处置风险不能“按下葫芦浮起瓢”

　　谭浩俊

　　据媒体报道，银监会12日在通报近期监管重点工作时表示，切实防止发生“处置风险的风险”，有效维护金融业稳定。

　　防止“处置风险的风险”，这是很少出现的表达方式，甚至可以说是没有出现过的表达方式。因为，此前遇到类似问题时，一般都是用积极稳妥、主动谨慎、不要盲目、不要激化矛盾等方式，而不会直接与处置风险挂起钩来。此次银监会直接用“处置风险的风险”来表达，可以说这方面的现象已经存在，且有可能转化成风险。

　　俗话说，病来如山倒、病去如抽丝。金融市场出现的问题、经济发展过程中出现的风险，都不是一夜间形成的，而是长期积累的结果。所以会出现“病来如山倒”的现象，最根本的原因，也是长期以来对监管工作的忽视、轻视所致，是监管越位、错位、失位的结果。如果在加强监管过程中，不充分考虑问题发生的原因、背景和过程，试图用近似于“休克疗法”的方式进行整改，寄希望于几个文件就能把所有的问题都解决，可能只会使问题更复杂、矛盾更集中，甚至出现严重的处置风险。

　　事实也是如此，在现实生活中，诸如高杠杆、高负债、高运行成本等对经济发展产生严重制约的问题，很大程度上，都是与这些年来经济发展过程中太过在意发展速度、发展规模、发展数量造成的。特别是银行信贷资金，从表面看，规模很大、数量惊人，会给通货膨胀带来巨大压力。但是，仔细分析则不难发现，这些资金并不是“闲置”在流通领域，并没有转化成有效的流动性，而是集中于资产领域、变成了各种各样流动性极差的资产，特别是各种基建投资、房地产投资、城市建设项目等。它的问题，主要是信贷资源的运转效率过低，而不是即刻转化成风险。如果在加强监管和化解矛盾过程中，机械地遏制流动性，就不可避免地会带来严重的金融风险。

　　众所周知，上世纪八、九十年代，也经常会发生诸如一放就乱、一收就死的问题，但是，从总体上讲，不会出现严重的风险问题。即使出现资金紧张甚至兑付风险，只要政策一松，很快就能得到解决。因此，一放就乱、一紧就死，倒也成为螺旋式上升的一种方式，经济没有因为这样的旋转方式而出现严重问题。原因就在于，那时的资金资源全部转化成了市场的流动性，相同的资金能够发挥不同的作用，周转比较快，资金的使用效率也高。而现在的资金则全部压“宝”在各种资产上，动弹不得，已不是周转率有多高的问题，而是能否成为市场流动性的问题。也就是说，已经成为资产泡沫，且这些泡沫很难在短时间内挤掉，而必须通过发展消化掉。

　　要通过发展来消化掉，自然，也就不能寄希望于用监管手段、处置手段来强行挤泡沫。过“强”的结果，只会让风险立即爆发。这就是现实，也是矛盾的焦点所在。如果看不到这一点，而是机械、盲目地进行强监管、挤泡沫，风险实在太大。

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　　正因为如此，在强化监管过程中，就必须科学把握监管节奏、掌握监管力度，能够有计划、有步骤地推进监管工作。其中，在去杠杆问题上，尤其需要有耐心、有信心、有恒心、有一丝不苟的精神。杠杆过高的问题让人很着急、很心焦，但处理过程中切不可着急、不可心焦、不可盲目。“处置风险的风险”不是不存在，而是很可能。

　　需要注意的是，由于存在着“处置风险的风险”，也就给了某些人、某些企业、某些机构，包括地方政府等有了可以钻的空子，如地方债问题，明知已经没有能力再继续大肆负债，一些地方就抓住处置中可能出现风险，继续负债，而不注重风险化解。因为，在一些地方的心里，一旦有风险，上级会来帮助解决。所以，如果不能把地方政府的负债冲动解决好，不把化解债务风险的责任真正交给地方政府，就有可能会使杠杆问题更加恶化、更加难以处置。再如国有企业的高杠杆问题，也是因为前些年盲目扩张、盲目发展、盲目负债造成的。近年来，随着市场的变化，很多企业已经无力自我化解，只能继续负债。对这样的经营思路，显然需要规范和调整。不然，风险会更大。

　　所以，要确保不发生“处置风险的风险”，一方面，要把握好监管节奏、处置节奏，不因为监管措施不当、处置不科学而发生处置风险；另一方面，则要坚决禁止和杜绝继续扩大风险、扩大负债、扩大杠杆的现象，从两大入手，化解风险。也只有这样，风险才能得到有效防控，高杠杆等对经济社会发展的风险才能降到最低点。在此基础上，建立防风险的长效机制，经济金融就能步入良性发展的轨道，堆积在资产上的泡沫风险，就能在发展中慢慢消化、有效消化。

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