外部实体经济

　　4月份，中国外部经济综合PMI[1]在连续半年上涨后回落至54.32。美国、日本、英国和欧元区等发达经济体的PMI稳定在枯荣线上方[2]，韩国仍然处于枯荣线下方。新兴市场国家中，印度、土耳其保持在枯荣线上方，巴西升至扩张区域，南非则处于枯荣线下方。

　　美国4月非农就业人数强劲反弹，就业表现良好，但PMI读数经历长期走强后微降至54.32。欧元区、日本和英国PMI都有小幅攀升。新兴市场国家中，印度PMI基本持平，俄罗斯走低至50.80，南非显著下降至43.2，企业信心低迷。巴西上升至50.10，有望逐步走出深度衰退。

　　进出口方面，从最新数据来看2月的全球外贸增速延续回升趋势，价格指数和数量指数同比双双上升，其中数量同比上涨4.81%。

　　大宗商品与金融市场

　　4月份CEEM大宗商品价格[3]仍处于调整期，环比下跌5.5%。其中铁矿石库存高企，价格剧烈下跌19.0%。钢材和大豆价格也同样出现下跌。不过同期的石油价格反弹1.9%，煤炭价格反弹3.8%。此外，BDI指数仍然延续上涨趋势，或与航运产业去产能接近尾声相关。黄金价格走强。

　　4月份美国10年期国债收益率回落至2.29%，标普500指数小幅上涨，VIX波动率小幅下降至10.82的低点，市场异常平静。香港和日本股市走好，英国股市小幅下行。LIBOR隔夜利率进一步上涨至0.93%，受美联储缩表影响，全球资金市场流动性仍然紧张。

　　4月汇率市场方面，美元指数轻微下跌，报收124.3。英镑、欧元、澳元和日元基本持平。新兴市场货币中，南非兰特、俄罗斯卢布等汇率基本稳定，印度卢比上涨。人民币汇率方面，在岸汇率走强，离岸汇率小幅走低，汇率差缩小。

　　对国内宏观经济影响

　　4月份中国外部经济环境整体稳定，法国选举结果也没有出现黑天鹅，但进入5月份后“泄密门”导致特朗普被弹劾风险上升，叠加美联储缩表和加息进程，或会对平静已久的金融市场造成扰动。

　　[1]China External Environment Monitor，根据外需分布计算，简称CEEM-PMI。

　　[2]PMI读数以50为枯荣线，处于枯荣线以上表示经济处于扩张阶段，枯荣线之下属于收缩阶段。

　　[3]CEEM大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。5种商品价格为OPEC一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤FOB价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。指数以2012年平均价格为基准。

　　[４]CEEM大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。5种商品价格为OPEC一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤FOB价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。

　　[５]大豆和铁矿石价格都采用IMF发布的全球实际市场价格。