国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所及金融法律与金融监管研究基地今日召开“监管框架调整的系统性风险逻辑——暨《中国金融监管报告2018》”发布会。《中国金融监管报告2018》（以下简称报告）指出，我国系统性金融风险的潜在表现之一是流动性风险，且集中体现在银行间市场。防范化解系统性金融风险需要全局统筹、重点把控、内外兼顾。
报告认为，过去五年来，中国经济已经进入“新常态”，处在一个经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期等“三期叠加”的阶段，宏观经济风险与金融体系风险同时处在一个持续累积的阶段。
报告指出，金融体系的系统性风险有三大根源，首先，由于我国经济步入新常态，经济增长速度由高速转为中高速，结构性调整显著，金融风险逐步或加速显现，尤其是金融系统的顺周期效应开始日益显著。
同时，在金融机构混业经营强化的状况下，金融机构之间的关联性愈加紧密而又日益复杂，涉及的金融机构数量愈加庞大，导致金融风险的急剧放大和扩散。此外，我国与世界经济的关联日益强化，与国际金融体系融合程度不断深化。金融市场不可避免地受到不合理的国际金融货币体系的影响，增加了我国金融市场遭受外部冲击的可能性。
国家金融与发展实验室副主任、中国社会科学院金融研究所副所长胡滨表示，我国系统性金融风险的潜在表现之一是流动性风险，且集中体现在银行间市场，表现为“资产荒”和“负债荒”并存。
胡滨表示，目前我国的金融体系中，银行是主导机构。在经济新常态中，银行在面临不良贷款提升、过剩产能行业信用风险暴露、深入参与甚至主导非传统信贷业务（影子银行业务）以及在资产负债表出现多元化配置之后，银行信用风险持续累积，期限错配管理难度提升，资产负债匹配更加困难，“资产荒”和“负债荒”同时出现，可能导致银行部门在流动性管理上面临难题，进而导致银行体系以至整个银行间市场的流动性风险。
典型表现在隔夜拆借市场上。报告显示，过去2至3年中，银行间市场已经成为一个严重依赖流动性的交易型市场。隔夜拆借规模从2015年2月的1.34万亿元飙升至2016年8月份的9.44万亿元。2016年8月份后，人民银行主动进行金融部门去杠杆并取得了积极进展，2017年3月隔夜拆借规模仍高达6.77万亿元，2017年8月份仍有5.43万亿元。
报告预测，银行间市场的调整将会导致市场流动性整体偏紧，利率可能高位运行甚至小幅持续上行。虽有季末因素，2017年3月30日质押式回购隔夜利率盘中最高达26.8%，2017年9月30日质押式回购隔夜利率盘中最高达20%,过去120日隔夜利率加权平均达到3.06%。债券市场收益率曲线亦整体上移。
为防范化解系统性金融风险，报告建议，应该把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，建立健全系统性风险监测预警体系，深化金融监管体系改革，注重功能监管、依法监管和监管协调。并实施货币政策与宏观审慎双支柱政策框架，保障金融安全与稳定。
“还应坚持问题导向，重点防控系统性金融风险的核心要素。”胡滨说，重点包括关注金融顺周期性的风险冲击，强化流动性风险管控。防范房地产泡沫风险。深化财税体系改革，缓释地方政府公共债务风险。整治影子银行体系，通过“穿透式”监管，防范混业经营与分业监管的制度性错配。
（见习编辑：于浩）
