（魏杰：清华大学经济管理学院创新创业与战略系教授、博导，后EMBA教授）
经济观察网 魏杰/文 讨论宏观经济最主要关注两个问题：第一个问题就是风险在哪里？另外一个关注的问题就是，增长点在哪里？
风险在哪里？
过去较长时期内，我们都认为我们的风险主要在增长方面，所以长期把稳增长、保增长作为主要目标。但是2016年后半年开始，越来越多感悟到风险存在于金融方面。十九大的时候，基本形成共识，未来一段时间我们的风险主要来自于金融，所以十九大报告提出，绝不能爆发系统金融风险，提出防范金融风险的重大决策。
怎样防范风险？有三大对策要持续坚持。
第一个对策，控制好两个政策，一个是货币政策，一个是宏观审慎政策。
首先是货币政策，货币政策的提法就是要从宽松的货币政策转向中性、稳健的货币政策，中性、稳健的货币政策是目前的基本目标。过去十几年来我们基本是宽松的货币政策，货币供应量已增长到了167万亿，2002年货币供应量只有11万亿。从去年开始就在调整，货币政策在逐渐转向稳健、中性。货币供应量4月底只有8.2%，过去一直在两位数，现在降到一位数。但是由于过去长期宽松，一转向稳健就等于收紧，所以会出现资金荒。
4月份召开了政治局会议，有个公告，有人在理解公告的时候认为又要转向宽松。其实是误读。如果这次中国再松动，等于继续把原来的泡沫吹大，货币政策仍然坚持中性、稳健。
我看有的企业还是比较聪明，知道这种宽松的货币政策不可能再恢复，所以进行自我调整，开始大量变现自己的资产。真正防风险就必须坚持中性、稳健的货币政策，过去那种高负债、高增长的模式已经不可能维系了。
另外一个政策，就是宏观审慎政策。
宏观审慎政策强调两个要点，第一个要点叫顺周期理论，什么叫顺周期理论？就是当经济发展顺周期的时候，非常顺利的时候，人们经常会忽视风险，盲目扩张，最后导致杠杆率非常高，到了一定时候就会引爆金融风险，所以顺周期必须去杠杆，逆周期才加杠杆。中国人对这个很关注，因为我们顺周期40年了，改革开放40年，经济高速发展，人们没有风险意识，盲从扩张，盲目加杠杆，结果导致杠杆率太高了，我们的杠杆率是GDP总量的250%。去年我们的GDP总量82万亿，杠杆率远远超过红色警戒线。中国现在必须坚持去杠杆，去杠杆这个抉择绝不会动摇。
宏观审慎的第二个要点，要在市场之间打隔断，这个市场生病了不能传染给另外一个市场。
举个例子，如果突然房价暴跌，没有隔断的话，就会传染给银行、实体经济，金融风险就会爆发，如果有隔断的话，不能传染就不会演变成金融风险。打隔断的有效办法就是调整房产抵押和土地抵押政策，住房抵押今年原则上银行不接受住房抵押。现在原则上土地抵押也很难，因为凡是用债权方式买的地都没有抵押资格，土地抵押只能使用资本金买的土地才能抵押。
防范风险的第二个政策，就是控制债务，因为许多金融风险的爆发都是债务引起的，08年美国的金融危机就是次贷危机引起的。
债务分三种，一是个人债务。去年十九大期间，当时央行行长周小川有一个报告，提出防止个人负债率过速上涨问题。个人负债率上涨首先是房贷过高，所以要控制房贷，今年最主要的对策是控制房贷，尤其是城市房贷的数量超过当地储蓄数量总值的，要更加收缩 。
第二种债务，企业债务。现在我们企业负债是GDP总量的160%，远远超超过红色警戒线，我们发现，主要是国有企业负债率太高，控制债务的主要方向是国有企业。
第三种债务，政府债务。现在看来中央政府负债率不高，因为中国政府一直坚持一个原则，每年赤字的数量都没有超过当年GDP总量的3%，只要坚持这个原则一般负债率不会高。而地方政府从账面看好像不高，但实际很高，主要因为潜在债务太高。
第三条政策，治理金融乱象。如果不治理金融乱象，一定会引爆金融风险，所以治理金融乱象，是今年的重点。
这一次治理金融乱象，首要就是新技术乱象，主要涉及两个技术，一个是互联网技术，一个是区块链技术，这两种技术经营之后产生的许多现象，究竟是乱象还是方向，一下子搞不清楚，今年要对这些问题从法律上做一个清晰说明。
其次改革方向是对的，但是配套没跟上，准入条件没有搞好，所以出现了乱象。
总体来讲，目前我们防范金融风险最主要的对策是这三条，一是控制好两个政策，二是控制债务，三是治理金融乱象。
未来经济增长点在哪里？
第一，全球化和全方位开放，这是中国下一步的重要增长点。
第三次全球化的特征，是全球配置资源，技术、资本在全球的配置。而在全球配置资源的条件下，中国必须全方位开放，什么叫全方位开放？我们过去开放的时候经常讲两句话，一个叫扩大出口，一个叫吸引外资，这种开放实际是搭别人便车的，我们搭便车搭了近40年，再搭下去实在不好办。全方位开放，就是既搭别人便车，也让别人搭我们便车。
我们有两个便车别人可以搭，一个物质产品市场，建立市场准入，降低关税。关税一旦大幅度降低，大量好产品进入中国，价格就会降低，全方位开放物质产品市场，从消费上带动中国，也从供给水平上提升中国。另外一个，开放服务业市场。金融、教育、医疗等等全面开放。
第二个，能给别人搭的便车，是巨大的过剩资本。中国改革开放40年形成了巨大的过剩资本，我们的资本要找出口，中国不单要吸引外资，中国资本还要走出去，加大对外投资。
中国如果坚持这种全方位开放，让别人搭我们便车，巨大的国内市场，巨大的过剩资本，中国将成为发达国家的运转平台，也成为发展中国家的平台。
所以未来的开放条件，关税不是主要问题了，可能基础设施、供应链是最主要的，只要有很强的供应链就能得以发展，供应链可能成为最终话题。而供应链背后是基础设施，所以中国推动“一带一路”基础设施互联互通，实际对供应链的形成、发展创造基础。所以中国之所以坚持全球化，把人类社会推向第三次全球化，就是全球配置资源，我们叫人类命运共同体，在这个过程中中国得以发展、世界得以发展。
第二个增长点，是供给侧结构性改革。过去推动中国发展的有三个产业：传统制造业、建筑业、房地产产业，这三个产业实际上都很难继续支持中国发展，所以搞供给侧结构改革的目的是寻找新的支撑发展的产业，这是我们的重点，也是我们的机会。
未来支持中国发展的产业可能三个，我们要大力发展。
一个是战略性新兴产业，未来将支持中国的巨大发展。
这种战略性新兴产业包括八个要点，第一是新能源，第二是新材料，第三是生命工程，第四是信息技术和移动互联网，第五是节能环保，第六是新能源汽车，第七是人工智能，第八是高端装备制造。这八个要点我们统称战略性新兴产业，要大力发展，因为未来它对我们增长将有巨大贡献。
另外，加大国产力量对战略产业发展的推动，比如人工智能。人工智能已经是我们的重要方向，未来人类社会不仅在生产领域，而且在消费领域都讲人工智能。现在技术上已经没有问题了，障碍是法律问题，它把小孩打了谁负责任？我估计人工智能在消费生产领域将全面开始，所以要加大对人工智能的投资，而且借助现在的四大民营企业平台，加大推动。第一，阿里巴巴，重点智慧城市；第二，腾讯，重点是医疗影像；第三，百度，无人驾驶汽车；第四，科大讯飞，语音人工智能。
第二，服务业。
服务业在中国有巨大空间，现在中国接近14亿人口，要加大服务业发展，让服务业带动增长。美国现在每年新增长的部分服务业贡献70%以上，我们国家去年服务业推动中国消费的贡献超过投资贡献，这是我们第一次出现消费的贡献超过投资贡献，背后原因是服务业发展。
服务业分为四大类，消费服务业、商务服务业、生产服务业、精神服务业（文化产业），这四大类服务业在中国要全面推动，大力发展，未来中国服务业可能将不断有外资介入。文化产业去年给我们提供GDP总量13万亿，未来有非常大的前景，所以中国将大力发展服务业，服务业一旦搞好，每年提供GDP总量在40万亿以上。
第三，现代制造业。
现代制造业将成为我们的一个重要发展方向。制造业分两种，一种叫传统制造业，一种叫现代制造业。怎么划分？不是谁现代、谁不现代，而是按照他们生产产业来划分。生产私人产品的，吃穿用住类都属于传统产业，生产公共产品的叫现代制造业，我们国家现在私人产品严重过剩，传统制造业很难继续推动我们增长，但是中国公共产品严重短缺，所以生产公共产品的现代制造业将成为中国制造的发展产业，要大力发展。
现在定了五个重点，第一，航天器制造与航空器制造。第二，高铁装备制造，我们是世界四大高铁生产商之一，最近日本跟中国提出来，中日之间要把竞争关系变为协作关系，我们可以联合起来开发第三方市场。第三，核电装备制造，中国已经完成了三代技术或四代技术，而且，我们国家准备把新能源的重点放在核电上。第四，特高压输变电装备制造，耗电量最低，速度最快，中国准备用它改造中国电网。第五，现代船舶制造与海洋装备制造。
中国现代制造业的五个重点一旦启动起来，将吸纳许多产业的生产能力进来。我们研究过中国的现代制造业，未来给我们带来GDP总量每年最少在35万亿以上。
中国这次如果结构调整能够完成的话，这三个产业将取代原来的传统制造业、建筑业和房地产产业，成为支持中国继续增长的新产业，所以中国目前在做的一件事就是结构调整。
调整结构过程中会给中国带来新的增长点和发展机遇，所以建议大家要关注这场结构调整。这场结构调整估计持续五到十年时间，基本代表中国的增长，不断更换新的动力，所以我们叫“新旧动能转换”。
我估计，中国一旦完成这次调整，中国经济结构将进入中高端结构，中国可能摆脱现在所谓金融风险的压力，和中等收入陷阱的压力，完成进一步增长。所以建议大家要关注这次增长，在这次结构调整中寻找新的定位和新的接入点。
目前讨论来看，新的增长点最重要的就是这两个：一个是全球化和全方位开放，一个是供给侧结构性调整。
关于中国宏观经济未来的走势和重点分析，风险在哪里，增长点在哪里，对于决策来讲，最关心的就是这两个问题。
（本文为 5月18日，清华大学经济管理学院创新创业与战略系教授、博导，后EMBA教授魏杰围绕决策层最关心的两大问题，为后EMBA企业家讲授《当前的经济形势和对策研究》。 ）
