文/崔浩
编/李悫
近日，威创股份发布公告称，公司拟以人民币2.625亿的价格收购北京凯瑞联盟教育科技有限公司（以下简称“凯瑞联盟”）35%的股权。
以收购对价计算，凯瑞联盟100%股权估值7.5亿元。威创股份的收购报告显示，截止今年一季度末，凯瑞联盟的净资产为3204.6万元。
威创股份的此次收购主要看中凯瑞联盟旗下芝麻街英语在儿童英语培训方面的市场，从而跟威创股份自己的儿童艺术培训中心项目形成互补。
目前，凯瑞联盟拥有芝麻街英语在中国大陆及港澳（除福建、台湾）的独家代理权。
“公司深读”注意到，即便凯瑞联盟跟美国芝麻街工作室签署了加盟授权协议，被授权使用芝麻街英语的品牌、商号、商标、教学模式、课程体系、教辅资料等内容，但在师资、运营等方面与芝麻街工作室并不存在关系。
换言之，芝麻街英语仅仅套用了美国芝麻街工作室的“硬件资料”，但在具体的运营方面，与美国芝麻街工作室则没有直接关联。
外教招聘条件宽松
5月22日，“公司深读”致电芝麻街英语位于北京市朝阳区东坝中街的加盟校，了解芝麻街英语的报名情况。
据咨询人员介绍，芝麻街英语每周上课两次，分别是工作日的一节中教课和周末的一节外教课。其中，中教课每次上课时长两小时，外教课为1小时。
当被问及师资状况时，咨询人员告诉“公司深读”，中教都是英语专业毕业的，外教也受过专业培训，是美式发音。
“公司深读”进一步询问中教的毕业院校以及外教的国籍情况，咨询人员回应称，“中教都是本科，我也无法保证哪些大学；外教是美式发音，是不是美国不确定。”
“公司深读”又向芝麻街英语位于济南的一家加盟校咨询了同样的问题，对方告诉“公司深读”，该加盟校的中教基本都是师范毕业，“至少过了英语六级”。就外教方面而言，对方称，总部派给加盟校两名外教，至于学历背景，该咨询人员称自己并不清楚。
“公司深读”通过在某招聘网站查看芝麻街英语的招聘信息发现，芝麻街英语东直门直营校在招聘少儿英语老师时，学历要求是大专，对工作经验不做要求。
而对外教的招聘信息显示，外教人员要求来自英语为母语的国家，40岁以内的白人，有一定的教学经验即可，对学历条件并未作出任何说明。
据咨询人员介绍，芝麻街英语每周上课两次，分别是工作日的一节中教课和周末的一节外教课。其中，中教课每次上课时长两小时，外教课为1小时。
芝麻街英语的课程体系共分9个阶段，每个阶段的课程需要1年时间学完，这意味着，一个完整的芝麻街英语课程需要9年的时间才能完成。至于课程价格，咨询人员称，一个阶段的学费为23880元，共216个课时，也就是144个小时。照此计算，如果一个学员在芝麻街英语学习完所有课程，9年下来的花费将达到21.49万元。
348家加盟商签约，151家尚未开始运营
威创股份公布的收购公告显示，凯瑞联盟运营的芝麻街英语目前在全国拥有6家直营店，签约的加盟校为348家，覆盖全国150个地区。值得注意的是，151家加盟校至今仍未开始运营，占到加盟校总数的近一半。
而凯瑞联盟取得芝麻街英语的授权不过四年时间。
2013年，凯瑞联盟获得日本永濑株式会社的许可，可以在中国大陆（不包括福建和台湾地区）使用“芝麻街英语”商标权，期限为2014年1月1日至2018年12月31日。
此后，凯瑞联盟又直接与美国芝麻街工作室签署加盟授权协议，授权期限为2018年1月1日至2023年12月31日。
2017年，凯瑞联盟实现了1.33亿元的营业收入，相当于每个校区为营业收入贡献了65.45万元。
具体到净利润，情况并不乐观。2017年，凯瑞联盟的净利润为3468.12万元，这意味着，每个校区的平均净利润只有17.08万元。
据芝麻街英语投资咨询顾问介绍，芝麻街英语对校区面积要求较高，选址至少在400平方米以上。拿北京市海淀区核心地段的写字楼为例，按照每天10元/平方米的价格计算，每个月花费的租金至少为12万元。
“我们要求加盟商至少有350万-450万的投资金额，”对方称。
以投入成本计算，芝麻街英语加盟商利润微薄。今年1月，芝麻街英语上海金沙和美广场店突然宣布月底关闭，引发学员退费问题。芝麻街英语总部在之后的回复中称，“由于芝麻街英语上海金沙和美中心的经营异常情况”，将学员安排至其他校区上课。
此外，2017年7月，芝麻街英语北辰校区因拖欠租金，被迫关门。
“公司深读”致电曾运营芝麻街英语北辰校区的负责人，对方称不方便讲述当时的情况。
此外，多家加盟商还因经营问题与芝麻街英语发生诉讼。据北京法院审判信息网公布的判决书显示，多家加盟商因教材问题、选址问题、校长及相关工作人员的任命等问题，与凯瑞联盟发生纠纷。
在最近的一起诉讼中，湖北某加盟商与芝麻街英语签署协议，借助其教育资源在武汉市武昌区开办“芝麻街英语”教学培训机构。该加盟商反应，芝麻街英语应该向其提供包括教材在内的教学资料，但对方并未提供；加盟商选任校长、教学主管、市场部主管后，芝麻街英语没有对任职人员进行培训；此外，芝麻街英语没有为加盟商提供市场推广模式、营销方案、学术指导等等。
芝麻街英语在回复中称，无论是教材、人员培训，还是推广宣传、学术指导，需要加盟商主动申请，否则芝麻街英语在不了解情况下，无法对加盟商提供支持。
由此一来，加盟商没有得到芝麻街英语的支持，缘由是自己未曾主动申请。
而该加盟商先前缴纳的60万元保证金，因自身经营不善，涉嫌违约，最终无法退还。
主营业务连年亏损，威创股份布局幼教行业
威创股份成立于2002年，目前的主要业务包括超高分辨率数字拼接墙系统业务和幼儿园运营管理服务。
威创股份布局幼教业务始于2015年。当年，该公司分别收购了红缨教育和金色摇篮，开始进入幼教行业。
在此之前，威创股份从2013年开始连年亏损。2013年，威创股份实现全年营业收入10.15亿元，比2012年的11.95亿元下降15.00%。2014年，这一数字更是下降20.92%至8.03亿元。
为了寻找新的业务增长点，威创股份从2015年起进入幼教行业。这一年，虽然电子视像行业依然下降了6.78个百分点，但凭借幼教行业的增长，使得全年的营业收入比去年增长了16.71%。
2017年，威创股份又完成对可儿教育和鼎奇幼教的并购。
目前，威创股份拥有近5000所的加盟连锁幼儿园，托管加盟幼儿园超过50所，同时通过多个战略合作互联网平台连接近10万家幼儿园。
幼教行业带动了威创股份营业收入的大幅增长。2017年威创股份实现营业收入11.37亿元，比去年的10.51亿元上涨8.27%。其中，幼教业务实现营业收入4.79亿元，占到总营业收入的42.11%，比去年的3.95亿元上升了21.31个百分点。而电子视像行业实现营业收入6.58亿元，占营业收入的比重为57.89%，比去年同期的6.56亿元仅增长0.41个百分点。
2017年，威创股份电子视像行业的毛利率为51.92%，而幼教行业的毛利率达到了57.88%。
在所有幼教子公司中，红缨教育贡献的营业收入最多，2017年达到2.62亿元，占幼教业务总营业收入的55.70%，其次是金色摇篮，为1.98亿元。
此次收购凯瑞联盟的资金来自于威创股份为儿童艺术培训中心项目募集到的资金。
2016年1月，威创股份启动非公开发行股份融资，并于2017年1月获证监会发审委审核通过，募集资金用于儿童艺体培训中心建设。2017年10月，该公司完成非公开发行股票，募集到资金9.18亿元。
在本次收购中，微创股份将拿出2.625亿元用于收购凯瑞联盟35%的股权。
目前，威创股份旗下拥有加盟幼儿园近5000家，成为幼教行业内管理幼儿园数量最多的公司。
威创股份在年报中宣称，公司未来将继续投资并购具有协同价值的幼教集团。
