2017年，该行营业收入和净利润同比分别下降2.42%、1.08%。此外，由于自然人股东人数太多，股权较为分散，股权变动成为该行的“家常便饭”
《投资时报》记者 宋希
尽管通向A股IPO的道路已愈发艰难，但这依然不能阻挡国内一众农商行排队的热情。
中国证监会官网显示，截至目前，仍在排队IPO的农商行共计8家，包括江苏大丰农商行、安徽马鞍山农商行、亳州药都农商行、浙江绍兴瑞丰农商行、青岛农商行、重庆农商行、江苏海安农商行，以及于半年前递交招股书的厦门农商行。
2018年6月29日，厦门农商行上市之路终于再进一步——证监会官网披露了其6月11日报送的IPO招股书申报稿，目前已显示为“预先披露更新”状态。
然而，喜忧往往参半。招股书显示，2017年，厦门农商行的营收与净利皆出现下滑，同比分别下降2.42%、1.08%。与此同时，其资本充足率指标也明显滑坡，补血需求较为明显。
或许是源于其经营状况的不确定性，从招股书披露的信息可见，厦门农商行仅在冲刺IPO期间即遭遇了1123次股权转让。
净利营收双降 补血需求明显
从目前排队上市农商行所披露的招股书数据可见，几乎各家都面临资本金告急的压力。因此，“通过上市发行充实资本金”也成为不约而同的目的，厦门农商行也不例外。
截至2015年末、2016年末、2017年末（下称报告期内末），该行核心一级资本充足率分别为10.62%、11.13%、9.79%、一级资本充足率分别为10.62%、11.14%、9.8%，资本充足率分别为12.68%、14.43%、12.71%，各资本充足率指标在2017年均出现明显下滑。
此背景下，厦门农商行拟在上交所上市，发行股份数量不低于约4.15亿股。发行后，其总股本不超过约49.79亿股。发行募资在扣除发行费用后，将全部用于充实资本金。
记者注意到，厦门农商行资本充足率的下滑，或与其近年来业务快速扩张有关。
招股书显示，截至报告期末，该行总资产分别为921.6亿元、1147.98亿元、1274.92亿元，年均复合增长率达17.62%，涨势迅猛。对此，该行在招股书风险提示一栏中表示，随着业务规模不断扩张，可能面临多项风险和挑战，其中随着信贷资产、同业资产及其他资产的配置增加，该行风险加权资产会有一定幅度上升，若未能进行充足的内外部资本补充，资本充足率便可能会低于监管指标。
需关注的是，该行的营业收入与净利润出现下挫。报告期内，该行分别实现营业收入28.34亿元、30.56亿元、29.82亿元，分别实现净利润为9.09亿元、10.18亿元、10.07亿元。其中，2017年两项数据同比分别下降2.42%、1.08%。上述三年，该行营业收入与净利润的年均复合增长率仅为2.57%、5.23%，增长相对乏力。
从衡量盈利能力的关键指标来看。厦门农商行2015年至2017年资产利润率分别为1.18%、0.98%、0.83%，一直处于下滑态势；资本利润率分别为16.67%、14.15%、12.2%，两年下降4.47个百分点；成本收入比分别为31.17%、31.70%、32.95%，两年上涨1.84个百分点。
另外，截至2017年末，该行的每股经营现金流量净额与每股现金流量净额皆为负值，分别为-0.47元、-2.32元，较2016年末的4.4元、4.86元，同比分别下降了110.69%、147.74%。
重组贷款不良率高于上市行均值
在资产质量方面，厦门农商行报告期末不良贷款率分别为1.4%、1.37%、1.36%，保持下降趋势，但重组贷款不良率却远高于上市农商行平均水平。
招股书显示，截至2014年末、2015年末、2016年末，已上市三家农商行重组贷款不良率均值分别为7.53%、4.57%、3.73%，但厦门农商行同期数据却分别达11.01%、16.53%、23.48%。
对此，该行解释称，主要是因为执行了重组贷款分类标准和要求；此外，重组贷款中债务重组部分，因债务转移、抵质押多担保变更等方式进行处理，有利于贷款重组后收回，股债务重组部分并非全部计入不良类。
数据显示，报告期末，该行重组贷款余额分别为3.07亿元、3.94亿元、2.83亿元，分别占发放贷款及垫款总额的1.14%、1.11%、0.68%。其中，债务重组占该行重组贷款绝大部分，占比分别为71.32%、94.64%、95.41%。
此外，按产品类型划分个人业务不良贷款来看，报告期末，该行个人业务的贷款总额分别为162.38亿元、226.67亿元、281.68亿元，分别占贷款与垫款总额比例60.38%、63.81%、67.93%。其中，同期内，不良贷款金额分别为3.32亿元、3.65亿元、4.47亿元，个人贷款总体不良率分别为2.04%、1.61%、1.59%。
在个人业务贷款分类中，该行信用卡及透支的不良率排在第一位。截至上述三年末，该行信用卡及透支的不良率分别为2.42%、2.44%、2.5%。记者注意到，此前一些媒体曾报道称，该行信用卡业务纠纷较为频繁。中国裁判文书网数据显示，自2016年以来，厦门农商行共涉及278起信用卡纠纷，其中近80起裁判文书的下发时间是在2017年。
一年之内股权倒手1123次
作为一家由原厦门市农信社改制而来的股份制商业银行，厦门农商银行注册资本为8.5亿元，于2012年7月16日正式挂牌开业。和众多农商行一样，由于经历了特殊的历史背景，厦门农商行股权一直较为分散，没有控股股东或实际控股人。
截至2017年末，该行仅有4家股东持股比例在5%以上，且皆为国有股东，同时前十大股东合计持股比例（含港务集团的全资子厦门轮渡有限公司）为47.56%。其中，持股比例在5%以上的四家股东分别是厦门象屿资产管理运营有限公司、厦门港务控股集团有限公司、厦门国际会展控股有限公司、厦门国贸金融控股有限公司，持股比例分别为8.01%、6.96%、6.95%、5.81%。
此外，截至2018年3月6日，厦门农商行的股东总数为4001户，其中，自然人股东 3898户，持股数量约为13.38亿股，持股比例为35.83%；法人股东103户，持股数量为23.96亿股，持股比例为64.17%。
值得关注的是，近4000户自然人股东中，来自厦门农商行内部的职工股东总数达1303户，合计持股3.05亿股，占该行股本总额的8.19%。对此，该行在招股书中表示，其分别于2014年、2015年、2016年、2017年完成四次股权激励，从而使得自然人持股数量相应增加。
由于自然人股东人数过多，股权较为分散，股权变动成为厦门农商行的“家常便饭”。招股书显示，2015年初至2017年末，厦门农商行共发生1621笔股份变动，涉及股份数达9.64亿股，占该行当前总股份的25.82%。仅2017年度，股权变动就达1123笔，变动总股数达7.78亿股。
对此，有业内人士分析称，“或许是厦门农商行的不乐观表现，让股东们产生了焦虑的情绪，从而引发了频繁的转让。”
如何在“四面楚歌”的境遇中顺利IPO，或是厦门农商行的当务之急。
