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——访交通银行首席经济学家连平
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■中国经济时报记者 范思立
“2018年上半年中国经济运行平稳，但中美两国贸易摩擦给下半年经济带来较大不确定性。”交通银行首席经济学家连平7月4日如是表示。
针对下半年的经济运行情况、人民币汇率走势以及金融风险等情况，连平接受中国经济时报记者采访时认为，宏观政策需要灵活应对，当前的重点是防范金融风险。
高度关注外部不确定性
连平强调，中国未来经济运行的外部不确定性需要高度关注：一是要关注中美贸易摩擦持续升级可能对中国出口形成的冲击；二是要关注地缘政治变化可能对原油价格的冲击；三是要关注发达经济体货币政策正常化对汇率和资本流动的冲击。
考虑到中美贸易摩擦可能会是中国经济未来面临的最大的不确定性，连平分三种情景评估中美贸易摩擦可能对中国经济产生的影响。第一种情景是假设贸易摩擦局限在美国已经宣布的针对500亿美元中国出口美国商品加征25%关税，以及对另外2000亿美元的中国出口美国商品征收10%关税的范围内。这种情况对中国GDP增长的影响可能在0.1—0.2个百分点之间。第二种情景假设中美贸易摩擦全面升级，美国对中国出口美国的全部商品加征25%的关税。这种情况对中国GDP增长的影响可能在0.4—0.5个百分点左右。第三种情景是假设全球所有国家都卷入贸易战，届时全球关税可能上升到超过40%，这将导致全球贸易额下降70%，回到上世纪50年代的水平。在这种极端情况下，中国可能受到的损失会成倍增加。
连平表示，以上影响分析只计算了对贸易领域的影响，如果贸易摩擦持续进行下去，贸易摩擦的影响会扩散到就业和企业盈利，以上数字可能就会变得很大。“我们认为前两种情况是中国经济能够承受的范围，所以应该尽量将贸易摩擦控制在这两种情景下，避免发展成全球性的贸易摩擦，目前来看，出现第三种情景的可能性也很小。”
人民币贬值压力总体可控
连平认为，跨境资金流动可能波动加大，人民币贬值压力总体可控。
中国经济总体运行仍较为平稳，外商直接投资稳步增长，国内金融市场扩大对外开放将继续促进境外资本流入。但在美元持续走强、美联储加息步伐加快、新兴经济体动荡以及全球贸易摩擦加剧的大环境下，全球避险情绪升温，我国跨境资金流动有可能面临阶段性较大波动，资本外流压力加大。
连平说，全年来看，随着我国经常账户从顺差转为基本平衡，资本和金融账户顺差受短期跨境资金流动波动、监管部门加强国内企业外债管理等影响而收窄，国际收支顺差规模可能明显下降，但仍可能保持基本平衡，不会出现大规模资本外流。
下半年，美国经济继续稳步向好，美国和欧元区、日本央行货币政策分化，全球贸易摩擦抬升避险情绪，美元仍有上行动力，人民币仍将面临贬值压力，不排除再次出现贬值压力阶段性显著加大的可能。但中国经济运行总体平稳、财政赤字率不高、国际收支基本平衡、外债指标较为健康、外汇储备充足有利于维持市场对人民币的信心。
宏观政策应灵活应对
连平建议，继续实施积极的财政政策，切实发挥财政政策促进经济平稳增长和调结构的作用。“提升财政政策对经济平稳运行的保障能力，及时有效应对外部不确定性冲击。如果美国实施500亿美元的关税制裁，作为应对财政赤字率可以考虑提升到3%；如果美国所谓的制裁范围扩大，可以考虑将赤字率提升到3.5%或者更高些。”
为防止杠杆率进一步上升和有效控制金融风险，货币政策仍应保持稳健中性的总基调不变。对此，连平建议，货币政策向偏松方向适当调节，适度增加流动性投放，保持货币市场利率处在合理水平，市场流动性合理充裕。
“建议年内再实施1—2次定向降准。”连平表示，为缓解银行表内信贷需求压力，建议适当增加今年银行信贷投放额度，具体可以相应适度放松MPA考核中信贷增速、利率定价等指标的考核弹性；同时拓展资本补充渠道，如支持银行发行可转债和增发股票。“建议将今年信贷增速在目前的基础上适当提高约0.5个百分点，即达到13%左右。”
主 编丨毛晶慧 编 辑丨曹 阳
