投资独角兽的风险，可能来自业绩增长不及市场预期。A股市场由于存在投资者结构、投资者不成熟等缺陷，特别要高度重视防范非理性炒作的风险。
炜言大义
本报记者 张炜
证监会新闻发言人常德鹏日前就开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点答记者问时表示，证监会将采取措施防范可能存在的过度炒作风险。
此次试点设定了较高的门槛，面向符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。这意味着IPO或发行CDR的独角兽，不仅将在A股市场中稀缺，而且概念题材多，容易受到资金追捧。
证监会抑制试点企业被过度炒作的措施，主要是加强投资者教育、强化市场监测、提高信息披露要求。其中，加强对异常波动、概念炒作的功能性监管，防范市场投机炒作，严厉打击违法违规行为，保护投资者合法权益。投资者透过近年A股市场变化可发现，强化监管尤其是加大力度打击违法违规行为，有助于抑制非理性的过度投机炒作。多份针对市场操纵类违法行为的罚单，达到“没一罚五”的顶格处罚程度，还开出55亿元的A股史上最大罚单，可产生一定的震慑作用。
不过，A股投机炒作氛围较浓尤其炒新陋习难改，盲目追捧造成的市场风险依然存在。再赚钱的独角兽，若是以不合理的价格买入，结果很可能是悲惨的。
对于独角兽，不少市场人士提醒不要炒成“中石油第二”。中国石油2007年11月上市时被誉为“亚洲最赚钱公司”，威风不逊于独角兽，上市首日开盘价48.6元，当天跌至43.96元收盘。中国石油2007年底跌至30.96元，2008年9月跌破10元，目前股价只有7元多。投资“亚洲最赚钱公司”却变成十多年深套，是投资者当年意想不到的。
中国石油股价十多年低迷不振，与自身盈利能力下降有很大关系。该公司2007年净利润超过1300亿元，2016年降至79亿元，2017年大幅回升只是227.93亿元。相比之下，盈利能力持续提高甚至快速提高的独角兽，可避免像中石油那样遭遇业绩大幅滑坡而拖累股价的冲击。但若独角兽上市后被短线炒得过高，股价长期低迷的可能性依然存在。归根结底，过度火爆的炒作导致股价透支业绩增长，盲目追涨的散户可能成为牺牲品。
三六零的股价走势，也是对独角兽非理性炒作的风险警示。江南嘉捷宣布将被360借壳后于去年11月7日复牌，股价连续18个一字涨停，由停牌前的不到9元炒高至近50元，今年1月最高上涨至66.5元。待散户投资者有机会买入三六零时，其实已变成“击鼓传花”的游戏。买入者不是分享新经济发展的成果，而是大概率充当“接盘侠”。三六零4月2日收盘41.23元，较复牌后连续一字涨停开板时下跌15%左右，较1月股价高点则回落近40%。有市场人士称，按2019年的业绩承诺，三六零目前估值偏高。
投资独角兽的风险，可能来自业绩增长不及市场预期。正如有专家提醒，“很多独角兽已过了快速成长期，且境外股市高涨，这些独角兽股价很高，投资者分享独角兽成长红利的可能性不大。”有的创新企业可能业绩增长表现平平，或遭遇较大的业绩变动风险。另外，创新企业不盈利也可上市，不意味着其上市后一定实现盈利且高增长。A股市场由于存在投资者结构、投资者不成熟等缺陷，特别要高度重视防范非理性炒作的风险，当心独角兽成为“韭菜收割机”。
证监会强调，创新企业要充分揭示可能出现的研发失败、业绩波动等特定经营风险。对此，投资者不能把风险提示当耳边风，而要认识到风险有可能大于传统行业蓝筹股。
