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日前，江西省第二大城商行——九江银行完成全球招股，每股发售价10.6港元，被不少媒体评价发行定价中偏下。
的确，10.6港元的发行价比同期上市的内地企业如小米17港元、维信金科20港元、有才天下33港元等的发行价要低上不少，但若同赴港上市的内地银行进行比较，九江银行的发行价已是内银中的最高价，多数境内城商行的发行价甚至多在5港元以下。
H股上市内地银行IPO发行价（港元） 制图：券商中国、香港财华社
近来香港资本市场承压，破发率居高不下已是有目共睹的事实，九江银行敢在此时定下如此之高的发行价，底气何在呢？
九江银行量质双增
从财务上看，2017年九江银行录得股东权益总额176.5亿元，较2016年同期增长30.74%。其增幅远高于中国银行业、中国城商行近3年股东权益复合年增长率，分别仅为17.6%和22.0%。
股东权益的快速增加源自近年来九江银行稳健的运营，以利息净收入、营业收入两项作为考核指标，其增速分别高达11.10%和9.15%！2017年九江银行实现成本收入比率32.5%，同比2016年下降1.82个百分点。
中国银行业股东权益增长情况（单位：十亿元人民币）
数据：港交所、中国银监会
九江银行营收增长情况（单位：百万元人民币）数据：港交所
除资产数量上有明显增长外，九江银行资产质量也提升显著。2017年九江银行不良贷款率较2016年同期减少0.37个百分点为1.62%，准备覆盖率同比增加27.89个百分点，达到192%。不良贷款率越低，意味着九江银行所面临贷款风险越低；准备覆盖率越高，意味着九江银行应对贷款风险的能力越强。监管规定，国内银行不良贷款率需≤5%、准备覆盖率需≥150%，九江银行显然超质完成。
量质双增、九江银行的财报越来越好看，并由此引出了更深层次的思考：九江银行是如何做到的？增长又是否可持续？
外因：大本营经济高速发展
经济学上认为，经济理论不能脱离于假设条件存在。何谓假设条件？即研究对象所处市场环境。要弄清九江银行量质双增的原因，就避不开九江乃至江西省的经济发展状况。
江西省本身是中国最重要的农业基地之一，同时也是有色金属工业的重要基地。随着长三角、珠三角、闽东南三角区三大经济区的确立，江西省于经济发展上也多得国家战略扶持。以名义GDP增长率看，江西省名义GDP增速为10%，高出全国名义GDP增速1.1个百分点。
九江位于长江、京九铁路两大经济开发带的交叉点上，并为江西省重点培育和发展的三大都市区之一，可谓江西经济发展的领头城市。九江银行诞生于此，外部环境可以说是极大利好。但这并不是九江银行从众多竞争对手中脱颖而出的根本原因，毕竟外因还得靠内因起作用。
内因：紧抓互金机遇，紧抓风控
相关资料显示，除传统线下营业网点业务外，九江银行对电子银行业务也颇为重视。为保证24小时全天候线上服务，九江银行为客户铺设了网上银行、电话银行、手机银行、自助银行及微信银行等在内的多电子银行渠道。
2015年以来，九江银行积极推进转型发展并布局“互联网+金融”，年底九江银行还与通联支付签署战略合作协议，承诺在信用卡业务、组建消费金融公司、基金管理公司等方面展开深度合作；2017年年中，九江银行又同华为技术有限公司签署战略合作协议，于信息化规划建设、大数据等领域合力推进高新技术在金融行业业务创新领域的营运。
说起来，中国互联网金融的这股热潮于2014年下半年开启，九江银行金融市场分部2015年即贡献了20.09亿元的营业额，占当年银行整体营收的40.9%，九江银行于互金业务布局之早由此可见一斑。
事实证明，中国的互金市场充满了活力与机遇。短短几年时间，支付宝、微信支付已经隐隐可与银行分庭抗礼，趣店、和信贷、拍拍贷等已经登陆美股市场，消费金融也逐渐为社会认可接受……早早布局互联网金融可谓棋高一招。
然而和所有的互联网金融公司一样，九江银行也必须直面互联网金融可能带来的高运营风险，风控的好坏成为决定九江银行互金业务成败的关键。于资金来源方面，九江银行通过拓展金融市场业务资质，合作总资产规模在500亿以上的商业银行、券商、信托、基金、保险等机构，并参与全国银行间债券市场保证了九江银行资金的稳定和升值。
于风险管控方面，九江银行自建全面风险管理系统，覆盖全行所有业务线条及前中后台运营。针对信用、市场、操作、流动性等各项不同金融风险制定对应的风控规章，最终实现信贷结构优化、集中度风险下降。事实上，九江银行的风控管理并未止步于此：就在刚刚过去的6月邦盛科技中标九江银行全渠道交易反欺诈项目，拟建立风险侦测、风险识别、欺诈调查、案件派发、警报报送与处理平台，再次升级九江银行的风险防控能力。
抓得住核心矛盾——银行资产的量与质、慧眼能识新风口——互联网金融，并能坚持初心一步步落实。这样说来，九江银行有什么理由不为自己定个高价？
