没有人会放过拥有十几亿人口的印度市场，尤其是电子商务和智能手机市场。

　　为了争夺由智能手机数量激增而扩大的印度电商市场，亚马逊、阿里巴巴等互联网巨头近三年在印度掀起电商大战，两巨头胜负未分，但富士康的子公司——富智康已经躺枪陷入巨额亏损。

　　由富智康投资的印度第二大本土电商Snapdeal在两巨头强大资本攻势下，市场份额节节败退，今年上半年录得巨额减值亏损。

　　富智康近期发布盈利预警，对Snapdeal之2亿美元股权投资作出最低约1.65亿美元的减值拨备，账面亏算超过八成。

　　 2亿美元投资印度电商减值1.6亿 富智康或出现近十年最大亏损

　　富智康集团（2038.HK）是富士康在港股上市的子公司，主营智能手机代工和手机配件制造，此外还向客户提供包括维修、物流及分销等业务。客户包括：小米、华为、OPPO和VIVO等手机供应商。

　　伴随着主要客户发力印度市场，富智康的业务重心也在向印度倾斜——不仅仅是兴建工厂，还入股了当地的电商平台。

　　富智康2015年8月18日投资2亿美元入股snapdeal母公司JIP，从而获得其4.27%股权。富智康认为，印度在线交易占比很大，特别是移动设备的销售在线交易占据了大部分份额。借助投资Snapdeal这一平台，公司将获取财务利益。

　　但事与愿违，富智康近期发布盈利预警显示，对Snapdeal之2亿美元股权投资作出约1.65亿—1.75亿美元的减值拨备，这意味着短短一年多的时间，富智康的投资至少缩水了八成。再加上其他方面的亏损，2017年上半年，富智康的净亏损额最高将达到2.4亿美元。

　　这创下了自2005年上市以来，公司的半年度亏损记录。下图是富智康集团半年报营收与净利润变化趋势图：

　　富士康对Snapdeal进行资产减值与印度电商间竞争加剧，该公司市场份额下跌有关。除了面临印度最大电商Flipkart的激烈竞争外，电商巨头亚马逊近年来大力投资印度导致市场竞争异常激烈，让Snapdeal的经营更加困难。富智康甚至将这一因素直接写在了2016年的年报中。

　　 Snapdeal不敌亚马逊 富智康入股前已亏2亿美元

　　亚马逊在印度的凌厉攻势正迅速改变市场格局。

　　2014年，印度电商处于三足鼎立时期，Flipkart占市场近四成份额，Snapdeal占三成。亚马逊占比接近两成，尚处于劣势。

　　此后两年，亚马逊在印度总计投入50亿美元用于市场扩张，到2016年第四季度已经成为印度份额最大的电商。

　　为了对抗亚马逊，Flipkart近年来也大笔融资。2014年完成一笔10亿美元的融资，投资者包括微软、eBay和腾讯等互联网巨头，2017年再度拿到一笔14亿美元的融资。

　　不只是亚马逊，2015年8月阿里巴巴投资6.8亿美元成为印度最大的移动支付和商务平台Paytm母公司第一大股东，并且有意投资Flipkart，开始对印度电商市场进行布局。

　　巨头们在印度的重金投入，押注的是这个超过13亿人口的大国，在电子商务领域巨大的市场潜力。

　　印度的电商发展远比中国落后，很大程度上由于电脑和宽带普及率低，银行业发展滞后，电子支付和信用卡普及率低。

　　但是，智能手机的快速增长，让印度有了越过PC互联网直接跃升到移动互联网时代的机会。相应的，电子商务也跳过PC电商阶段，直接奔向移动电商。

　　根据IDC数据显示，2016年印度智能手机出货量达到了1.09亿部，同比增加14.73%。2017年一季度，印度智能手机出货量为2700万部，同比增长14.8%。高于全球的3.73%，也高于中国的1.46%。

　　激烈的电商竞争之下，Snapdeal市场被亚马逊和Flipkart挤占，市场占比降至15%以下。电商烧钱大战也在印度上演。根据公开的交易公告，富智康入股前两年，Snapdeal母公司JIP一直处于亏损状态。2014财年（2013年4月-2014年3月）亏损4134.66万美元，2015财年亏损2.06亿美元。

　　即便是2015年Snapdeal完成了5亿美元的融资（包括富智康2亿美元）。然而与亚马逊和Flipkart的巨额投资相比，也只是杯水车薪。2017年上半年富智康的减值准备，也表明预估Snapdeal的处境相当困难。

　　 印度制造真的来抢饭碗了 富智康当地收入激增8倍

　　尽管电商投资受挫，印度不断增加的手机出货量却为富智康带来更多的手机代工订单。

　　为了实施“印度制造”的战略，印度正用各种方式提升当地的制造业，智能手机是其中一个重点。

　　由于印度政府对进口智能手机和零部件征收高额关税，更多的国产手机制造商不得不委托富智康在印度组装手机。从而使印度成为富智康为数不多收入仍在增长的市场。

　　2017年第一季度中国厂商的印度智能手机市场占有率达到51.4%，小米、OPPO和VIVO在印度市场出货明显增长，这些都是富智康的大客户。

　　由于预判未来印度将贡献智能手机的主要增量，富智康去年以来在印度已经进行了多笔投资。自2015年下半年起富智康在安德拉邦省投入新产能，亦在马哈拉施特拉邦成立及运营一家新厂房。

　　印度已经成为富智康事关“生死存亡”的关键市场。在很长一段时间，中国、欧洲和美洲是富智康主要的收入来源，其中中国是最大的市场。但最近，这三大市场都急速下滑。

　　财报显示，2016年在富智康中国市场收入48.25亿美元，同比下降31.04%；美洲地区收入则猛降八成以上。欧洲地区经济相对不景气，加上富智康在多年前就已经在精简欧洲厂区，收入已经持续三年大幅下降。如图所示：

　　印度在2016年以前只占富智康收入的很小一部分，甚至在此前的年报中从未单独披露。2016年，印度则成了富智康最大的增长来源，来自印度的收入达到12.81亿美元，增长8倍以上，远远超过欧美的总和，正好弥补了中国市场的下滑。

　　根据富智康的预测，2017年上半年，公司营收几乎翻倍至46亿美元，尽管富智康没有透露印度市场的最新的增长情况。但按照此前的趋势推测，印度市场在这一增长中也将起到重大作用。

　　从入股当地电商到巨资建厂，富智康已经在印度布下重兵。此前，富智康母公司——鸿海精密要在印度投资百亿美元的消息屡屡刷屏。但现在，这已经不是消息，而是现实。

　　富智康在印度的收入会超过中国吗？印度制造的订单中有多少是从中国制造中转移出去的？也许未来的财报中会给出出乎预料的答案。

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