投资要点
一个以物互联的时代正式开启。未来五年全球物联网市场的总投入将从2016年的7369亿美元增长至2020年的12899亿美元，同时物联网设备也将达到300亿台，5倍于全球互联网用户总数。物联网正接棒互联网打开新的时代大门，从线下提供了更多的数据来源。
从幕后到台前，融入To C经济。近年传感器价格的持续下降使更多场景具备了应用物联网技术的可能。低功耗技术的出现使物联网广覆盖、低能耗的实现成为可能，进而扩大了它的应用范围。经过多年渗透，物联网技术从智慧城市、工业制造等传统领域向更多实体经济场景迈进，如可穿戴设备、新零售和共享经济等。我们看到物联网技术正以更为直接的方式融入用户的消费行为，这使用户数据和物联网更为紧密地连接在一起。
以可穿戴设备为端口获取用户数据，基于数据分析提供增值服务。可穿戴设备以多种形式为用户提供便携式的智能娱乐和监测服务，并以此获取用户日常行为数据。对于供应商而言，通过搭建自有平台同时引入第三方合作伙伴提供增值服务，是当前对用户数据商业化的固有模式。
新零售模式不断更新，数据与实体深度结合。盒马鲜生的智慧购物模式进一步证明了物联网传输数据，提升商场运营效率的能力。而Amazon Go概念的提出，则将物联网以物替人、将数据与实体融合的特性提升到了新的高度，并为此种模式从零售复刻到其他场景提供了更多的想象空间。
解决共享经济信息不对称，实现长尾数据互联。物联网以识别、定位等技术进一步解决了共享经济中物品信息不透明的痛点。从租房、网约车再到共享单车和共享充电宝，物联网的不断成熟将使共享物品更为轻资产化，最终实现对大量个性化的长尾物品的连接。未来，当更多的长尾物品纳入共享经济的范畴，碎片化的数据将得到更好的整合利用。
海外相关标的：??全球网络解决方案提供商?思科?、可穿戴设备龙头?Fitbit?、嵌入式应用安全连接技术领导者?恩智浦?和整合物联网上下游优质资源的?仁天科技控股?。A股相关标的有：拥有商业智能化物联网解决方案的?思创医惠?、致力于商业数据分析的汇纳科技以及智能停车领域龙头??捷顺科?技?和?数字政通?。??
风险提示：（1）低功耗技术的投入应用不及预期；（2）市场竞争加剧。
报告正文??
1、物联网深度融入生活场景，爆发条件成熟
1.1、背景：互联网获客成本提高，以物互联时代正式开启
互联网用户总数趋于饱和，获客成本快速增加。据CNNIC统计，在经历前几年的快速增长后，我国网民总数和移动互联网用户数量增速已趋于缓和。2016年全国网民规模总数为7.31亿人，其中移动互联网用户超过6.95亿人。用户总数正趋于饱和，对互联网公司而言同样意味着获客成本的迅速提升。
近几年来，我国互联网市场增速的放慢使互联网公司获客成本逐年提升，线上市场的饱和迫使他们将注意力由线上转移至线下。以阿里巴巴为例，2013-2015年阿里巴巴营销费用分别为45.45亿元、85.13亿元和113.07亿元，淘宝活跃买家分别为2.55亿人、3.50亿人和4.23亿人。假设其用于阿里云等创新业务的营销费用占比逐年为30%、40%和50%，则2015年淘宝获客成本由之前的38.33元/人增加到了77.45元/人。
在以数据称王的当下，线上数据获取渠道的逐渐枯竭促使互联网企业纷纷将注意力转至线下，而物联网技术作为连接线下和线上的最终途径正成为他们投入的重要方向。在创新技术的驱动下，可穿戴设备、智慧零售、共享经济等以物联网为主要工具的商业模式正取代工业物联网成为物联网商业化的主流，甚至是引领未来几年物联网快速发展的新生力军。
物联网正处于持续增长阶段，一个全球化的智能互联时代已经到来。根据中国产业信息网预测，未来五年国内物联网市场将从2016年的9300亿元人民币增长到2020年的18300亿元，整体规模将以倍数增加。根据IDC的统计，2016年全球物联网市场的总投入为7369亿美元，而到2020年该数字将达到12899亿美元，年复合增长率约为15.02%。未来几年，物联网将在全球范围内快速扩张。
作为物联网软件和数据传输的载体，2016年全球物联网安装设备已达到148.66亿台，而五年后全球设备数量将超过300亿台，年复合增长率达20.2%。而根据联合国预计，2020年世界总人口将处于73亿和85亿人的区间，如果以70%的互联网渗透率计算，2020年全球互联网人数范围将在51亿和60亿之间。
从数据终端数量来看，如果把用户比作互联网时代数据产生的终端，那么到2020年物联网的终端数将是互联网的五倍以上。未来物联网所产生的数据也将在量级上大幅超过互联网。而相比单纯的互联网用户行为，物联网传感器分布在生活和经济活动的方方面面，其所产生的数据将更为具体。
1.2、爆发条件的演进：从传感器成本的下降到低功耗广覆盖技术的出现
条件一：传感器成本的下降使物联网大规模应用成为可能
传感器是物联网感知层的设备，包括温度传感器、压力传感器、麦克风等等。据IDC统计，2015年全球对传感器的投入占对物联网总投入的四分之一，而到2020年，对传感器方面的投入将突破3151亿美元，远超其他技术。传感器作为物联网的底层配件，是支撑整个物联网运行的关键设备，投入量越大意味着未来可获取的数据越多。而对于物联网运营商而言，大规模投入传感器的基础仍在于其成本的持续下降。
传感器行业竞争加剧，价格有明显下降趋势。由于传感器行业所遵循的摩尔定律，即集成电路上可容纳的元器件的数目，每隔约18个月便要增加一倍，性能也将提升一倍，但同时价格维持不变。因此在过去十年间，一些传感器的价格猛降了100倍。此外，MEMS技术的出现使得芯片成本进一步下降。近几年全球传感器出货量大幅增长，但行业营收却增长不大。根据IC Insights 预测，2016年-2020年所有半导体传感器的平均售价的年复合增长率将达-5%，而前五年大约是-2.5%。技术的持续更新和市场的竞争饱和将成为传感器持续降价的主导因素。在这样的条件驱动下，物联网的大规模部署将成为必然趋势。
条件二：低功耗广覆盖技术的出现使物联网链接更为持久广泛
目前物联网的主要连接方式还是以WiFi、蓝牙及ZigBee等技术为主，应用于室内和短距离数据传输场景。据统计，目前短距离连接的极限是WiFi和蓝牙的200米，这意味着大范围的室内场景和远距离数据传输场景对物联网技术的应用将因此而受限。
随着物联网连接环境和物品种类的不断扩大，经济活动对物联网的应用在通信技术的连接范围提出了更高的要求。然而，由于当下作为远距离通信主要手段的2G3G4G技术能耗高，同时更适用于庞大数据量传输，在低频次应用场景中并不具备高效性，因而进一步推动了市场对低功耗远距离传输技术的需求。
近年来，低功耗广域网技术（LPWAN）快速兴起，以功耗低、距离远等特点迅速吸引了市场的注意。低功耗广域网技术可分为非3GPP组织主导的基于非授权频段的LoRa和Sigfox等技术，和 3GPP组织主导的基于授权频段的eMTC、NB-IoT和EC-GSM等技术。此前，Semtch公司的LoRa技术和Sigfox公司的Sigfox技术已经率先开始商业化，但因为存在信号干扰等问题，始终没能得到广泛应用。2016年，3GPP组织正式推出eMTC和NB-IoT标准技术，基于授权频段的突出优势迅速吸引大量厂商跟进。
以最具代表性的NB-IoT为例，低功率广域网技术相比传统物联网通信技术具备以下几类优势。
一、覆盖范围更广：其基站发射功率比LTE和GPRS基站更强，覆盖范围达164dBm~15km，因此地下车库、地下室和地下管道等信号阻碍很大的地方也能进行覆盖。
二、数据容量更大：NB-IoT的上行容量比4G提升了50-100倍，允许接入的设备数量也因此增加了50-100倍。
三、电池寿命更长：NB-IoT数据传输速率是65kbps，加上eDRX省电技术和PSM省电模式通过延长设备空闲时的休眠时间优化了用电效率，NB-IoT终端设备在AA电池下供电可以工作10年。
四、三种部署方式：厂商可根据不同的应用需求选择独立部署、保护带部署或带内部署。其中独立部署需要独立频段，不会形成信号干扰；保护带部署是利用LTE频带边缘的保护频段但信号较弱；带内部署是直接使用LTE内的空闲波段。
五、芯片成本低：由于对速率、功耗和带宽的要求都很低，NB-IoT芯片的DSP（数字信号处理）配置较低，PA（功率放大器）较小，均衡算法也较简单，整体降低了芯片成本。
因为技术的演变，使得物联网的应用场景更为广泛。低功率广域网技术已在智能计表、地质勘测等领域首先展开应用，并逐渐与垃圾站、消防用品等低频次城市资产相结合，在智慧城市这一领域将物联网的连接范围进一步扩大。随着配套设施的完善，低功率技术将有望进入更多实体经济领域。通过发挥广域数据传输和低功率节能特性，远距离资产跟踪（如共享单车等）和小型设备通信（如可穿戴设备等）将成为LPWAN对物联网整个产业的新的开拓方向。同时更多的长尾物品将因为这类技术的成熟陆续加入物联网的连接范畴，使数据源的量级得到进一步提升。
1.3、持续的渗透：从幕后到台前，融入To C经济
智慧城市和工业制造是驱动早期物联网发展的两大要素，物联网技术通过传感和数据传输有效提升了这些场景的运作效率，同时也因为其后台辅助性技术的性质而没有得到明显的市场化推动。随着成本减少和技术的进步，物联网技术的应用得以更为贴进用户的日常活动，以可穿戴设备、新零售和共享经济等为代表的To C经济体系在物联网技术的支持下得以快速崛起。
政府积极推动以智慧城市为主体的物联网相关工程建设。国家在过去几年对智慧城市的高投入成为了推动早期物联网市场发展的主要因素。政府以提高民生水平、实现城市管理智能化为驱动，在智能电表、智慧交通、智慧医疗等领域植入物联网传感技术，而物联网设备通过识别和感知而形成的数据将成为政府用以提升公共事业发展的基础。当然，单纯的政府订单驱动无法长久维持物联网的快速发展，而物联网技术对于实体经济运行效率的提升则使企业端对其投入大幅加大，并使之成为未来几年推动行业增长的重要动力。
在和实体经济的融合方面，物联网目前应用最成熟的是工业制造领域，以感应技术取代了人工在供应链管理、产品设备监控管理、环保监测以及能源管理等环节的投入，体现出效率提升和成本控制等优势。以思科工业物联网解决方案为例，思科和物联网解决方案提供商FANUC通过传感器实时监控机器运行温度等数据，有效防止某工厂生产机器的宕机问题，为其节省4000万美元的成本。
随着投入成本减少和通信技术进步两大条件的成熟，物联网以物替人的特性得以延伸至那些原本因为成本过高和通信范围受限等因素影响而无法布置的场景中。在物流、交通出行、商贸零售等领域，物联网逐渐形成一定规模的布局。
在经历前几年与实体经济的融合，对于物联网技术的运用已出现在更为接近最终用户的经济环节中，如可穿戴设备、新零售和共享经济，我们看到物联网技术正以更为直接的方式融入最终用户的消费行为，这使用户数据和物联网更为紧密地连接在一起。对于实体经济而言，这些数据的最终导向将是提升整体经济活动的运行效率同时为之创造更多的经济价值。
2、可穿戴设备：与用户行为深度融合，低功耗有效解决痛点
2.1、行业持续增长，以设备为端口获取数据
可穿戴设备以多种形式为用户提供便携式的智能娱乐和监测服务，并以此获取用户日常行为数据。2015年是智能可穿戴设备的爆发年，全年增速超过470%，在2016年后增速趋于稳定，预计2019年我国智能可穿戴设备市场可达到487.1亿的市场规模。
就目前产品种类而言，智能可穿戴设备包括头戴类、腕带类、携带类和身穿类产品，其中以腕带类的智能手环、手表为主流，并与智能手机蓝牙连接作为主要数据传输手段。
以智能手环为例，产品一般包括六类传感器：
（1） 加速度计：主要用来记录行走步数的。加速度计通过测量方向和加速度力量，能够判断设备处于水平或是垂直位置，来判断手环是否移动，从而达到计步操作。
（2） 光学心率监测器：普遍使用LED发光(绿色)照射皮肤、血液吸收光线产生的波动来判断心率水平，实现更精准的运动水平分析。
（3） 生物电阻抗传感器：通过生物肌体自身阻抗来实现血液流动监测，并转化为具体的心率、呼吸率及皮电反应指数。
（4） 环境光及紫外线传感器：模拟人类眼镜对光线的敏感度，可以根据周围光线的明暗来判断时间。而紫外线传感器则可监测到光线中的紫外线指数，实现防晒提醒操作。
（5） GPS全球定位系统：由于耗电偏重，所以在普通运动手环中尚未普及，只有一些定位专业运动监测的运动设备才具备GPS芯片，用于记录用户的地理位置、跑步路线等。
（6） 皮电反应传感器：检测出汗水率，配合加速度计及先进的软件算法，有利于更准确地监测用户的运动水平。
可穿戴设备作为物联网在用户端最早实现的直接应用，凭借它的便携性和满足用户对健康等数据指标的追踪需求在近几年迅速打开市场规模。目前国内智能可穿戴市场的主要领军者有苹果、三星、小米、Fitbit等信息技术厂商，而他们之所以在这块领域进行大规模的布局，一方面是为了和其他智能产品形成生态闭环，另一方面更是为了通过可穿戴设备获取具有商业价值的用户健康数据。
2.2、关于数据的需求贯穿了用户和供应商的商业行为
对于数据的了解和应用贯穿了用户对可穿戴设备使用的目的和供应商的盈利模式。从用户端层面来看，用户使用可穿戴设备的目的首先集中于对自身健康数据的追踪，根据AC创新平台统计，以此为目的的用户比例达到70%以上。追踪数据的结果则引出了他们针对日常运动饮食和健康调整等其他消费行为。其次，50%~60%的用户基于GPS定位和消息提醒而使用可穿戴设备，借助产品的物联网通信技术满足了他们对于这两方面的需求。
从开发商角度来看，可穿戴设备的销售只是前奏，更为重要的是通过将设备作为物联网端口的布局，将获取的数据进行有效的商业化行为。
搭建与自身硬件产品配套的软件平台是几乎每个开放商的必行之路。一方面以平台为纽带链接自身的其他产品，与可穿戴设备形成生态闭环；另一方面通过平台开放化和数据共享，以精准营销、引入餐饮、零售和保险等第三方合作伙伴，为用户提供具有针对性的增值服务。
以小米为例，其以小米运动APP为平台，在商店端口引入减肥套餐、运动鞋和智能体重秤等周边产品，同时在健康周边、训练中心等端口提供健康数据统计和运动咨询等服务。在平台开放性方面，小米拥有口袋减脂营、大都会人寿、众安保险、远盟康健等第三方合作伙伴，通过分析用户数据以及合作伙伴在健康、保险等细分领域的业务积累，为用户提供精准的健康服务。
2.3、低功耗技术有效解决可穿戴设备痛点
从技术角度来看。目前影响用户购买或者持续使用智能可穿戴设备的因素主要有两点，也就是（1）设备难以独立于手机和（2）电池续航效果差。
通过统计主流智能手表/手环产品，我们可以看到目前智能手表的主要问题在于无法完全独立于手机运作，同时电池续航能力较差，华为和AMAZFIT虽然可以续航长达5-6天，但也是在关闭了多数功能的情况下才能达成的。而值得注意的是，多数智能手表目前已具备离线支付功能。这就意味着在智能手机之后，手表也将成为用户移动支付数据的收集端口。
相比之下，智能手环的功能仍集中于对用户健康数据的采集跟踪，而因为蓝牙通讯手段的单一性使其连接范围依然受限于10米之内，数据的传输无法做到独立于手机或实时同步。智能手环续航能力差主要是由手环内多类传感器和蓝牙通讯的功耗造成。虽然目前以小米手环2为代表的产品陆续使用功耗和成本更低的蓝牙4.0技术，续航能力得到有效提升。但为了进一步提升用户粘性，对于设备续航能力的持续提升将是开发商持续投入的方向。
在低耗技术的发展下，特别是NB-IoT的推广应用，智能手环等可穿戴设备对于能耗低、覆盖广的通信需求将得到满足。NB-IoT媲美于4G的覆盖距离使得智能可穿戴设备有望独立于手机并直接向后台传输数据，实现数据的实时同步。与此同时，NB-IoT远低于蓝牙的功耗程度将大幅提升可穿戴设备的续航时长，进一步提升用户体验。
3、新零售：构建线下数据渠道，服务零售实体发展
3.1、四大因素决定线下零售对于物联网的需求
在认知时代，受互联网技术发展而催生的“智慧消费者”正颠覆着传统零售行业的模式。根据IBM调查，有四大因素正在改变零售业的格局。（1）客户预期的提高决定着他们对个性化和快速响应营销手段的需求；（2）对交易不受时间和空间限制的渴望推动了自助式零售技术的大范围应用；（3）线上线下的连接将有效帮助零售商和客户互动的提升；（4）由于行业竞争激烈导致的利润下降让零售商对成本控制绞尽脑汁。
物联网在零售业的影响最早体现在RFID对供应链管理的效率提升，从物流运输、库存管理、商品识别等方面实现整体的管理解决方案，以此实现管理效率的提升以及仓储成本的下降。移动支付技术的出现大幅精简了线下支付流程，同时成为线上线下联通的一类渠道。以ibeacon为代表的室内定位技术为精准推送以及商品营销策略提供了分析依据，满足了顾客对于个性化促销的需求。在后知后觉间，物联网已从后台辅助技术延伸至零售行业的多个角落，从物理角度来看它正替代人工解决越来越多的繁琐工作，并大幅提升整体运营效率。而以ibeacon、移动支付等糅合线上技术的解决方案也成为了线下实体零售商店连接线上、获取用户数据的必要手段。
3.2、互联网公司转战线下，布局新零售
在2016年第三届互联网大会上，马云提出了新零售概念，宣称纯电商时代已经过去，未来线上线下必须结合起来。之后，在短短4个月里，阿里巴巴先后完成了对三江购物的股权投资、银泰集团的完全私有化，以及和上海百联集团基于新零售的战略合作。通过并购和合作，阿里巴巴大规模地布局线下业务，同时将其支付宝业务以及互联网用户资源导入线下实体零售，实现线上和线下业务的对接。而在马云正式提出新零售概念之前，与阿里巴巴有着密切合作关系的盒马鲜生已经实现了其线下新零售的布局。
盒马鲜生超市是首家支付宝会员生鲜实体店。超市的第一特色是全店不收现金，只能用支付宝或者盒马APP进行扫描支付。盒马的支付模式在消费环节通过二维码建立起为一个强制性的数据上传渠道，它从线下为盒马以及支付宝提供了丰富的分析数据。简单来说，二维码扫描手段就是对用户数据信号的接收，通过支付宝和盒马App渠道传入线上分析平台，经过分析处理后再回传给盒马和支付宝进行商业使用，从而在零售前台环节建立起一个物联网的闭环。日用饮食和生鲜零售的线下消费属性使盒马这类实体店铺具备较高频次流量，而短距离的外卖配送则通过吸引线上用户将覆盖直径扩大，再加上阿里的导流，盒马的用户量在一段时间内将保持高速增长，进而保证了盒马数据分析资源的充足。
在物流管理方面，物联网技术也贯穿了盒马整个微链系统。为方便拣货员分区拣货，每个商品必须贴上电子标签，从而实现SKU、库存、价格、促销等线上线下的数据同步。在射频分区拣货过程中，拣货员以移动终端扫码电子标签完成商品分拣。之后，扫码后的商品在悬挂后几十秒快速周转至后台，以实现合单派送。最后派发至配送人员手上进行配送，整个过程大概在10分钟左右完成，而物联网电子标签技术则在当中扮演提升效率的至要作用。
3.3、Amazon Go,以物联网为基础的实体零售
2016年12月5日，世界电商巨头亚马逊宣布推出革命性线下实体商店，Amazon Go。Amazon Go颠覆了传统便利店、超市的运营模式，使用计算机视觉、深度学习以及传感器融合等技术，彻底跳过传统收银结帐的过程。
Amazon Go概念商店中，物联网传感技术可谓无处不在，顾客凭手中手机App扫描进店，同时入口摄像头对顾客进行人脸识别。当消费者在货架停下时，摄像头会捕捉并记录他们拿起的商品，而装配在货架上的摄像头则通过手势进行辅助识别。另一方面店内麦克风根据环境声音判断消费者所处位置，并以此为辅助依据进行店内地图绘制，而货架上的红外线传感器、压力感应装置以及荷载传感器则用以记录消费者取走了哪些商品或者放回多少商品，并实时将数据传输回后台信息处理中心。最后，在顾客离店时，出口传感器会扫描记录购买商品并根据后台数据进行辅助确认，同时自动在消费者账户上结算金额。
Amazon Go通过对物联网传感器大范围的应用并结合人工智能算法，以此代替传统零售商店人工的视力、听力、判断力以及最后结账能力，一方面简化顾客消费流程并提升他们的消费体验，另一方面则大幅提升整个实体店的运营效率。
与阿里巴巴相似，Amazon作为互联网领域巨头，它对于线下零售的物联网技术投入除了实体经济盈利外还有对线下消费者数据的采集。在Amazon Go中，摄像头、红外线传感器等设备收集的用户行为数据可以用来分析顾客的购物偏好，以便后续为他们发送精准推送；依靠麦克风实现的店内地图绘制则向店家显示了哪几款产品属于“爆款”，协助其有效管理库存；支付系统收集了用户消费数据，为金融增值服务提供分析依据。
从盒马到Amazon Go，这是一个物联网商业模式逐渐进化成熟的过程，同时对其他线下场景也有着复制借鉴意义。可以预见的是，随着物联网技术成本的持续下降，大规模布置和运营传感设备所产生的费用将比人工成本更具吸引力，通过物联网实现的以物替人将使整个实体店运作更具效率；低功耗通讯技术的逐渐渗透将使整个消费场景进一步扩大、传感器覆盖面更为完善。届时，基于Amazon Go理念的智能零售商店将具备更高的可行性。
4、共享经济：有效解决信息不对称，实现数据长尾连接
4.1、物联网是解决共享经济信息不对称的关键所在
根据国家信息中心发布的《中国分享经济发展报告2017》显示，2016年我国分享经济市场交易额约为34520亿元，同比增长103%。假设以报告中对未来五年年均40%增速的假设进行估算，则到2020年整体市场规模有望突破13万亿元。
从细分领域来看，交通出行、生活服务、知识技能等领域形成的融资规模分别为700、325、200亿元，同比分别增长124%、110%和174%。交通出行仍是当前共享经济最热门领域，在滴滴、uber等专车平台深入影响日常消费经济后，共享汽车和共享单车等概念也于近几年快速进入公众生活。
共享经济主要针对解决的是经济资源配置不充分的问题，而导致整个问题的关键原因就是信息不对称，包括供求信息、产品质量信息、消费行为信息等。虽然现有的共享经济平台通过信息分发和交易撮合，在很大程度上降低了供求信息的不对称问题，但是对于产品质量、使用信息等仍无法做到完全透明。在这样的情况下，如能通过移动设备、传感器、定位等物联网技术对产品质量和用户行为进行实时跟踪，则将有效解决这类信息“黑箱”问题。
以汽车短租这一共享模式为例，当没有应用物联网技术的情况下，短租平台所提供的车辆信息以及用户的使用行为都无法得到有效监督；如果对车内各类布局布置传感器联网后后，车辆数据的共享机制将得以实现，对于车辆的初始状况和使用状况都能做到更透明的信息跟踪，从而让将这一共享模式的风险降到最低。
综上所述，物联网将是解决共享经济信息不对称痛点的最后关键所在。结合我们之前对共享经济行业规模的预测以及物联网技术在行业应用中的刚需地位，未来几年共享经济领域对于物联网相关技术设备的投入将呈持续增长趋势。传感器的布置和物联网平台的搭建将是共享经济供应商的主要投入方向。而基于对成本控制和数据有效传输的考虑，供应商也将积极就NB-IoT等低功耗通信技术与芯片供应商和网络运营商展开合作。
4.2、共享单车的运作得益于物联网技术的支撑
单车分享作为2016年开始风靡的共享经济新宠，解决了传统城市公共自行车需要提前办理手续、在固定位置取还车等问题，同时满足了城市“最后一公里”的出行需要。
共享单车的便捷主要来自于它取车还车的高度灵活。相比网约车，共享单车解决的是用户的短途出行问题，通过移动端定位以及扫码智能解锁，节约了用户等车的时间成本和服务的费用成本；相比分时租赁，共享单车的灵活停放取代了过去的定点归还，有效提升了用户出行的整体效率。基于对其优势的分析，物联网技术对共享单车的快速发展有着举足轻重的意义。
根据艾瑞咨询预测，2017年共享单车市场规模将以736%的增速急速扩展至103亿元，而到2019年市场规模更将突破230亿元。同时，用户数量也将从2016年的3000万人增长到2019年的3.76亿人。
从技术构造而言，共享单车拥有共享经济“提高资源利用率，共享而不占有”的概念，同时将物联网的识别和定位技术与传统自行车制造业相结合，最终形成这一有效解决民众出行问题的利器。物联网在共享单车的应用主要集中在智能车锁和后台的智能定位系统。
以摩拜智能车锁的运作原理而言，手机通过扫描单车智能锁上的二维码扫码获取单车唯一的ID，同时向服务器提交开锁请求；服务器收到用户开锁请求后向指定ID的单车通信芯片发出开锁指令；最后自行车收到服务器请求，自动执行开锁动作。另一方面，通过接收车锁内置的GPS定位模块信号，运营商平台可接收单车状态和地理位置信息。对于共享单车而言，物联网技术所收集的数据可派作两类用途，一、通过运营数据进行热力需求分析，进而优化对于新车地点和数量的投放；二、利用GPS定位，远程锁定需要维护的车辆，并分配运营人员进行维护。
对于共享单车运营商而言，智能车锁以及相关物联网技术的投入成本主要在于硬件购买、网络费用以及零配件维修费用等。目前集成了2G通信芯片和GSM/GPRS/GPS模块的智能车锁已经被摩拜单车、小鸣单车和小蓝单车等品牌广泛应用，而ofo也确定将与华为和中国电信研发基于NB-IoT技术的智能车锁。根据腾讯创业统计，2017年摩拜和ofo两家巨头的预计产能可达到3000万辆，假设单个智能车锁和其所产生的维修运营费用在300元左右，则预计2017年仅摩拜和ofo两家在智能车锁方面的投入就可达到90亿元。结合艾瑞咨询对共享单车市场规模的预测，未来几年物联网硬件和技术在共享单车领域的投入将随着整个共享单车行业的扩张而持续增长。
物联网技术在共享单车的未来应用方向将集中在虚拟车位传感器的投入以及低功率技术对现有芯片和模块的替代。
共享单车随着投放量的快速增长，无序停车已经成为行业发展的一大痛点，因而刺激各家平台商对虚拟停车位的投入。摩拜单车与百度云合作推出智能推荐停车点（SMPL），以智能锁GPS定位辅以后台数据处理的方式实现精准停车。Hellobike等平台则致力于电子围栏的研究，通过单车内嵌传感器和停车点电子围栏的感应，实现非围栏内停车的不可上锁化。
NB-IoT低功耗技术的出现将有效解决目前共享单车传感范围有限、信号接收差、现有芯片功耗大等问题，在提高用户体验的同时，大大减少了人工替换电池的运维成本。2017年上半年，华为先后与ofo、一步单车和摩拜单车启动战略合作，将联合电信运营商共同拓展NB-IoT技术在智能车锁、智能停车和平台运维等领域的深度应用，推动了共享经济与物联网更深层次的融合。
综合来说，物联网目前在共享单车的应用主要体现在替代人工（身份确认和开锁上锁），以及单车状态的可视化（车辆定位和车辆使用状态）。未来，共享单车作为用户数据的一个入口，一旦数据向商业零售、体育健身、社交、公共事业等领域开放，用户的线下活动作为载体将更为多样化，同时创造更多的社会经济价值，拥有极大的想象空间。
4.3、打通长尾部分，连接万物共享万物
共享单车是在线出行服务形式一种新的延伸，在租车、拼车、专车、分时租赁后出现的轻资产共享物品。而从整个共享经济的发展脉络来看，由Airbnb的租屋平台到滴滴、uber的网约车平台到摩拜、ofo的单车平台再到最近新兴的共享充电器，共享物品正呈现一个更为大众化、长尾化的趋势。
共享充电宝是继共享单车之后又一个共享经济概念的投资风口。和共享单车相比，共享充电宝出现了资产更轻量化，同时使用频次更低（共享单车每日使用频次为6-8次，而充电宝一般为1-2次）等特性，针对的仍然是用户在线下的活动需求（手机充电）。
从2017年3月31日开始的十天内，以小电科技、街电科技等为代表的共享充电宝概念公司接连获得IDG、腾讯等巨头的战略投资，融资总额逼近3亿元。虽然当前共享充电宝仍处于具有争议的投入阶段，却是共享经济向长尾物品的又一次迈进。
共享充电宝的物联网技术仍集中于二维码扫描和wifi、蓝牙等通讯技术。它的使用具体流程为：1、扫描二维码，进入公众号或支付宝服务号；2、选择租借或归还；3、支付押金；4、服务器发送指令给机柜，弹出充电宝，进行使用；5、使用完成，归还充电宝，停止使用；6、计算使用时长生成账单，进行支付，完成。
移动互联网所面对的终端是以手机、平板等为主，而随着物联网技术的不断迈进，通过二维码技术和内嵌传感器将使各类物品成为“智能互联产品”。相比移动互联网，物联网所连接的终端将以百亿级别来计算，量级的庞大也使终端呈现出非常明显地多样化特征，形成大量个性化的“尾部”。
我们认为，未来共享物品的长尾化将由两个因素进行推动：1、二维码技术的普及和传感器成本的下降使轻类资产具备装备物联网技术的可能；2、低功耗通信技术的发展符合长尾物品具备的小数据量传输、低频使用特性。可以设想的是，未来随着这两大推动因素的不断迈进，更多的长尾物品将进入共享经济的范畴，社会资产的整体资源利用率将因此而得到快速提升，而万物连接下碎片化的数据也将因此得到整合。
5、投资建议及推荐标的
物联网在商业应用领域具备巨大的发展潜力，并在新零售、共享经济等新兴领域中扮演关键性的角色。海外市场相关标的有：全球网络解决方案提供商思科、可穿戴设备龙头Fitbit、嵌入式应用安全连接技术领导者恩智浦和整合物联网上下游优质资源的仁天科技控股。A股相关标的有：拥有商业智能化物联网解决方案的思创医惠、致力于商业数据分析的汇纳科技以及智能停车领域龙头捷顺科技和数字政通。
思科（CSCO.O）
公司是全球领先的网络解决方案提供商，在物联网方面拥有面向制造行业、能源行业、交通运输业和零售业等多领域的技术解决方案，其中涉及网络连接、数据分析、嵌入式设备等产品模块。2016年2月，公司宣布以14亿美金收购物联网平台公司Jasper，并购完成后公司将进一步加强在物联网管理平台的业务布局，同时将之与自身物联网业务形成整合，完成感知、传输和平台应用层的协同衔接。2016年公司无线通信和增值服务实现收入26.25亿和119.93亿美元，分别增长3.27%和5.10%。
Fitbit（FIT.N）
公司于2015年6月在纽约交易所挂牌上市，成为第一家上市的可穿戴设备公司。自2009年发布第一款产品以来，公司已拥有Fitbit Tracker、Fitbit Surge、Fitbit Blaze、Fitbit Charge、Fitbit Aria等多线产品，记录了用户步速、心率、睡眠等一系列健康大数据，并成为美国多家医院的询证数据来源。根据IDC统计，2016年公司智能手环全球出货量达到2250万台，市场份额达到22%，全年实现营收21.69亿美元，同比增长16.76%。
恩智浦（NXPI.O）
公司是全球领先的嵌入式应用安全连接技术领导者，拥有无线连接产品、汽车电子、射频、传感器等一系列物联网产品，2014年-2016年公司实现营收56.47亿、61.01亿和94.98亿美元，增速可观。2016年10月，高通宣布以470亿美元的价格收购公司，目前并购进展顺利。未来并购如若成功，两家公司将在无线技术、通信芯片和嵌入式应用等领域展开协同，在整体上推动物联网业务的发展。
仁天科技控股（0885.HK）
公司以物联网为中心进行上下游的收购及整合。公司于2015年完成对实达集团全部股份的收购，借助实达集团在终端机、POS机等智能终端的业务积累，丰富了公司物联网产品在感知层的布局。2015年5月，公司控股中光远科技，成功将其自动识别与数据采集技术纳入自身物联网应用产品体系，并通过吸纳中光远在商超、快递、交通等行业的业务积累，进一步提升了公司的物联网产品影响力。在此之后，公司收购海亿康科技70%的股权，以海亿康宽带网络、光传输网络、移动网络等产品为基础，构建起公司物联网生态体系的传输层业务。2015年-2016年，公司物联网业务营收分别为6.79亿元和4.58亿元。
思创医惠（300078.SZ）
公司以RFID标签等物联网技术为基础，立足商业智能化，拥有智慧门店、智慧仓储和智慧城市等针对多类场景的物联网解读方案。其中针对零售的智慧门店解决方案通过结合EASRFIDWiFi、视频识别等技术获取消费者和商品数据，并通过后台分析提升门店营运效率。2014年至2016年，公司RFID业务营收增速分别为211.69%、215.25%和36.77%，业务比重由12.66%提升至24.60%。
给予公司“增持”评级，预计公司2017-2018年EPS分别为0.35元和0.46元。
汇纳科技（300609.SZ）
公司致力于商场客流分析，以数据采集探头、数据分析设备、数据服务器、数据分析报表系统等组成解决方案。目前，公司产品已覆盖万达广场、龙湖天街、银泰中心、恒隆广场、龙之梦、新世界等知名百货商场和购物中心，以及屈臣氏、耐克、苹果、特力屋、艾格、彪马等品牌零售连锁店铺。公司拥有20万数据采集传感器，每年统计累计客流已达100亿人次，服务超900家商业综合体，覆盖近340个城市及地区，完成18900余起IPVA视频客流分析系统实施案例。
给予公司“增持”评级，预计公司2017-2018年EPS分别为0.64元和0.78元。
捷顺科技（002609.SZ）
公司的主要产品包括智能停车场管理系统、智能门禁管理系统、智能通道管理系统、智慧管理软件平台和移动端应用等，并以高端商业、社区物业作为主要领域进行拓展。2016年公司共签订高端智慧商业项目123个，涉及车位数超7.3万个；物业全生态建设方面，全年共签订智慧物业样板建设项目369个。 “智慧停车及智慧社区运营服务平台”项目的有序推进将使公司以终端连接为基础，建立商业和社区平台运营服务，实现产品从端到应用的有效协同。2014年-2016年公司智能类产品营收增速分别为20.97%、46.34%和30.81%，实现稳定增长。
给予公司“增持”评级，预计公司2017-2018年EPS分别为0.36元 和0.47元。
数字政通（300075.SZ）
公司智能停车业务以车牌识别技术为核心，利用无线地磁感应技术、无线组网技术构建起封闭式停车场智能管理系统、道路停车智能收费系统等产品，实现从停车场收费与管理、停车企业远程监控、城市停车信息综合应用到公众停车服务的全过程、精细化、智能化的停车管理与服务新模式。2016年公司推出城市级的停车管理新平台——路路停车，主要面向城市道路路侧停车管理领域，已在四川省宜宾市、安徽省滁州市、辽宁省鞍山市和成都市部分道路正式使用接入停车点约250个，覆盖12000多个停车位。2016年，公司实现营收和净利润9.67亿元和1.42亿元，分别增长48.56%和17.78%。
给予公司“增持”评级，预计公司2017-2018年EPS分别为0.44元和0.60元。
6、风险提示
（1）低功耗技术的投入应用不及预期；（2）市场竞争加剧。
