桥水（中国）投资管理有限公司、元胜投资管理（上海）有限公司，日前在中国证券投资基金业协会（下称“基金业协会”）完成私募基金管理人登记，这是今年首批外资资产管理机构正式成为我国境内私募管理人，标志着海外资产管理“大鳄”在我国境内的私募业务已正式启动。
根据私募基金管理人登记备案的相关规定，最迟6个月后，桥水基金的境内私募产品将发行。业内人士表示，桥水基金进军中国私募值得行业密切关注。2016年6月30日，中国证监会表示，允许符合条件的外商独资和合资私募证券基金管理机构从事境内私募证券基金管理业务。外资机构在境内开展私募证券基金管理业务，需在境内设立机构，在境内非公开募集资金，投资境内资本市场，为境内合格投资者提供资产管理服务，不涉及跨境资本流动。
自2017年1月3日富达利泰投资管理（上海）有限公司登记备案至今，共有约13家外资系私募基金管理人获批牌照，其中8家管理人已经发行相关产品。
在今年首批外资系私募基金管理人中，桥水基金格外引人关注。桥水基金（Bridgewater）1975年成立于美国，经过多年发展，已成为目前世界上规模最大和业绩最好的对冲基金公司之一。服务对象主要是机构投资者，其客户包括养老基金、捐赠基金、国外的政府以及中央银行等，机构客户超过270家。其分支机构桥水（中国）于2016年3月设立，2017年3月法定代表人由桥水基金创始人瑞.达利奥变更为王岩（音译）。
星石投资首席策略分析师刘可认为，2017年以来，我国对于金融开放的表述频率和力度不断加强，2017年11月有关部门已有提出将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，3年后不受限制。这些金融开放举措，一方面，有利于引入外资，助力国内金融市场形成多元化的良性竞争格局；另一方面，有利于引入更多成熟的金融产品和服务经验，客观上提升国内金融市场的国际化程度。此外，对外资的“放开”并不意味着“放任”，不论是中资或是外资，监管层对于这种金融牌照的颁发仍将一视同仁，审慎监管，在稳定的条件下提升中国金融业的竞争力，更好的实现全球化。
博时基金董事长张光华表示，目前国内的公募基金仍在初始发展阶段，未来几年会进入高速发展，从市场规模、专业化程度、客户需求的满足程度，都会有很大提高。随着推进供给侧结构性改革和资本市场转型的深化，更多金融开放机制的推出，以及各金融机构、各类型企业和中高净值个人客户资产配置需求的日益增强，基金行业的差异化和多元化发展依然会面临历史性的机遇，未来应积极布局公募基金机构化、国际化大趋势。
如是金融研究院院长管清友表示，桥水基金成为境内私募基金管理人是金融业开放的重要事件之一，有利于改善业内生态，吸引海外资金投资者投资A股，有利于倒逼国内资本市场改革，中国资本市场需要不断完善制度基础设施。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，监管部门允许符合条件的外商独资和合资私募证券基金管理机构从事境内私募证券基金管理业务，将引入更多优秀外资机构和人才进入A股市场，引导A股投资者改善投资理念。
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揭开桥水基金的面纱
1975年，桥水创始人、联席 主席和联席首席投资官(CIO)瑞·达利欧（Ray Dalio）在一个两居室小公寓里创立了桥水。时至今日，桥水的资产管理规模已经高达1700亿美元。
2016年11月8日，中国外汇交易中心发布公告显示，桥水已获准进入内地银行间债市进行交易，从而成为首家获得相关批准的海外对冲基金。资料显示，桥水以三家法人机构和四只非法人投资产品的名义获得了内地银行间债市的准入资格。
一般而言，对冲基金的投资收益可分成两部分：一部分是来自市场的收益(Beta)，另一部分是超越市场的收益(Alpha)。之所以过去八年对冲基金跑输指数，这和危机后的量化宽松(QE)也密不可分。“由于对冲基金需要对冲风险，因此一定会部分做空，但在牛市进程中，对冲的这部分就等于亏损了。如果都做多，那么遇上2016年初的恐慌性抛售，也同样会亏损。”长年从事对冲基金研究的诺亚研究部主管夏春对记者表示。
不过，他也认为：“虽然许多对冲基金策略强调对企业基本面的研究优势，但拥有宏观大视野也是成功的关键。以桥水的辉煌历史业绩来说，对外他们以风险平价策略扬名，强调要多配置债券以平衡其低于股票的风险，但桥水的成功主要还是因为赶上了30年低息宏观环境下的债券牛市。”
据2017年的LCH全球20大对冲基金排名，桥水当时仍以成立至今的累计净收益分别为49.7%排名第一（资产管理规模为1199亿美元），随后则是累计净收益43.9%的索罗斯基金（资产管理规模为270亿美元），城堡基金（Citadel）则以28.6％的累计净收益排名第三（资产管理规模为271亿美元）。
编辑 / 胡达闻
来源 / 经济日报（记者周琳）、第一财经新闻
