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一.
销售增速持续攀升，
中西部销售表现亮眼
2018年1-6月，全国商品房累计销售金额6.69万亿元，同比增长13.2%，增速较前期回升1.4个百分点；销售面积7.71亿平方米，同比增长3.3%，增速较前期回升0.4个百分点。6月单月销售金额为1.82万亿元，同比增长17.06%；销售面积2.07亿平方米，同比增长4.5%。销售面积金额持续攀升，主要是相较于年初严格的预售证监管，6月以来预售证和备案政策相对松动；另一方面，上半年的销售规模战已接近尾声，为冲业绩房企均会加大推盘力度，进而促进销售增速持续上升。
从区域来看，1-6月份分区域商品房销售面积累计增速分别为：东部同比下降5.4%、中部同比上升12.8%、西部同比上升10%、东北同比下降1.1%；1-6月分区域商品房销售金额累计增速分别为：东部同比上升3.9%、中部同比上升27%、西部同比增长28.2%，东北同比上升14.1%。受东部地区高基数影响，东部销售面积增速同比增长仍为负值，降幅比1-5月份收窄1.3个百分点，6月单月东部地区销售面积同比增速虽有所下降，但依然保持正值。上半年销售战中，中西部销售表现相对亮眼，销售金额增速远高于销售面积增速，销售价格的提升对销售金额的整体推动效应较为显著。
在一二线调控收紧、三四线相对宽松的情况下，2018年全国商品房市场表现将与三四线市场表现相吻合。亿翰认为，三四线城市本轮回暖属于体系性修复，具有可持续性，预计2018年表现将超预期，从而带动全国商品房市场的整体提升。（详细内容请点击《棚改不改三四线大势，预计未来3至5年仍有机会》原文查看）
图：2017年-2018.6全国商品房累计销售额及增速
图：2017年-2018.6全国商品房累计销售面积及增速
二.
土地市场持续回暖，
开发投资增速保持韧性
（1）土地市场持续回暖
2018年1-6月份，房地产开发企业土地购置面积为11085万平方米，同比增长7.2%，增速较前期提高5.1个百分点，6月单月土地购置面积3343万平方米，同比增长为21.1%；1-6月全国累计土地成交价款为5265亿元，同比增长20.3%，增速较前期提高4.3个百分点，6月单月土地成交价款为1743亿元，同比增长30.1%，增速较前期提高8.7个百分点。
政府供地开始逐渐增加，同时伴随着2018年上半年房企销售业绩的高增长，企业补库存意愿明显增强。
图：2017年-2018年6月累计土地成交价款及增速
（2）新开工增速放缓
2018年1-6月份，全国房屋累计新开工面积95817万平方米，同比增长11.8%，增速较5月提高1个百分点。6月单月全国房屋新开工面积为23627万平方米，同比增长15.02%，增速较5月回落5.48个百分点。1-6月份新开工增速持续回升，再创2018年新高。受融资环境约束，企业提升效率加快周转，销售方面，积极推盘，快速去化快速回款；新开工方面，加快开工节奏，新开工面积持续提升。
图：2017年-2018年6月累计新开工面积及增速
（3）开发投资增速保持韧性
2018年1-6月份，全国房地产开发投资额为55531亿元，同比名义增长9.7%，增速较前期小幅下降0.5个百分点，其中，住宅投资38990亿元，同比增长13.6%，增速较前期下降0.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.2%。6月单月全国房地产开发投资金额为14111亿元，同比增长8.42%，增速较前期回落1.36个百分点。
2018年6月份开发投资增速呈现小幅下跌态势，但开发投资总额仍然维持在相对高位。延续我们2018年初的判断，开发投资由土地购置费和开工投资组成，由于土地购置费较土地成交价款有明显的滞后性，整体资金偏紧，预计未来土地购置费对开发投资增速的拉动或将逐渐减弱，但在企业新开工保持相对较高水平下，开发投资增速仍相对平稳。
图：2017年-2018年6月房地产开发投资累计金额及增速
三.
企业到位资金增速放缓，
关注行业融资日趋收紧
2018年1-6月，房地产开发企业到位资金为7.93万亿元，同比增长4.6%，较前期回落0.5个百分点；6月单月到位资金增速同比小幅上涨。
图：房地产开发企业累计到位资金
图：房地产开发企业累计到位资金组成
2018年1-6月，房地产开发企业到位资金具体情况如下：
✔国内贷款12292亿元，同比下降7.9%；
✔利用外资28亿元，同比下降73.1%；
✔自筹资金25541亿元，同比增长9.7%；
✔定金及预收款26123亿元，同比增长12.5%；
✔个人按揭贷款11524亿元，同比减少4.0%。
当下，房企融资渠道持续收紧，国内贷款累计增速同比下降7.9%，再创年内新低；严监管下，个人按揭贷款也受到影响，贷款金额为11524亿元，同比减少4.0%，继续维持负增长，我们认为在房地产市场全面去杠杆趋势下，行业融资持续收紧必将加速房企资金面紧张，短期内开发贷和个人按揭贷款依旧承压。
目前自筹资金和定金及预收款仍为企业最主要的资金来源，2018年1-6月定金及预收款26123亿元，仍保持高速增长，同比增速依然在12%以上。在各地楼市调控趋密趋严、融资收紧的行业背景下，高周转和加速回款或成为2018年房企下半场规模战的的必然选择。
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