前 言
7月9日，阳光城发布股票期权激励计划，拟向激励对象授予股票期权数量34500万份，约占公司股本总额8.52%。其中首次授予28100万份，占授予总数的81.45%；预留6400万份，占授予总数的18.55%，首次授予的股票期权行权价格为6.16元。
一.
激励对象偏向中层，
对未来业绩预期更为乐观
公司曾在2012年有过一次有效期三年的股票期权激励计划，比较而言，本次计划有如下特点：
1、激励重心向核心骨干偏移。
本次激励计划激励对象435人，占公司截至2017年12月31日在册员工总数的8.47%；2012年激励计划激励对象总人数为97人，占公司截至2011年12月31日在册员工总数的13.64%。在激励对象比例下降约五个百分点的情况下，中层骨干所持期权比例由57.33%上升至69.22%。值得注意的是，本次激励计划存在18.55%的预留期权，该部分将在未来继续用于激励中层骨干，中层骨干所持期权比例预计会进一步提升。激励重心向核心骨干的偏移强化了股权激励的广度和深度，将管理者的利益与公司利益紧密绑定，为公司的成长积聚力量。
图：两次股权激励计划份额分配比例
2、业绩考核要求更加严格，显示公司发展信心。
2018年激励计划分为四个行权期，业绩考核目标分别为年度利润增长不低于2017年的35%、82%、146%、232%。2012年激励计划分为三个行权期，其业绩考核目标分别为年度利润增长不低于2011年的35%、70%、105%。相比之下，2018年期权激励计划业绩考核要求更加严格，这也侧面反映了公司对自身的发展前景有着充足的自信。
表：两次股权激励计划行权条件对比
二.
多种举措助力公司直逼千亿大关
2017年末公司迎来新的管理高层，崭新的管理团队带来了崭新的经营理念和发展战略，并提出了2018年实现销售规模千亿的目标。为了实现这一目标，公司从经营理念到实际行动均做出了努力。
1、重塑发展战略
公司在原有的“区域聚焦、深耕发展”的发展战略上提出了“三全五圆”的模型。“三全”指“全地域发展、全方式拿地、全业态发展”；“五圆”是指以运营管控体系为圆心，把三升一降、夯实基础、开发能力作为首要目标，同时保障人才、土储和资金的充足。实现人等地、地等钱、钱催人的高速发展模式，为公司的高增长和高周转打下理论基础。
2、坚持多重激励
除了先进的管理理念，公司同样重视对员工的激励。公司一直以来有着多样化的激励模式。公司在2014年9月推出3亿元的第一期员工持股计划，在2016年3月推出9亿元的第二期员工持股计划，两次员工持股计划涉及股份占公司总股份的5.9%。公司在2017年5月推出项目跟投机制“合作共赢”计划，促使员工与公司形成利益共同体，共同投资、共同开发，实现员工和公司的利益共享、风险共担。此次股票期权激励计划将管理层尤其是更加接近业务一线的中层管理者的利益和公司利益进行深度绑定，为公司未来业绩的高速增长储备动力。
表：阳光城跟投项目
3、拿地规模骤增
自公司开始全国布局后，拿地规模远超之前水平。2017 年全年拿地金额986.4 亿，同比增长189%。2017年公司通过公开招拍挂、并购等多种方式共计获得120个土地项目，新增计容面积2021.63万平方米，新增权益货值1407.12亿元，累计土地储备建筑面积达3796万平方米，货值约达4911亿元。
图：2014-2017阳光城拿地规模及增速
图：2014-2018E阳光城销售规模及增速
2014年到2017年，阳光城销售规模由215亿增长至890亿，年复合增长率达61%，在亿翰智库发布的榜单中位列21名。2018年上半年销售额达678亿，在亿翰智库发布的榜单中位列16位，按照上下半年销售额5:5的保守比例测算，2018年阳光城销售额将达到1356亿元，突破千亿大关！
但必须要注意的是，2018年地产行业调控力度加大，行业融资规模收紧，这为公司的业绩增长和千亿销售规模目标的实现带来了一定的不确定性。另外，由于受到中美贸易战等多种宏观经济因素的影响，A股市场表现不容乐观，公司未来股价难以判断，如果股价不能按照预期上涨，则本次股权激励计划效果将会大打折扣。
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