机构观点 本报记者 唐福勇
贝克·麦坚时国际律师事务所与牛津经济研究院3月29日联合发布的全球交易展望预计，2018年金融行业的全球并购交易额将从2017年的4620亿美元增长25%至6160亿美元。同样地，由于许多亚洲金融科技独角兽企业将通过融资开展技术变革，受此主导，2018年金融行业的全球IPO交易融资额预计增长近40%至840亿美元。
报告认为，超低利率、技术性颠覆与监管压力，所有这些因素均导致利润率的收缩及成本的增加，而由此形成的市场环境将提振整个金融行业在2018年及未来的并购活动。
报告预计，2018年，北美地区金融行业的并购交易额将增长至2590亿美元，占全球所有行业交易的40%以上，预计欧洲地区的这一数字将达1957亿美元，紧随北美之后。而亚太地区则为1227亿美元，拉丁美洲地区为292亿美元，非洲及中东地区为90亿美元。
与此同时，报告预计北美地区金融行业的并购交易额在2019年下跌至2140亿美元，在2020年下滑至1678亿美元。
报告认为，在需要高资本配置的波动交易收益与更稳定的轻资产财富管理业务之间实现更好的平衡后，美国的全球性银行即将进入一个拐点。它们的平均股本回报率接近或超过10%。然而，对于中小型市场银行来说，还不能得出类似的结论。随着分行数量的减少与数字化导致的投资成本上升，这些银行仍将面临合并的压力。
报告还认为，美国基金将在全球变得愈发活跃；成功的基金拥有大量的投资资金，在全球范围内为更大型及更广泛的并购活动提供动力。
欧洲方面，报告预计欧洲金融行业的交易将获得最大涨幅，其2018年并购交易额将从2017年的1008亿美元增加近一倍至1957亿美元。新的监管、竞争与技术、去风险、较低的股票估值、难以实现的持续盈利能力和欧洲银行处理1万亿美元不良贷款组合的需求均会引发更高水平的交易活动。欧洲银行业的整合已经蓄势待发。
受中国对外投资提振，报告预计2018年亚太地区金融行业的并购交易额将比去年增长60%。根据标准普尔指数，以资产规模计的全球五大银行中有四家是中国银行，一家是日本银行，这彰显了亚太地区金融行业日益增长的影响力。以资产计，世界上最大的银行是中国工商银行（ICBC），其在2007年完成了第一宗对外并购，当时它买下了印尼Hal im银行（PT Bank Hal im I ndonesia）90%的股权。
报告认为，日本大型银行十分关注国际市场，并很可能进一步开展战略性投资。亚洲金融服务行业的其他同行虽属于市场新秀，但他们将在2018年及未来显现全球影响力，并由两大不同的阵营主导。第一大阵营包括阿里巴巴、蚂蚁金服与支付宝，它们已经开始实施全球惠普金融战略。蚂蚁金服为印度最大移动支付和商务平台PayTM、菲律宾电子钱包GCASH、韩国支付平台Kakao Pay以及泰国支付公司Ascent Money提供了一些技术支持力量。阿里巴巴不久前计划收购美国公司速汇金国际，不过该交易被美国财政部的外资投资委员会出于战略考虑而否决。第二大阵营包括腾讯与微信支付，其在中国拥有近10亿客户，且年收入增长屡屡达到50%。微信支付正在开展全球扩张，并专注中国出境游客，同时与全球支付服务商Ayden、CITCON、Air? wal l ex进行合作。
拉丁美洲方面，报告预计2018年拉丁美洲地区金融行业的并购活动略微下降至292亿美元。而随着该地区经济持续反弹，其并购交易额将在2019年上升至350亿美元。同时，该地区银行跻身全球利润最丰厚银行之列，吸引了大量来自欧洲的对内投资。
报告同时表示，2017年，金融行业IPO交易总融资额从前一年的472亿美元增长至511亿美元。预计2018年该行业的IPO交易融资额将进一步上升到840亿美元，这是多重因素提振的结果，包括全球金融危机期间被国有化的几家大型银行进行的再私有化，以及许多金融机构的资本结构调整。
展望2018年及未来，报告预计，在经历2018年的交易活动高峰之后，2019年金融行业并购与IPO交易额将有所下降，这与全球更广范围内发达市场交易活动冷却的大趋势一致。凭借大量的投资资金与现金储备，由私募股权驱动的交易可能会是一个例外。而如果欧洲银行业联盟计划得以实施，欧洲的合并也将打破这一趋势。随着利率上升，全球贸易与投资增长放缓以及股票价格回调，报告预计金融行业的并购交易额将在2019年下降至5690亿美元，到2020年将下滑至4500亿美元。同时预计该行业IPO交易额将在2019年下降至824亿美元，随后在2020年将进一步下滑至593亿美元。
