作者 | 张家维
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（注：本文初次发表于6月11日，现经作者授权刊登；未经授权禁止转载）
“台湾加权股价指数已经连续上涨三个月，呈现月线连三阳的格局。月线三阳虽能确立至少一年以上的长多行情，但此处却将面临6500~7100点的月线颈线与前波高点的反压区，以目前平均不到一千亿的日均量来看，要一次突破恐力有未逮。”
“加上市场对总体经济数字有所疑虑，指数可能拉回到6200点左右测试季线支撑，盘整量缩一段时间，待年线走平上扬后成为助涨力道，配合量能增温，才能顺利突破套牢反压。当然，如果近期将出炉的订单数据超过预期，日均量能也有效放大至一千二百亿以上，不排除有一次突破7100点反压后再回测支撑的可能。”
十多年前，某专业投资杂志采访笔者对于台股行情后市的看法时，我做了以上的回答。
回头来看这段满满专业名词的“天书”，预测准确与否已经不是重点，现在我最想问自己的是，这样的预测对于读者们究竟能够帮助到什么?
自古以来，人们总是醉心于预测未来，从天灾到异变，从命运到国运，占卜师、命理师、天文家、甚至是科学家，使用的工具与方法琳琅满目、不计其数；多数预测失准的说法被遗忘在曾经被纪录或未被记录的尘埃里，少数（幸运？）正确预测的说法被录进了箴言，预言者与其故事成了传说—但也就是传说，没有卖座电影般的后演续集。
四百年前，人们发明了股票市场，股市从此成了预言师们的最佳舞台，有的人搬出了艰深难解的数字模型，有的人信誓旦旦地认为弯弯曲曲的历史股价图案必然与未来走势有密不可分的牵连，甚至有人试图从女孩们的裙襬长短来预测市场兴衰……但令人百思不解的是，全球前十大富豪发家致富的过程为何都与股市预测无关?
“以史为鉴，可以知兴替”。在人性、群性自始至终不变的制约下，研究过去历史绝对有助于我们的决策质量，这是不容质疑的。但在引用史实与数据推演未来的逻辑过程中，必须明白因果的本质、以及预测的“能”与“不能”。
股价指数的本质是主要上市公司总市值的加权编纂结果，长期而言随着这些公司的经营成果逐年展示，短期来说则随群众悲欢起伏跌宕。既然指数是编纂出来的“果”，那么它除了历史纪录的功能以外，应该就只能留下懊悔与嗟叹——如果你们认为这行为也有意义的话。
换言之，对我们的预测真正有意义且可以做到的，是回顾产业技术、社会经济、政策的变化，还有最重要的——企业经营的本质，并据以归纳分析可能发展方向与机率；请记住，任何预测都有其限制，因而必须依限制与实际变化进行修正。
知识，最难的是知其能与不能：”知之为知之，不知为不知，是知也。”
以台湾的电子指数为例，从1995年迄今超过二十年，指数分别在2000年、2007年以及今年分别创下569点、412点、477点的高点，但究其涨升主流产品内容，却可分成PC时代、(智慧)手机时代、多元装置时代，最具代表性的股票分别为鸿海(PC)、宏达电(手机)、台积电与大立光(多元装置)。
执着于使用指数预测指数的人看不到内容更迭的商机，赚不到主流股十倍数的报酬；对于未来的指数变化我们不需精准预测，只需依据下一世代物联网装置的特性，即可约略推测出几个可能发展方向：
(1)价值链往上游半导体集中，半导体公司将是引领多元装置时代的心脏，尤其看多具多元制程整合能力者；
(2)光学与声学组件分别代表眼与耳，是高EPS、高成长、高股价的三高股温床；
(3)由于物联网物物相连的商机倍数于PC与手机，代表台湾电子产业总贡献率的电子指数，在核心组件相对竞争力仍强的情况下，有相当高的机率于物联网时代大幅突破PC时代569点的高点。
如果你还是不死心，依然觉得我们这群穿着西装打着领带、满口专业术语的金融专家们总还是有人能预测到指数什么的吧——哪怕早一分钟也好……那么请容我把本文一开始提到、十年前所写的这段天书翻译一下吧!
用白话文来说，天书所开释的是：“再来股市可能上涨，也可能下跌，当然，也可能横盘整理……”
（完）
作者简介：张家维，台湾奇宏资管负责人，曾任永丰基金经理人及劳工退休基金经理人。专注于验证人生哲学与投资价值的资深操盘人，曾担任美国、日本、亚洲、大中华区域的市场投资决策者，经历过1997-2008的各类金融危机，希望能把多年起伏换得的经验、区域整合取得的异同与读者共享。
END
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