今日焦点
买方反馈（公募机构）
大盘观点：
整体来看，投资者认为信用违约事件影响了市场风险偏好，六月末季节性因素影响了市场流动性。目前，现金流较好的防御性板块得到市场认可，而关于喝酒吃药行情何时结束、大消费上涨的趋势何时见顶尚有分歧。
行业观点：
行业上，投资者短期仍然抱团在趋势未改的医药、消费等防御性板块上，同时，由于政策支持力度较大，投资者中长期更看好成长股，而地产周期金融等板块虽然估值较低，但是逻辑尚需宏观数据验证。
晨会分享
【有色 李斌（S0570517050001）/邱乐园（S0570517100003）】有色中期策略：聚焦“高科”材料 寻底“低估”金属（20180524）
我们认为下半年有色板块将继续呈现逻辑分化。其中针对基本金属和贵金属，建议选择基本面向好的板块，如铜、铝、黄金等，锚定在低位估值水平的标的。针对小金属，建议积极关注在18年有望持续供不应求和涨价的锆，以及基本面改善但需待库存去化的稀土品种。重视具备下游盈利能力较强的新材料板块，建议积极关注靶材-下游受益于半导体、大数据存储、光伏、显示和电子元器件、高温合金、电子铝箔、镁合金等品种。
【传媒 许娟（S0570513070010）/周钊（S0570517070006）】传媒中期策略: 内容/运营驱动增长，看好龙头公司（20180525）
人口红利期之后，内容能力和运营能力成为行业驱动力。观众/玩家审美和要求快速提高，优质、有诚意的内容才有立足之地，良好的使用体验是提升用户粘性、提高ARPU的重要手段。在资本热潮快速褪去之后，聚焦主业的龙头公司有望在下一个阶段获得更高的市场份额。目前传媒板块的估值进一步下移，三条主线甄选投资标的：1）主业扎实、产品力、运营能力较强的龙头公司：光线传媒、新经典、快乐购、三七互娱；2）估值合理、主业稳健的价值公司：中南传媒、凤凰传媒、东方明珠、中国电影、城市传媒；3）边际向好的公司：华谊兄弟、幸福蓝海。
【交运 沈晓峰（S0570516110001）/郑路（S0570517070001）】交通运输中期策略: 出口B2C需求旺，跨境物流值关注 （20180527）
目前服务电商为主的跨境电商物流领域正处于高速发展期，我们认为其中跨境出口B2C对应的零售出口物流将是其中增速较快的细分领域：1）需求上升、市场空间较大：海外电商龙头、国际化本土电商与海外新兴移动电商均对国内商品需求增加；2）跨境零售物流对时效性、可追踪性要求增加，国际专线、海外仓对传统邮政包裹和国际快递形成补充，国内传统物流企业转型升级存机遇。建议关注华贸物流、外运发展、东方嘉盛。
【中小市值 孔凌飞（S0570517040001）】中小市值中期策略: 独角兽闪亮登场，新经济输血次新（20180527）
如果说2017年市场的主线是寻找确定性，那么2018年则无疑是拥抱新经济和独角兽。我们认为今年以来关于新经济、独角兽的政策转向是A股市场重获活力的起点，由此发生的制度性变革将产生深远影响。我们认为下半年的次新股板块将是新经济政策转向最直接受益的板块。次新股将成为独角兽公司密度最大的板块，带来不可忽视的投资机会。下半年次新股走牛的逻辑将不同于2016年的次新股牛市。2016年的炒新逻辑在于追求β，在对手盘少，市值小的板块用较少的资金撬动较高的涨幅。而2018年下半年次新股板块的逻辑是追求α，独角兽公司的资产质量和成长性高，上市更有可能是独角兽公司二次成长的起点。重点推荐迪瑞医疗、华体科技、海顺新材、东尼电子、元隆雅图、新坐标等有业绩支撑的中小盘细分龙头。建议关注工业富联、药明康德、宁德时代、深信服等次新板块新经济独角兽公司。
【军工 王宗超（S0570516100002）/何亮（S0570517110001）/金榜（S0570517070008）】中航重机（600765，买入）：军民融合加速，助力锻铸龙头腾飞（20180527）
随着军机技术逐渐成熟，有望进入批产上量阶段，航空锻铸件在飞机机体结构中应用广泛，属于核心配套领域，随着军机上量以及民机的快速增长，锻铸造业务刚需旺盛，中航重机作为航空锻铸造龙头，2018年到2020年预计公司军用航空配套业务将有20%-30%的复合高增长，同时出口业务未来也有望贡献新的增长点。新能源业务带来的资产减值损失严重影响了公司最近两年的业绩，当前亏损业务已经剥离且计提充分，未来公司业绩增长可期，首次覆盖中航重
【计算机/通信 高宏博（S0570515030005）/周明（S0570517030002）】天源迪科(300047,增持): 大数据为翼，精耕垂直行业SaaS （20180528）
市场投资者认为公司仍然属于传统 BSS 软件服务提供商，我们认为公司聚 焦转型行业 SaaS，目前产品主要有 BOSS 云平台、大数据警务云平台、 金融云计算平台等，看好公司借助华为云、阿里云等公有云平台不断成长 为 SaaS 服务领导者。与众不同的逻辑：1、企业级 SaaS 服务迎来重大发 展，公司有望受益；2、巨头布局 IaaS&PaaS 服务，公司聚焦 SaaS 服务， 伴随巨头一起成长；3、公司在通信、公安、金融等行业深耕多年，对客户需求理解深刻。我们预计公司 18-20 年净利润分别为 2.17/2.96/4.0 亿元， 首次覆盖给予“增持”评级，目标价18.36-18.9 元。
即时报告
【环保公用王玮嘉/张雪蓉】公用事业: 天然气门站价并轨：上游利好，下游无需过度担忧
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【商贸零售张坚】商业贸易: 可选复苏持续，掘金三四线
【电新黄斌/李轶奇】电力设备与新能源: 新能源动能转换迎新时代
【电子彭茜/李和瑞】电子元器件: 面板出货环比增长，静待3C产业反转
【交运沈晓峰/郑路】交通运输: 出口B2C需求旺，跨境物流值关注
【化工刘曦】基础化工/石油化工: 国际油价高位回落，染料价格显著上涨
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