行业资讯
次新股大幅调整 20只强势股普遍有业绩加持
养老型基金渐行渐近
余额宝收益率站稳4%关口 “宝宝类”理财产品重返风口
同业资讯
鹏华消费优选今年以来收益逾18%
金鹰基金刘丽娟：绝对收益型基金或迎建仓良机
寻找基金版“漂亮50” 工银瑞信金融地产上榜
产品资讯
首只券商资管ETF花落华泰资管
一带一路主题冲刺 工业ETF紧跟热点发行
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次新股大幅调整 20只强势股普遍有业绩加持
2017-05-19 来源：证券时报
登陆A股市场的次新股，股价打开一字涨停板或者创新高之后，至今调整幅度较深的比比皆是。其中不乏股价高点下来跌幅超过50%的个股。该现象的背后原因是新股上市之初遭到投机者的过分炒作或者市场给予的预期过高。新股上市后的炒作通常含一字涨停板和打开一字涨停板之后的两个股价快速上涨过程。当这些上市公司的业绩增长无法跟上股价的上涨时，只有股价下跌才能回归上市公司的估值匹配。
考虑到近3个月上市的上市公司时间太短，不能充分反映企业的真实价值。由于熔断政策之后的市场环境较为相似，且研究对象的样本数量充足，所以我们以2016年2月18日至2017年2月18日时间段上市的新股为研究对象。根据统计，期间上市的新股2017年5月16日的收盘价相对其上市以来的最高收盘价跌幅超过20%的占比超过70%，跌幅超过30%的次新股超过60%，甚至还有跌幅超过70%的维宏股份。
上述数据说明次新股炒作之后的股价走势极其低迷，亏损是大概率事件。虽然大部分次新股炒作之后股价过度脱离基本面不得不下跌，但是仍然有部分次新股依然坚挺。比如，开润股份，该股在一字涨停板结束之后一直在高位徘徊，而近期则逆势上涨，十分强势。
因按市场惯例把20%以内的股价波动归属于市场的正常波动，不能算是基本面与股价不匹配。所以基本上在炒作之后，股价创出新高之后跌幅小于20%的次新股为强势或者绩优次新股，它们也是在炒作之后经过市场筛选出来的强势次新股。
考虑优中选优，笔者仅选取跌幅小于15%的次新股为研究对象，此类次新股合计有38只。根据统计,这些次新股属于行业差异较大,上市以来平均涨幅为402.50%，上市之初一字涨停板平均数量为10.16个，2017年一季度报平均业绩增速超过100%。
因涉及标的达到38只，于是笔者剔除打开一字涨停板之后股价至2017年5月16日下跌或者涨幅较小的个股，剔除传统行业个股，如：银行，剔除打开一字涨停板之后股价波动幅度较大的个股，剔除部分业绩下滑的个股后，选取出20只强势次新股供投资者研究参考（附表）。对于这些走势较强的次新股，投资者可以进一步寻找机会。
其中，德新交运的2017年一季度业绩虽然下滑，但是股价走势仍然强劲。从实际行动看，机构积极介入。从该股前十大流通股东来看，2017年一季度有4家机构进入，既有公募基金，也有私募基金。从公司发展前景来看，公司属于新疆自治区从事道路旅客运输的公司之一，目前主要业务包括道路旅客运输和客运企业站业务，所以公司未来的发展将受益于新疆发展和一带一路建设。
养老型基金渐行渐近
2017-05-19 02:22:00 中国证券报
《养老型公开募集证券投资基金指引（试行）》（简称《指引》）日前已下发至一些公募基金管理人手中，并开始征求意见。这意味着，养老型基金这一全新的公募基金品种有望诞生。有业内人士称，养老型基金的逐步成熟，亦将为总规模达2万亿元的养老金进入资本市场提供良好市场基础。
《指引》要求采用普通基金形式运作的养老型基金投资股票比例上限不超过30%，以FOF基金形式运作的养老型基金投资股票、股基和混基比例上限不超过30%。《指引》同时要求养老型基金的基金管理人最近3年公募基金资产管理规模（扣除货基）不低于300亿元，要求养老型基金的基金经理应具有五年以上担任基金经理的经验。
近年来，随着资本市场监管与制度双管齐下，A股市场环境逐步好转，上市公司治理水平稳步提升。良好的市场环境为养老型基金提供了长线投资的沃土。目前大中型基金（排名前50左右）将可首批发行养老型公募基金，随着未来养老型基金逐步成熟，进入门槛或将进一步放宽。
养老型基金市场广阔，发展空间巨大。2016年我国老年人口（65周岁以上）1.5亿人，占总人口比重10.8%，已超过联合国规定的7%标准。同时，我国老年人口抚养比已从20年前的10:1下降至1.2:1。2016年以来我国保险公司寿险保费收入一直在以30%以上的速度高速增长，这也从侧面证明了我国养老市场空间的广阔。
平安证券的研报称，养老型基金作为创新型基金品种，短期看对市场资金面影响较小。从长期看，长线资金的流入与A股市场环境的成熟将形成良性循环，有效改善投资者结构，助益价值投资氛围形成。尤为重要的一点是，养老型基金的逐步成熟，亦将为未来2万亿养老金进入资本市场提供良好市场基础。
余额宝收益率站稳4%关口 “宝宝类”理财产品重返风口
2017-05-18 09:24:31 上海证券报
种种迹象表明，此前几乎被市场遗忘的“宝宝类”理财产品正重新获得市场关注。
最新数据显示，自5月11日站上4%关口以来，余额宝收益率节节攀升，最新7日年化收益率已经达到4.028%。这是其2015年6月跌破4%之后，首次重回这一收益节点。与此同时，基金公司发行的货币基金、短期理财产品今年以来收益率在各类产品中排名居前，在股市、债市、商品市场均遭遇连续调整的背景下，无疑成为市场中的一抹亮色。
一位基金公司人士告诉记者，由于股票、债券市场短期均难见起色，公司营销策略正逐步转向短期类固收产品。在央行“去杠杆”、货币政策保持中性的背景下，现金类理财产品可能仍是当下最优资产。
余额宝收益率持续攀升
不少支付宝用户近日惊喜地发现，余额宝收益率正接近前期高点。“收益率超过4%了，买股买债还不如多存点进余额宝。”记者身边的一位余额宝资深用户表示。
打开支付宝账户可以看到，自5月11日收益率站上4%以来，余额宝收益率已经连续一周持续攀升。5月16日，该产品最新7日年化收益率已经达到4.028%。
事实上，余额宝收益率攀升只是目前市场上货币类现金理财产品收益高企的一个缩影。Choice数据显示，截至5月16日，市场上有公开数据的85只短期理财基金今年以来的7日年化收益率为3.688%，在除QDII外的所有基金类别中收益排名第一。
其中，30只产品7日年化收益率超过4%。中银理财90天债券B、光大保德信添天盈理财债券B、民生加银家盈理财月度B、广发理财7天债券B、汇添富理财60天债券B排名收益前五，最高者7日年化收益率为4.45%。
业内人士告诉记者，在金融去杠杆尚未完成、货币政策保持中性的背景下，资金面脉冲式收紧的现象仍将出现，资金利率中枢趋势性抬升，货币基金、短期理财债基类仍是当下优质资产。
短期理财产品重获净申购
值得一提的是，今年以来多只短期理财产品陆续发行，包括中银理财90天、嘉实定期宝6个月等，填补了近一年该类产品的发行空白。结合基金公司获得相关基金发行核准批文情况以及基金去库存，今年市场上可能将陆续出现类似短期理财债基产品。
沪上某基金公司人士告诉记者，在今年股债市场均缺少系统性机会、“现金为王”成为主流策略的背景下，其持续营销策略正逐步转向类固收的短期理财及货币基金产品。
据透露，此前成立的短期理财产品多为机构的委外定制产品，正在进行的金融去杠杆对中小银行、城商行委外业务影响较大，但大行委外资金仍有配置需求，这部分资金成立基金后，倾向于投资短久期、评级高的债券。
统计显示，今年一季度，101只短期理财基金（A、B类分开统计）共计增长439.85亿份，其中，南方理财60天B和汇添富理财14天B分别出现83.28亿份和80.62亿份的净申购，大成月月盈B、兴业14天理财B、中银理财30天B、汇添富理财7天B和交银21天理财B净申购份额在50亿份以上，且机构持有占比都在90%以上。
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鹏华消费优选今年以来收益逾18%
2017-05-19 02:22:00 中国证券报
经过A股市场4月以来的震荡调整行情，投资者情绪再度陷入低迷。但消费类白马股却表现坚挺，抗跌性突出，年内已走出独立于大盘的牛市行情。积极捕捉消费领域投资机会的部分主题基金，为投资者带来了颇为丰厚的投资回报。Wind数据显示，截至5月16日，今年以来鹏华消费优选基金累计收益率超18%，在当下行情备受投资者关注。此外，鹏华养老产业、鹏华健康环保、鹏华外延成长、鹏华品牌传承今年以来收益均超10%。同期沪深300指数微涨3%，创业板指跌超7%。
2017年一季报显示，鹏华消费优选、鹏华养老产业的前十大重仓股以酒类、建材装饰和节能环保等行业的龙头企业为主，其中不乏上述消费类优质白马股，这使得该基金的当季涨幅均大幅超越行业平均收益水平。
鹏华基金策略分析师张华恩表示，部分消费品龙头目前仍处于行业景气周期，基本面有业绩支撑，估值水平过去一个季度虽有提升，但泡沫不大。此外，保险、地产蓝筹或可作为回避风险的行业。保险股当前估值处于历史相对低位，中小保险整顿有利于龙头公司竞争环境改善，同时在利率上行周期，资产收益率存在改善空间。地产行业集中度提升利好龙头且地产蓝筹估值较低，或可作避险品种。
就近期逐渐崛起的“成长股”，张华恩表示，未来可逐步增加成长行业的配置，但在估值相对偏高的板块中仍需精选个股。自一季度以来持续调整后，部分公司业绩和估值的匹配度开始进入具备性价比区间，建议在高贝塔成长行业中，精选个股，性价比提升的标的可逐步增加配置。比如医疗保健、新能源、IT等行业中的优质成长股。
金鹰基金刘丽娟：绝对收益型基金或迎建仓良机
2017-05-19 02:22:00 中国证券报
随着债市调整，固收类基金的发行渐有回暖之势。金鹰基金固定收益投资总监刘丽娟认为，目前从宏观经济和货币政策等多方面来看，未来的债券市场或“短空长多”，未来半年内银行存单有望延续较高的性价比，对于追求绝对收益的新基金来说，可能是比较好的建仓时机。
债市“短空长多”
中国证券报：如何看待2017年债券市场？
刘丽娟：从多方面来看，我们对2017年债券市场的判断是“短空长多”，这对于将在6月底建仓的金鹰民丰回报来说，是比较有利的。今年整体的宏观经济状况并不太乐观，从经济基本面来看，地产对于经济的支撑在今年将会明显减弱；基建方面，赤字率维持3%且PPP实际落地率在一季度较高的情况下后面几个季度并不乐观，故基建对于经济的支撑也将减弱。
从物价角度来看，PPI在一季度大概率达到高点，通胀预期仍在下行通道中。一方面，在油价、黑色等工业品价格下跌带动下，后续PPI环比下降仍将延续；另一方面，生活资料尤其是食品涨幅偏弱，CPI年内整体可控。从货币政策的角度来看，年初以来一直维持紧平衡，在金融去杠杆没有完成的情况下，货币政策的方向不会轻易改变，同时，美国今年预期加息3次且美联储面临缩表的预期，故整体货币政策不可能过于宽松，短债利率将维持高位。
虽然从已披露的4月份宏观经济数据来看，已经处于一个逐渐向下的态势中。同时，伴随着金融去杠杆的力度逐渐加强，货币政策逐渐紧缩，压力最终会被转移至实体经济，形成一定的冲击，所以我们认为，像一季度这样宏观经济数据超预期的情况，大概率是无法延续至全年的。
银行存单有较高性价比
中国证券报：对当前及未来的货币政策如何看？后市看好什么债券品种？
刘丽娟：今年以来，货币政策一直维持偏紧的基调，银行间流动性保持紧平衡。不过货币政策偏紧仍主要集中在金融市场的防风险、去杠杆上，流动性环境将延续倒逼去杠杆。所以，货币政策趋紧的主要目的不是打压实体经济。但是，在金融去杠杆的过程中，收紧的货币政策难免会影响到宏观经济，我们认为，一旦金融去杠杆接近尾声，实体经济实质性走弱，货币政策将有很大的可能出现松动。因此，在未来半年时间内，银行存单很有可能延续较高的性价比。
中国证券报：金鹰民丰回报定开混基的建仓思路是怎样的？
刘丽娟：我将管理正在发行中的金鹰民丰回报18个月定开混合型基金，以不超过30%的权益资产“精选个股+打新”增强收益，严格控制回撤，追求绝对收益。债券部分，根据目前市场情况，主要采用短久期的配置策略，以高评级的短融超短融，以及银行存单为主，久期配置保持在半年到一年的水准，一定程度规避利率风险。
金鹰民丰回报基金有18个月的封闭期，负债端非常稳定，对债券及打新方面的投资都非常有利。股票底仓部分将强调绝对收益，精选细分行业中的龙头企业，有业绩支撑、高股息的绩优个股；节奏上会逐步分批建仓，并保持较低换手率、集中持仓的风格，增厚投资组合收益。当前看好电力、保险、制造业中有进口替代趋势和自身产品结构升级过程中的公司。
另外，基金将积极参与新股申购，获取稳健收益。目前随着资金涌入打新市场，打新中签率有所下降。但公募基金作为A类投资者，其中签率仍高于其他类别的投资者。
寻找基金版“漂亮50” 工银瑞信金融地产上榜
2017-05-18 14:02:24 新华网
4月中旬以来，一批中大市值、盈利稳定增长的“白马”、“价值”股逆市走高，以创业板股为代表的小盘股则继续寻底，中国版的“漂亮50”行情渐行渐近。其实，在公募基金业，恰好有50余只主动权益类基金，经历了最近三年的牛熊转换行情考验之后，不仅实现净值翻倍，并且保持了较低的波动率和规模适中的优势，稳健领先，堪称公募版“漂亮50”基金，其中不乏表现突出者，例如工银瑞信金融地产等优秀产品。
“漂亮50”基金三年净值翻倍
“漂亮50”是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语，用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股，盈利增长稳定、业绩稳定、增长预期较好是“漂亮50”最为明显的特征。随着A股市场趋于理性，价值投资呼声渐高。今年以来，“龙头+白马”股的强势行情，使得市场各方对“漂亮50”的探讨格外火热，中国版“漂亮50”成为追捧的热门对象。对于普通投资者来说，寻找“漂亮50”基金，借助专业投资人员的“手”进行资产配置，较自行选股更具可操作性。比照上述标准，业内人士认为，不妨从收益率、收益稳定性、规模适当性等几个维度来筛选“漂亮50”基金。
Wind数据显示，截至5月12日的最近三年，A股市场经历了一个较为完整的牛熊转换周期，主动管理的权益类基金算术平均收益率为65.45%，超越了市场主流指数的收益率。其中，共有120只基金净值增长率大于等于100%，代表产品如工银瑞信金融地产、工银瑞信量化策略等。三年中，这120只翻倍基金平均年化波动率为28.25%，低于主动权益类基金整体28.89%的平均波动水平，意味着这些基金波动较小、业绩稳定性更高。
从规模来看，截止今年一季度末，上述120只基金平均资产规模为18.96亿元，规模差距非常明显，规模最小者不足1亿元，最大者为86亿元。由于规模过大会影响投资管理的灵活性，且容易摊薄超额收益，过小则面临较大的流动性风险，限制了基金的组合配置和风险分散操作，因此考虑平均资产规模水平下筛选规模在15亿元至50亿元区间的基金则约有53只，例如工银瑞信金融地产，此类基金更贴近“漂亮50”。
价值风格的基金配置前景更优
从进入“漂亮50”榜单的基金来看，这些基金投资方向和投资风格跨度均较大，主投中小盘股与主投价值蓝筹的基金各自成军，以擅长择时闻名和精于选股的基金互相媲美。结合近一年来A股市场的表现和机构主流观点来看，在未来大概率震荡为主的市场中，行情分化将延续，价值风格的“漂亮50”基金配置价值尤为突出。
以工银瑞信旗下价值风格的基金工银瑞信金融地产（000251）为例，据银河证券数据显示，截至5月12日，该基金今年以来、近一年、两年、三年均稳居同类前1/3。最近三年该基金累计收益率达到123.27%，在同类基金中排名前1/10，不仅领跑同类，而且显著超越同期基准达68%（Wind资讯数据）。工银瑞信金融地产自成立以来累计收益率155.2%，年化收益高达28.71%。从稳定性来看，据Wind资讯数据，工银瑞信金融地产近三年平均年化波动率26.99%，远低于权益类基金平均水平。凭借优秀的业绩表现，工银瑞信金融地产曾获得基金业奥斯卡之称的“金牛奖”，并且今年获得银河证券的三年期五星评级。
银河证券认为，近期各项经济数据均表明经济环境相对较好，为去杠杆提供了一个相对较好的外部环境和时间窗口，监管重拳出击必然会伴随着市场的压力和阵痛，预计白马龙头行情将继续。业内人士指出，工银瑞信金融地产为代表的漂亮“50”基金可值得重点关注。
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首只券商资管ETF花落华泰资管
2017-05-19 02:22:00 中国证券报
5月18日，华泰证券(601688,股吧)资管向证监会申报的首只公募基金——华泰紫金天天金交易型货币市场基金正式获批，这不仅是华泰证券资管打造的首只公募产品，也是券商资管行业的首只ETF基金。
与普通货币基金相比，货币ETF具有流动性强、风险低、收益稳健、交易成本低等特点，能够满足投资者对闲置资金T+0交易的需求，是场内投资者理想的现金管理工具。尤其是货币ETF对融资融券等信用客户带来实际利好，助其通过场内货币ETF的持有或套利交易，实现闲置资金管理。
从投资运作上来看，场内外双轨运作的场内货币基金更能互相平滑流动性冲击，使得货币基金受到短期资金赎回冲击的影响相对较小，资产配置更加稳定，从而能够提高基金的收益。
随着今年2月以来，央行上调逆回购利率和常备借贷便利（SLF）利率后，货币基金收益便一路走高。相关机构数据显示，今年2月、3月、4月货币基金的区间7日年化收益均值分别为3.25%、3.49%、4.0%，升幅较为明显。在今年股债双双乏力的背景下，货币基金成为资产配置领域不可或缺的“明星”品种。
华泰证券资管力推华泰紫金天天金货币ETF，有望为投资者带来具有较低风险、较高回报的资产配置新选择。华泰证券资管在固定收益投资领域实力雄厚，一直以来坚持绝对收益目标，将风险管理放在首位，打造了强大的内部信评体系，不断提升信用评估能力、信用价值挖掘能力等投资管理的专业能力，较好地回避了由于投资标的债务结构、经营状况恶化和行业周期波动等造成的违约风险。
在流动性管理上，华泰证券资管以研究为基石，具有丰富的经济基本面、货币政策、资金面情况等研究经验，能够通过对各期限标的优化配置，提升基金组合的流动性。同时，作为国内一流的资产管理机构，华泰证券资管具有强大的股东背景，并积累了大量优质交易对手，在保持基金规模运作的稳定性和各类市场流动性处理上具有丰富经验和资源。
一带一路主题冲刺 工业ETF紧跟热点发行
2017-05-18 20:33:48来源：中国网
在经历近一个月的大幅调整后，A股市场上周开始企稳，而一带一路国际合作高峰论坛也已经举行，相关概念股上涨明显。业内人士认为，调整为资金入场提供了好时机，一带一路这一战略性投资主题也值得长期关注。
近日，广发基金旗下的中证全指工业ETF（代码：159953）正在发行，为投资者提供了布局一带一路和中国制造等概念板块的新工具。
一带一路热度高企
中国提出一带一路倡议以来，成果丰厚。公开资料显示，截至目前，已有100多个国家和国际组织参与到一带一路倡议中，中国与沿线国家签署了130多个涉及铁路、公路、海运、航空和邮政的双边和区域运输协定，与近40个沿线国家签署了共建合作协议，同近30个国家开展国际产能合作，已在沿线国家建设了56个经贸合作区。
另据商务部披露的数据，今年一季度，中国与“一带一路”沿线国家货物贸易规模不断扩大，其中，对沿线国家出口9376亿元，同比增长15.8%，占同期中国出口总额的28.2%；中国自沿线国家进口7177亿元，同比增长42.9%，占同期中国进口总额的25.0%。
而随着一带一路国际合作高峰论坛的召开，相关主题也开始了冲刺，最近一周里，一带一路相关个股表现明显好于大盘。
不过，一带一路并不只是短期热点，平安证券认为，这是值得长期关注的主题，峰会的召开可能使得市场短期的热点告一段落，但其长期对于企业盈利的影响将是真正影响企业投资价值的变量，需要关注高峰论坛对三大经济走廊建设、基建和东盟贸易畅通的推进。
广发中证全指工业ETF拟任基金经理陆志明认为，中短期来看，在一带一路国家战略的带动下，投资海外的机械设备、电气设备、交通设备等工业企业是最先获益的企业，随着国家间的合作加深，工业出口的领域有望进一步扩大，营业收入及盈利也有望进一步增加；长期来看，智能制造、绿色制造、高端装备是未来工业的发展方向。
工业ETF首发
广发中证全指工业ETF的跟踪标的是中证全指工业指数，该指数的成份股以机械设备、电气设备、建筑装饰、交通运输以及国防军工以为主，与中国制造2025、一带一路等政策息息相关。
数据显示，中证全指工业指数自2004年12月基期以来实现超300%涨幅，与同期国内GDP涨幅相当，对于刻画中国经济的腾飞与发展极具代表性。同时，根据Wind资讯数据，在经历过近一个月的调整后，全指工业指数的动态PE（TTM）降至约30.84倍。
根据工业ETF的招募说明书，5月2日至6月5日期间，投资者可选择网上现金、网下现金、网下股票三种认购方式，其中，网上、网下现金认购1000份起购，网下股票认购1000股起购。
同时，工业ETF联接基金（基金代码：004593）也同步发行，供场外投资者选择，其将不低于90%的基金资产投资于全指工业ETF，来实现对目标指数的紧密跟踪。
工业ETF及其联接基金的发行和成立，将为不同类型的投资者提供不同的交易工具。场内投资者可以直接申购工业ETF，待其上市后也可以在场内买卖或进行套利交易；场外投资者则可以通过场外渠道申购全指工业ETF联接基金，申赎方便而且门槛较低。
