整理：吴越/第一财经研究院研究员
导语
联合国贸发会（UNCTAD）在《2017年全球投资报告》中给出了数字经济的定义，并说明了数字经济正成为全球经济中越来越重要的组成部分。报告的主要观点有：
数字经济将影响跨国公司的海外业务模式、全球供应链的治理模式和海外子公司对东道国的影响，进而影响公司的海外扩张和跨国投资的规模和方向。 各国的数字化发展，尤其是发展中国家跻身全球数字经济都需要有针对性的投资政策支持，以建立基础连接设施、鼓励数字公司，并支持整个经济的数字化。 在制定数字化发展战略时，投资政策的制定者不仅需要准备好应对来自本领域的挑战，还需要在设计和实施数字行业政策方面做出贡献。 数字化发展应该嵌入在投资政策中，而投资政策应该嵌入在数字化发展战略中。 在支持数字化发展投资的同时，政策制定者还需要处理好公众对数字化发展的担忧。数字经济指的是运用基于网络的数字技术进行的经济活动。数据经济已经成为全球经济中重要的组成部分。向数字经济的转型可以刺激各部门的竞争、为商业和创业活动提供新机会、为接触海外市场提供新渠道、还可以为处理固有的发展和社会问题提供新工具。同时，这也给政策制定者带来了许多新的挑战，包括全球数字鸿沟、潜在的负面社会和发展影响、复杂的互联网监管等问题。不管是否积极拥抱数字经济，它都将影响全球所有国家。发展中国家，尤其是最不发达国家可能将更加依赖于那些全球跨国数字公司，或者在全球经济中被进一步边缘化。
数字经济成为全球经济中越来越重要的组成部分：
数字经济正在影响越来越多的人。根据国际电信联盟的数据，绝大多数发达和新兴经济体中有超过四分之三的人使用网络，发展中国家网络渗透率接近50%，非洲超过25%。 数字经济在人们经济生活中的占比不断提高。在发达国家和新兴经济体有三分之二的人在网上购物。 数字经济在商业活动中广泛存在。 数字经济在全球经济中的占比不断上升。B2C交易额占全球GDP的比从2010的0.5%上升至目前的1.5%。创造了全球70%GDP的经济体中，互联网行业占GDP的比达到4%。 政府对数据技术的使用也越来越多。根据联合国e政府发展指数（e-Government Development Index），目前有90个国家提供至少一种发布公共信息的一步式门户网站或在线服务，148个国家提供至少一种事务处理型在线服务。2010至2015年间，信息和通信技术（ICT）跨国公司在国际产出中的占比快速上升，在UNCTAD的前100名跨国公司排名中科技公司数量翻倍。同期，跨国科技公司的资产增长了65%，收入和雇员数上升了约30%，远超前100名中的其他公司。包括互联网平台、电子商务、数字内容公司等在内的数字跨国公司快速增长。数字跨国公司的营收有70%来自于境外，但资产仅有40%在境外。数字跨国公司对东道国的影响不是直观的对实物的投资和创造就业机会，但是对其投资将对生产效率产生重要的间接影响，并支持数字化发展。
在所有行业的全球供应链中采用数字技术将对跨国生产具有深远意义。在特定行业，数字技术会减少对大数据支持的集中生产的大额投资，转而增加灵活的分布式3D打印生产。数字技术会重塑支持并增加服务外包，促使企业重建与供应商的关系，并增加建立新合作关系的机会。
数字经济对投资有重要意义，同时投资对数字化发展不可或缺。数字技术的运用会改变跨国公司的国际经营和外国子公司对东道国的影响。跨国公司进行国际经营是为了进入海外市场，从而实现不同要素成本间的套利并获取资源。数字经济可以创造进入市场的新渠道，这将使海外实体部门变得不再那么重要或彻底不需要了，从而重构国际生产。同时，数字经济还可能产生反向效应，因为建立了虚拟全球化的新公司可能会加入对海外进行实体投资的行列。此外，数字经济将使在国际生产网络中实现新的治理模式和合作机制成为可能，从而对追求效率和寻求资源的投资具有重要意义。因此，数字经济将影响公司的海外扩张、跨国投资规模和方向、跨国公司的海外业务操作、全球供应链的治理模式和海外子公司对东道国的影响。
跨国数字公司，以及跨国公司对数字技术的运用改变了国际生产模式：
跨国数字公司可以在投入较少的国际资产的情况下进入海外市场； 跨国数字公司在东道国直接创造的劳动机会更少，经济影响更多的通过竞争间接的使其他部门获益； 跨国公司采用数字技术增加了无形资产和服务在全球价值创造中的比重，提高对东道国供应链伙伴和技术基础设施的需求。各国的数字化发展，尤其是发展中国家跻身全球数字经济都需要有针对性的投资政策支持，以建立基础连接设施、鼓励数字公司，并支持整个经济的数字化。由于数字经济对国际生产、跨国公司及其投资决策具有变革性的影响，为了促进投资和国际投资治理机制的国内和国际投资政策框架不可避免的需要适应数字经济。目前的海外投资规则和条例的设计主要考虑的是有形资产或传统服务，因此有必要对它们进行审查和更新。
全面的数字发展战略应该包含对数字基础设施、数字企业和各国企业数字技术运用的投资。对让绝大部分发展中国家充分连接的基础设施投资并不会有想象的那么巨大，UNCTAD估计在发展中国家建设基础3G覆盖的成本少于1000亿美元。在互联网基础设施投资方面的区域合作会使项目对国际投资者更具吸引力。
促进对本地数字内容和服务的投资对于加快数字化发展至关重要。这需要为数字公司创建一个有利的监管框架并提供积极的支持措施，包括技术或创新中心和孵化器、建设或改善数字政府服务、支持风险投资融资和其他创新融资方式。尽管与全球企业建立联系是有利的，但是数字化主要是为了支持本地企业的发展，而不是鼓励跨国数字公司的投资。
支持企业对信息和通信技术（ICTs）的投资、支持建立商业联系并参与全球价值链应该是数字化发展政策的重要组成。针对设备的关税和税收、针对互联网使用的税收会影响企业使用信息和通信技术的成本。为获得云服务提供便利则可以降低此类成本。
在支持数字化发展投资的同时，政策制定者需要处理好公众对数字化发展的担忧。这要求在数据安全、隐私、知识产权保护、消费者保护和维护文化价值观等领域建立新的监管规则。政策应该减少数字化转型对其他部门的影响和对社会或经济产生的负面影响。政府需要平衡公众的担忧和对私人投资者的激励。
在制定数字化发展战略时，投资政策的制定者不仅需要准备好应对来自本领域的挑战，还需要在设计和实施数字行业政策方面做出贡献。数字化发展应该嵌入在投资政策中，而投资政策应该嵌入在数字化发展战略中。
这使政策制定者面临新的挑战。从战略层面看，需要应对投资模式和决定投资因素的改变。在数字经济环境中，吸引投资可能不再靠低劳动成本，而是看基础设施、技术、低价能源等新的竞争优势资源。这对发展中国家而言挑战更大。
数字经济中的投资政策框架
