拆分独立为“度小满”的百度金融，被视作百度AI生态的第一个“毕业生”，据传拟融资110亿元。但不论是牌照、数据还是规模，百度金融均落后于BAT的另外两家。“ALL IN AI”能为其扳回一局吗？接下来的资本战中有无胜算？
本文由无冕财经（ID：wumiancaijing）原创并首发，作者：翁榕涛，编辑：梁爽，实习生：佘铠怡
在资本的涌入下，互联网金融领域迎来新一轮洗牌。
5月17日，“媒体训练营”称百度金融拟融资110亿元，并且已有多家主流投资机构确认投资，此消息未获官方确认。这距离百度宣布旗下金融服务事业群组正式拆分仅过去了半个月的时间，当时百度金融宣布将完成首轮融资，融资金额为19亿美元（约合120.9亿人民币）。
百度金融的融资步伐并不算快。5月22日，英国《金融时报》宣称阿里巴巴旗下的蚂蚁金服新一轮100亿美元（约合636.6亿人民币）融资已获得了超额认购，此轮融资过后蚂蚁金服的估值将超过1500亿美元，成为全球规模最大的金融科技公司和初创公司。
一方面是京东集团和百度公司分别将京东金融、百度金融等旗下金融业务剥离出来，另一方面是金融科技领域迎来融资热潮。今年4月份以来，百度金融与蚂蚁金服、京东金融陆续宣布融资计划，形成对垒之势，互金领域历经一年平静后似乎又火热起来。
2016年底，百度董事长兼CEO李彦宏曾表示：“百度金融要用互联网的方式追赶华尔街。”时过境迁，被寄予厚望的百度金融离华尔街还有多远？
为何分拆融资？
自阿里巴巴、京东集团等互联网巨头掀起金融业务的分拆潮后，百度金融紧随其后，据小米科技5月3日向港交所上交的招股书显示，旗下小米金融在未来也有拆分独立的计划。
4月28日，百度金融拆分后成立独立品牌“度小满”，同时传出了即将融资的消息。此次分拆早在去年7月份就埋下伏笔，当时的百度总裁兼首席运营官的陆奇表示：“将重新架构并独立运营百度金融，以便获取更多业务发展所需的牌照，保障其长期快速地发展。”
▲网传百度金融对外投资的BP（商业计划书）文件。图片来源：媒体训练营。
有证券业人士告知无冕财经（ID：wumiancaijing）：“金融科技公司分拆为独立的内资企业，主要为其获得融资和取得牌照扫清法律障碍，相比留在集团内部，拆分后便于引入其它投资者。”有消息称，此次百度金融融资110亿元，已有多家主流投资机构确认投资。
科技专栏作家曾响铃认为：“与电商、搜索以及社交等大局已定的业务不同，金融科技还是一个蓝海，而百度、京东要壮大估值，就必须有新业务支撑。”他进一步指出，和其他几家互联网巨头一样，百度拆分金融业务独立运营，既有经验也有必要。当前巨头之间的竞争，“不再是单个航空母舰一挑一的正杠，而是采用一个核心多个旗舰的站队模式出征”。
以阿里巴巴为例，其于2014年将支付宝拆分独立出来，成立了蚂蚁金服，由于属于全内资企业，蚂蚁金服申请金融牌照的难题也迎刃而解，目前拥有传统金融行业的基金销售、民营银行、保险、证券牌照，此外还拥有互联网金融领域的第三方支付、股权众筹以及在审批中的个人征信牌照，成为国内拥有最全金融牌照的互联网企业。
相比之下，百度金融的业务虽然涉及第三方支付、小贷、消费金融以及征信等领域，但与蚂蚁金服相比，还缺少了比较重要的保险、基金牌照，在牌照上并不占据优势。2017年5、6月份，穆迪和惠誉先后将百度列入负面观察名单，认为“与阿里巴巴和腾讯等国内同样开展了金融服务的企业相比，百度逊色很多”。
▲BATJ在金融领域的布局。数据来源：公开资料、中国基金报。制图：表哥。
目前摆在百度金融面前的，除了已经布局多项业务的庞然大物蚂蚁金服，还有后起之秀京东金融，尽管在牌照上处于劣势，朱光在百度金融分拆后认为：“百度金融在分拆后不会谋求全金融牌照和控股权，只会获得必要的未来‘试验田’以验证金融科技的能力。”与其它金融科技企业不同，以技术为驱动的百度将金融业务押注在AI技术上，并认为“度小满”是百度AI生态的第一个“毕业生”。
AI难成护城河
一直以来，百度以技术立身，确立了“ALL IN AI”的战略，并取得了一定成效。然而，伴随着现任百度总裁陆奇的即将离职，百度AI战略呈现扑朔迷离的状态。
2017年1月，曾任微软全球执行副总裁的陆奇空降百度，任职6个月后，陆奇公开百度AI发展战略和布局，相继推出了对话式人工智能系统和自动驾驶两大开放计划，认为百度应该发展AI平台战略，即向各个领域输出AI能力。
在AI战略下，百度金融也不例外，确立了“百度提供技术和流量，传统机构提供金融服务能力”的思路。在去年4月，百度与中国农业银行展开合作，主要提供客户画像、信用评价、风险监控、智能投顾、智能客服等AI技术服务，此外还和贵州省政府金融办、太平洋产险达成了战略合作。
曾响铃告诉无冕财经（ID：wumiancaijing）：“金融最大的核心能力是风控技术，所以百度用AI技术去做金融科技很自然。但与风控相对的是数据，目前百度在数据部分不占优势。所以百度金融就更加倾向于向B端输出能力，只有百度通过技术拉拢了一批B端客户，这种市场合作的壁垒才是真正的护城河。”
▲百度金融发展历程。制图：表哥。
不可否认，人工智能是未来的重要方向，但现实是目前百度的AI战略仍处于投入期，而回报期何时到来仍难以确定，从某种意义上来说，百度“ALL IN AI”有孤注一掷的味道。
苏宁金融研究院互金研究中心高级研究员赵一洋认为：“相较阿里等互联网巨头的生态化场景，百度的搜索场景与金融场景距离最远，这是百度做金融的天生短板。在美国，百度的老大哥谷歌做金融业务也是不如亚马逊的。”
与蚂蚁金服的“支付宝”、腾讯金融的“微粒贷”相比，百度金融目前也缺少一个“爆款”产品。根据度小满金融的官方介绍，百度金融的主要产品有百度钱包、百度有钱花、百度理财等，其中盈利状况最好的应为百度有钱花，但因涉及到个人信贷，百度金融的房抵贷、教育分期、医美分期等垂直项目都曾引发舆论争议。
网贷之家研究院院长于百程认为，BATJ中百度以搜索见长，其用户数据是基于搜索行为的需求数据，阿里和京东掌握着用户交易及信用数据，腾讯则掌握着社交关系数据。从目前的发展态势看，百度金融是相对落后的。
百度金融的支付业务目前难以对支付宝和微信支付产生动摇，而且缺乏形成闭环交易的场景，在未来的金融科技格局中，度小满距离蚂蚁金服、腾讯金融仍有一定距离，仍处于追赶状态。
追赶者或将上市
在百度金融被拆分之前，百度拆分业务比较成功的即是爱奇艺，并成功助其赴美国纳斯达克上市，如今爱奇艺市值高达162.77亿美元，而2016年2月百度收购爱奇艺100%股份时估值仅28亿美元，百度依靠爱奇艺上市获得溢价超过100亿美元。
独立分拆的度小满很有可能重走爱奇艺的上市之路，让度小满独立运营，也意味着百度金融可能将拆除VIE结构，回国上市。以京东金融为例，其于去年4月份完成VIE架构拆分，京东集团出售68.6%京东金融股份，获得了143亿人民币和未来盈利后的40%收益权，京东金融的估值也超过了500亿人民币，
拆分金融业务正成为互联网行业的大势所趋，这与政策变化不无关系，目前政府对金融行业实行严监管政策，而注重技术和数据服务的金融科技企业更受市场青睐。近期据多家媒体报道，监管层对生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大新兴行业给予极大关注，将为符合相关规定者开启“即报即审”的IPO快速通道。换而言之，金融科技企业迎来了发展壮大的时间窗口，有望搭上快速通道，收获改革红利。
有投行人士表示，此次分拆理顺了股权关系，有利于百度金融获取更多业务发展所需的牌照，并利用监管鼓励创新企业境内上市的时间窗口，加速下一步的资本运作。
尽管业内仍有BAT的说法，但百度在规模上已逐渐落后其它两家，在金融这个板块也不例外。以蚂蚁金服为例，此次若完成100亿美元融资，则估值有望突破1500亿美元，成为全球规模最大的金融科技公司；而据路透社此前报道，百度金融本轮投前估值约28亿美元，对于百度金融而言，加快融资和追赶步伐已刻不容缓。
曾响铃认为：“在目前的政策条件下，阿里巴巴、腾讯和京东都希望回A股，只要时机成熟，蚂蚁金服和百度金融在A股上市是大概率事件。”
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