炜言大义本报记者 张炜
去年风光无限的白马股，今年1月下旬以来大多明显调整，有的跌幅超过20%。市场人士称，机构资金出现撤离迹象，白马股正遭遇近一年半以来最严峻的考验。
去年，上证指数上涨6.56%，创业板指下跌10.67%，上证50指数则上涨25.08%，白马股大幅跑赢大盘，有的股价翻番有的频创历史新高。今年1月上中旬，白马股及上证50指数仍十分强势。可从1月下旬起，以创业板股票为代表的中小盘股票渐渐强势，大盘股白马股则连续调整。3月28日收盘，上证50指数创今年以来收盘新低，较1月高点累计下跌15.85%，较1月末则下跌13.54%。由深市具有稳定分红历史、较高分红比例且流动性较有保证的40只成分股组成的深证红利指数，28日也创出今年以来收盘新低，较1月高点回调19.03%。相比之下，创业板指3月28日较1月末上涨5%以上。
深证红利指数前五大权重股分别是格力电器、美的集团、万科A、五粮液及平安银行，3月28日较各自在1月创出的年内高点分别下跌22.47%、15.27%、25.83%、30.52%、28.02%。白酒股是去年最具代表性的强势白马股，但近两个月来普遍大幅调整。贵州茅台3月28日公布2017年业绩增长61.97%，股价却大跌4.57%，收报于682.05元，继2月9日后再次跌破700元关口。至此，贵州茅台较1月高点累计回调近15%。3月28日收盘，泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、伊力特、舍得酒业、山西汾酒等白酒股分别较1月高点累计下跌29.83%、25.45%、27.71%、38.77%、31.91%、20.6%。
中国平安去年业绩增长42.78%，但3月21日年报披露以来连续回调。3月28日收盘，中国平安较1月高点累计下跌19.54%。新华保险和中国人寿的走势更难看，均于去年11月下旬起连续调整。其中，新华保险3月28日已见顶回调38.3%。再看银行股，工商银行、农业银行、中国银行及建设银行28日较年内高点均回落超过20%。
白马股走势由强变弱，与资金流出有一定的关系。受存量资金博弈格局的制约，创业板尤其是创蓝筹风头正劲，部分资金逐渐调仓换股，从白马股中撤离。白马股前期涨幅较大，主力资金获利丰厚，也容易使其选择落袋为安。从股东人数变化来看，有的白马股“散户化”特征明显。例如，贵州茅台2月末股东人数达9.49万户，较去年9月末的6.4万户增加48%。中兴通讯2月末股东人数达31.8万户，较去年9月末的16.64万户猛增90%以上。再看量能变化，创业板指年初的日成交金额不及上证50指数，而近期明显超过上证50指数，经常多出1倍。
白马股回调幅度较大，还因为市场对其业绩预期存在分歧，部分消费类白马股2017年净利润增速较前期放缓。老板电器2月27日预告2017年业绩增长20.18%，既低于2016年全年45.32%的业绩增速，也低于2017年前三季度36.95%的业绩增速。这使得该股闻讯大跌，3月28日收盘较1月高点累计回调超过30%。
市场分析认为，2月以来，美国股市大幅震荡引发全球股市波动，上证指数和恒生指数均出现10%以上的调整。创业板走强是因为近期市场聚焦新经济与独角兽，相比之下，主板受到国际市场集体走弱的负面影响较大。白马股跟随大盘调整甚至有的跌幅超过大盘，局部出现赔钱效应，给市场情绪造成负面冲击。但从长远来看，白马股有业绩支撑，若属于业绩增长和估值水平匹配度较好的白马股，仍会得到长期资金的青睐。价值投资者也应该调整好心态，不可奢望白马股年年走出去年那样的大涨行情，而要认识到股价涨幅与业绩增长同步才有望慢牛。
