港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。
自去年8月1日起停牌至今马上就要满一年的煜新控股（01048-HK）近日再掀波澜，这家本就纷争“内讧”不断的公司于上周五晚发布一则公告，披露与旗下五间附属公司被债权人一纸函件追偿贷款——自身一堆破事儿悬而未决的煜新控股，眼下当真是到了内忧外患的境地了。
公告显示，据7月11日致煜新及其五间附属的函件，其债权人New Page要求煜新及其有关附属于今年8月1日或之前（即贷款协议的到期日）偿还合共约3324.8万美元，即根据2015年及2016年之间（并于2017年经各份延期函件延期）各有关附属公司与New Page订立的多份贷款协议，有关附属公司应付New Page的未偿还款项总额：
（来源：港交所）
其实按公告披露的信息来看，煜新债权人New Page 此时催债完全合乎情理，毕竟当初贷款协议协定的还款期日（贷款协议到期日）就是今年的8月1日，眼见也没几天了。然而煜新这全篇公告最“骚”的估计要数正文最后一句：“集团正就函件所述事宜寻求专业意见”并“将适时另行刊发公告”。注意，煜新接到债权人发出的催款函件后，对于还款事宜没有只字正面回应，没说会否按时还款，甚至也未明言有无还款能力，只甩下轻飘飘一句“寻求专业意见”，这可就值得玩味了。
不过若回看这一两年来煜新的遭遇，或许便能明了此间的蹊跷。不过这里头的故事说来也就话长了。
来港上市后业绩倒退一路溃败
2010年12月6日，已在新交所上市的煜新通过介绍形式正式登录港交所主板挂牌买卖，不过当时公司名字还是“新源控股”，那时，公司主营业务还是钢材及其原材料的贸易及分销，并刚开始扩大产品种类至包括煤炭。而来港上市之初，新源便宣布拓展上下游业务，包括钢材及钢铁废料加工业务；计划参与内地矿石物流及仓库业务；以及集中发展动力煤。
然而，貌似雄心勃勃的新源在来港上市之后业绩便开始一路溃败。2011年4月底止财年，新源净利润大幅下跌61.6%，从2010财年的1177.5万美元锐减至452.1万美元。其后，集团贸易业务不断下滑，拖累新源整体业绩出现倒退，2012财年开始集团业绩更是首度见红录得亏损，并逐年扩大：
如上表所示，自来港上市以来新源整体经营业绩非常直观地走向了崩盘，不仅营收及毛利率连年直线下滑，亏损净额也逐年显著扩大，只是好不容易在2016财年收窄了26%。
发展陷瓶颈，易主未改坎坷命运
就在公司经营效益日渐不支的过程中，新源于2013年还成立了一间投资控股公司拓展食品覆膜业务，其后又组合营巩固公司下游钢铁加工及金属分销业务，但这些举措未能激起大的水花。2015年9月，当时公司主席余永强及行政总裁周建华落实向独立第三方Zhu Jun出售合共54.87%公司股权，新源就此实现卖盘易主，其后Zhu Jun成为集团新任主席，而周建华留任行政总裁。
据悉新源新主Zhu Jun是一名商人，为娱乐业、资本市场、房地产、技术、银行及游戏业的活跃投资者，当时为一间成立于泽西岛的电子商务公司GNet Group plc的执行董事及主席。在原有业务发展陷入瓶颈的当口，公司易主迎来新鲜力量本是值得期待的事，但未想自此后新源便似乎难有太平。
2016年3月，新源一间附属Novo Commodities陷入一起不大不小的债务纠纷；6月末发布2016财年未经审核业绩报告之后迟迟不见年报刊发；7月，新源公告宣布年度业绩审核未完成，核数师注意到集团2016财年产生净亏损、于当年4月30日集团流动负债超过流动资产、附属NWETP停产处于净负债，以及公司附属投资及应收附属公司款项的可回收金额存在重大不确定因素等情况，在业绩审核中未作出任何保证，故此决定延发当年年报。
2016年9月，新源另一附属新源同昌又被中信银行（国际）追债要求偿还1431万美元款项，11月新源同昌被债主入禀呈请清盘。此案后来的走向也是曲折辗转，先是新源同昌因无力偿债将进行清盘，后又达成和解被撤回清盘呈请，及至去年11月中同意清偿3723万港元后终获免除责任。
新业务八字还没一撇，又因延发业绩致停牌
磕磕绊绊中被这些边角破事搅成一团乱麻的新源，一边应对着诸多琐碎一边倒也没闲着。2016年末，新源落实更名“煜新”，并且在易主之后几度向新主席Zhu Jun收购旗下公司。在系列收购举动当中尤为值得留意的莫过于公司两度涉足支付平台业务：2016年9月，公司与交易宝成立合营公司，共同开拓支付平台业务；2017年3月，公司又与英飞凌迪一位股东订立谅解备忘录，有意收购主要为个人及商业机构提供全球性支付平台的英飞股权。
但就在潜在新业务刚刚露出头角之时，换了“马甲”的煜新又迎来一个兜头大浪：2017年8月1日起，公司股份因延发2017财年业绩而停牌，而这一停就停到了现在。是以，若回望煜新这一路走来的历程，可说是相当惊险又高潮迭起了，只可惜这故事中大多不是令人欣悦的情节。
去年8月24日，煜新宣布委任罗兵咸为顾问对集团若干买卖协议之事实及情况、其真实性及对集团财务报表之影响进行独立审阅。2018年1月19日煜新公告宣布，罗兵咸已完成独立审阅并向审核委员会发出审阅报告，而这份报告又引发了煜新与昔日旧主周建华之间的一系列剪不断理还乱的纠纷。
祸乱升级，与昔日旧主“兵戎相见”
根据这份审阅报告，公司存在多项问题，主要是合约及员工安排混乱，而报告内容则多次提到行政总裁周建华涉及相关不合规买卖协议等，罗兵咸给出了暂停职务及罢免总裁职位的建议。随即煜新依言公告宣布罢免周建华于公司的行政总裁职位、暂停其公司董事职务以及采取一切必要行动罢免周建华于煜新附属公司的董事职务。公告还提到，公司多次要求后周建华均未有合作及向公司提供存取其担任董事的若干附属公司的所有所需的账册及记录的途径。
2月2日煜新接获周建华发出的电邮通知，其透过该邮件辞任公司行政总裁、公司及其附属公司之所有董事职务。除了通知辞任公司相关职务，周建华还对煜新提出多项控诉，包括直指公司未按时支付附属公司员工的薪金及花红、未替员工缴纳去年末两个月的强制性公积金、未向其本人支付薪水及提供足够帮助以运营公司业务等。周建华在邮件中细数煜新的过失之处，并表示将保留采取进一步法律行动的权利。
自此双方你来我往频频出招好不热闹，面对周建华的反击，煜新先是回应称正核实关于未支付薪金及花红予附属公司员工一事，及公司应付予周建华的款项（如有），又否认未替员工缴纳强制性公积金。此外，煜新还透露注意到集团有若干账册及记录失踪、损坏且未能寻回，而公司于2月6日已向香港警方报案。
今年5月15日，煜新委聘信永为其内部监控审核人员以对其内部监控系统进行审核，包括但不限于集团的财务结算申报过程、收益及收款、服务成本、指出及付款、存货管理、银行及现金管理、固定资产管理、人力资源及薪酬管理、有关咨询技术系统的审阅以及相关规则及法规的合规程序，并就此向煜新提供推荐建议。公司预期内部监控审阅的结果报告草拟本将在今年8月31日或前后制备完成。
纷争未解煜新要凉？静待大戏收场
这前前后后长达两年的折腾下来，煜新大有在纷争泥潭中越陷越深的迹象，且至今似仍未理出个所以然来，公司股份马上停牌满一年，眼下显然是复牌无望的样子。最重要的是，如今时值多事之秋的煜新，全然无法收心专营其业务上的发展，这对于任何一家公司来说无疑是最伤根本的一击。
话说回来这次公司及附属再被讨债，就煜新当前面对多方掣肘的状况，还款一事显然并不乐观。身负这如久病沉疴一般的枷锁镣铐，煜新迈出的每一步都显得尤为沉重，而上述诸多纷争一日不解，其谋发展的大计就将搁置一日，作为吃瓜群众也忍不住要将一首《凉凉》送给煜新了。
可叹这出大戏看到头竟觉甚无滋味，其究竟将如何收场？惟静待下文尔。
■ 作者｜彭小留
■ 编辑｜张骏芬 贺秋霞
