧桂园(02007-HK)等近期表现理想的内房股亦遭到恒大大幅抛离。获得恒大投资的万科企业(000002-CN)(02202-HK)H股，表现亦难望恒大背项。无疑近期游资在内房股派息前进行炒作，是内房股表现理想的原因之一，加上大行屡次发功，中金更建议投资者每当内房股下跌时作出吸纳，可是内房股近期的升势，会否予人开到荼靡之感？就连美银美林亦指出，投资者应该考虑将换马至表现落后的股份，又表明偏爱华润置地(01109-HK)及富力地产(02777-HK)。对于美银美林的建议，投资者又会否言听计从？

　　可是说了老半天，还无法说出恒大股价可以如此强劲。触发恒大股价表现抽升逾2成，是否与投资者憧憬恒大未来有机会纳入国企指数，甚至成为另一只蓝筹新贵有关。早前恒生指数公司修改了规则，计划未来将将民企及红筹纳入国企指数。若恒大获纳入成为国企指数，自然会吸纳基金买入。至于会否成为蓝筹股，则在于百丽国际(01880-HK)完成后，恒指会纳入新的成份股以填补其空缺。早前曾有报道指出，舜宇光学(02382-HK)及香港电讯(06823-HK)有机会成为蓝筹新贵，论市值恒大肯定远超前述两间公司，但是论市场流通量，恒大只有22%的已发行股本在市场上流通，远不及舜宇及香港电讯。就算与同为内房股的碧桂园，不论是市值或是市场流通量亦有所不及。所以恒大在短期内成为蓝筹股，机会只有一半一半。

　　另一方面中央政府似乎对内地土地资源分配有的新的想法，未来地价是否可以保持升势，并带动楼价上升，实在成疑，届时内房股的资产价值会否出现重估？不知道。

　　恒大今日股价爆升逾两成的原因，至今仍然无法有一个妥善解释。要解开这一个谜，看来是相当困难，总之投资者要打醒十二分精神。因为升得急，跌时自然更急，小心，小心。

　　■ 编辑｜徐冰莹，财华社财经编辑。