市场整体（wind全A指数）：下跌趋势
估值水平（wind全A指数）：低估
仓位建议：60%
风格分析：整体而言，Wind全A指数仍处于下跌走势的大格局，从结构性的机会上看，我们建议关注创业板指，风险偏好有所修复、超跌后率先企稳、跌至15年牛市起动前位置形成支撑三大因素有望支持创业板有结构性的机会。
上周市场再度大幅回调，央行关于流动性表述的调整并未改变市场的自身趋势。全周wind全A指数再度下跌3.99%，上证50下跌3.12%，沪深300下跌4.15%，中证500下跌4.24%，创业板指下跌4.07%。所有指数跌幅趋同，市场进入恐慌阶段，再无板块分化。
回顾一下过去七个月的择时观点 ，11月23日模型触发趋势暂时结束信号，并与26日我们的周报中明确提出《白马股告一段落》，12月17日周报《准备迎接反弹》，重点参与上证50；1月21日周报《推荐基金涨幅已超10%，逢高兑现》，对上证50指数的预判结论是冲高回落，并将基金推荐调整为短债型基金，全面回避权益资产。2月7日我们判断中小创迎来短期加仓机会，风格上建议重视创业板的短期超额收益，3月下旬判断有一个阶段性调整，并判断反弹至6月初后进入调整，6月下旬开始我们判断创业板开启超跌反弹。
站在当下，天风金工择时体系显示wind全a指数继续处于下跌走势，我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续扩大，20日线收于3912点，120日线收于4316，短期均线继续位于长线均线之下，两线距离为9.4%，再度创下今年以来的新高，大幅高于我们3%阀值，指数继续处于下跌走势。
过去我们的择时系统一直显示是下跌趋势，但我们还一直寻找结构性的机会，从6月下旬开始建议抄底创业板，但创业板指并未出现大幅的反弹，而是一直震荡整理，站在现在，我们认为将有三个角度支持创业板迎来反弹。首先：短时间而言，不断的利空信息告一段落，市场整体的风险偏好有望提升；其次：在主板指数不断新低的情况下，创业板指已经率先止跌，并未跟随不断新低；最后、从技术图形上看，创业板指也是率先回到2015年牛市启动前的位置，调整也较为充分； 根据我们的因子择时系统。反弹一旦开始，超跌板块将是反弹先锋，创业板区间跌幅近20%，从短线反弹的角度来看，创业板有望继续保持领跑；此外，下周进入中报业绩预告披露截止期，创业板指和中小板指将率先完成中报的业绩预告披露，中报业绩出色的公司也将获得市场的关注。
从估值指标来看，我们跟踪的PE和PB指标，各指数目前都处于相对自身的估值30分位点以内，进入我们定义的低估区域，因此从长期配置角度看，相对之前下跌趋势同时估值不低的背景下的仓位，目前应该有所增加权益的配置。
整体而言，Wind全A指数仍处于下跌走势的大格局，从结构性的机会上看，我们建议关注创业板指，风险偏好有所修复、率先企稳、跌至15年牛市起动前位置三大因素有望支持创业板有结构性的机会。
市场环境变动风险，模型基于历史数据 。
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《天风证券-金工定期报告-量化择时周报 2018-7-8》
2018年7月8日
