事件：

　　央行公布6月央行外汇占款为-343亿元。

　　1) 6月央行外汇占款余额下降343亿元，再次验证我们此前的判断，央行外汇占款的显著正增长概率较低。央行外汇占款自从今年2月份以来进入低速波动，这是因为央行再次尝试减少对外汇市场干预。这意味着央行外汇占款，与其他跨境资金流动指标，如结售汇、涉外收付款、央行官方外汇储备之间的差额和变动方向出现分化。具体请参见《上兵伐谋-逆周期因子的引入有效推升人民币汇率-轩言·数语系列报告》。

　　2) 近期流动性宽松的主因是财政投放，而非外汇占款。如果仅是商业银行外汇占款增加，而非央行外汇占款的增加，商业银行负债荒的局面会略有缓解，流动性仅小幅改善。不过，如果央妈不参与的话，流动性难以根本性的改善。具体请参见《外汇占款对流动性影响的探讨--2017年7月流动性前瞻》。

　　3） 在加入逆周期因子之后，市场对人民币汇率的预期分化，市场供求可能出现阶段性供大于求的情况，推动人民币汇率阶段性升值。但展望后市，预计外汇市场供求仍将维持弱平衡的局面，这意味着央行较少干预汇市，也可以依靠市场化的力量自求平衡，那么今年下半年央行外汇占款大涨的概率较低，通过该方式对银行流动性的补充较少、银行"负债荒"的局面难改。