作者：阚明昉 王璐/第一财经研究院研究员
导语
截至3月30日的一周，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）大幅上涨1%，收于95.26；第一财经研究院人民币实际有效汇率指数（REER）大幅上涨0.8%，收于108.44。
3月26日，IMF主席拉加德在德国经济研究所发表讲话，呼吁防止贸易保护主义，和设立“未雨绸缪”基金。3月27日，克利夫兰联储主席梅斯特就经济增长海外货币政策发表讲话，称贸易保护或对经济带来不确定性，但对美国经济维持乐观。
2018年3月23日—3月30日第一财经研究院人民币指数
截至3月30日的一周，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）大幅上涨1%，收于95.26；第一财经研究院人民币实际有效汇率指数（REER）大幅上涨0.8%，收于108.44（图1）。
图1 第一财经研究院人民币NEER与第一财经研究院人民币REER走势（截至2018年3月30日）
周内人民币对除林吉特以外所有的一篮子货币均升值，其中人民币对日元升值2.19%，对英镑升值1.25%，对美元升值0.62%（图2）。这也导致了第一财经研究院人民币REER和REER指数均大幅上涨（图3、4）。
图2 第一财经研究院人民币指数成分货币对人民币币值变化（2018年3月23日-3月30日）
图3 成分货币对第一财经研究院人民币NEER指数的贡献度（2018年3月23日-3月30日）
图4 成分货币对第一财经研究院人民币REER指数的贡献度（2018年3月23日-3月30日）
汇率市场纪要
3月26日，IMF主席拉加德在德国经济研究所发表讲话，呼吁防止贸易保护主义，和设立“未雨绸缪”基金，在未来经济低迷期帮助其他成员国。拉加德还表示，为了让欧元区得以应对下次经济下滑，成员国应建立资本市场联盟、改善金融联盟，并使财政进一步整合。此外，拉加德称，民粹主义和贸易保护主义是目前全球经济增长的强大阻力。截至30日，欧元对美元汇率下跌1%。
3月27日，美国克利夫兰联储主席梅斯特在普林斯顿大学就经济增长和货币政策发表讲话，表示近日贸易紧张的局势可能会给经济带来风险，但并不会改变其对美国经济的乐观态度。截至30日，美元指数上涨1.13%。
周内市场对人民币对美元汇率看跌情绪减弱
周内美元指数上涨0.53%，人民币对美元中间价上涨0.62%（图5）。第一财经研究院通过人民币衍生品需求偏度（图6）的监测发现，上周离岸在岸市场对人民币对美元汇率看跌情绪大幅减弱。
图5 周内人民币对美元中间价上涨、美元指数上涨
图6 周内市场对人民币对美元汇率看跌情绪大幅减弱
注解
[1] 基于2010年至今NEER与REER的周内波动水平，第一财经研究院将波动幅度大于1个标准差的周内变化判定为大幅；小于0.5个标准差的周内变化判定为小幅；小于1个标准差并大于0.5个标准差不加修饰词。
[2] 第一财经研究院NEER考虑了贸易结算、经济规模、可自由使用程度等三个方面构建人民币货币篮子，旨在以美元指数作为蓝本，为投资者提供指数标的。
[3] 第一财经研究院 REER仅从贸易角度选取对中国双边贸易最重要的前十个国家构建人民币货币篮子，同时去除通胀影响，反映人民币相对篮子货币的真实国际购买力和中国对外贸易竞争力。
