延续我们上周的观点，在信用风险持续爆发的情况下，我们继续看好不良资产管理行业，推荐民营机制较强并具备技术优势的吉艾科技。
目前保险板块的估值仍处在历史绝对底部。市场对利率曲线无法稳步上行以及新单增速下滑的担忧导致了年初以来的大幅调整。从新单增速角度来看，确如我们此前判断的一样，二季度开始出现了新单增速的回暖，其中主要因素有三：1）保障型产品需求旺盛，保障型产品占比提升；2）二季度开始的去年低基数效应；3）费用投入的增加，特别是渠道费用的增加。因此，我们认为新单增速的回暖将贯穿二季度。结合目前的估值，我们看好17年基数较低、近期费用投入较大的公司。按照这个逻辑，我们推荐新华保险、中国平安、中国太保和中国人寿。同时，本周银保监会发布《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》，对养老税延的产品等进行了详细规定，后续税延型养老业务有望启动，上市龙头保险公司有望更为受益。
同时，部分龙头券商的估值仍在底部，目前收益风险比仍较为合适，在未来证券行业国际化的过程中龙头券商有望受益政策支持，这条逻辑下继续推荐中信证券、海通证券和广发证券。同时，我们依然推荐2017年4季度开始迎来基本面拐点的东方财富。
综上所述，对于非银金融板块，我们推荐标的如下：券商板块：中信证券/海通证券/广发证券/东方财富；保险板块：新华保险/中国平安/中国太保/中国人寿；多元金融：吉艾科技/安信信托/中航资本/经纬纺机/国盛金控/五矿资本。
多元金融：吉艾科技/安信信托/中航资本/经纬纺机/国盛金控/五矿资本。
1.本周股基日均交易额为4251亿元（上周4656亿元）；截止本周，2018年两市股基累计成交额450798亿元，同比增加1.4%。
2.投行业务：截至2018年5月18日，IPO、定增和配股承销规模分别为507.45亿元、3137.85亿元、134.76亿元，股权融资规模同比下降46.63%；企业债、公司债和可转债融资规模分别713.60亿元、4522.50亿元和287.54亿元，核心债券融资规模同比增长28.37%。
3.融资融券：截至2018年5月17日，融资融券余额9,894亿（5月10日9,888亿），其中融资余额9,837亿元，融券余额57亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为1.60%。
4.股权质押：截至2018年5月18日，全年质押业务总规模（按抵押标的市值计算）11054.05亿元，其中券商所做的股权质押业务为4852.69亿元，占比43.90%；存量看，市场未解押股权质押达到71902.02亿元，其中券商未解押股权质押达到35126.46亿元，占比为48.85%。
5.保险数据：保险行业2018年3月数据：1)原保费收入累计14084亿元，同比-11.23%（前值-18.48%），其中财产险2753亿元，同比+14.60%（前值+15.43%），人身险11331亿元，同比-15.84%（前值-23.50%）。2)总资产17.22万亿元，较年初+2.84%（前值+0.81%），净资产1.97万亿元，较年初+4.44%（前值+2.18%）。其中产险公司总资产2.45万亿元，较年初-1.82%（前值-2.90%），寿险公司13.64万亿元，较年初+3.21%（前值+2.03%）。3)保险资金余额较2017年末增加3427亿元，在总资产中占比由2018年2月末的88.83%下降至88.62%。其中银行存款2.02万亿元，占比较上月+50bps（前值+18bps），债券5.38万亿元，占比较上月+32bps（前值+41bps），股票和基金1.90万亿元，占比较上月-38bps（前值-54bps），其他投资5.96亿元，占比较上月-43bps（前值-6bps）。
6.上市险企：1)2018年3月底中国人寿保费收入2434亿元，同比-1.13%（前值-18.59%），市场份额22.14%（前值19.93%）；平安寿保费收入1824亿元，同比+20.39%（前值+20.48%），市场份额16.59%（前值18.95%）；太保寿保费收入893亿元，同比+19.22%（前值+21.14%），市场份额8.12%（前值8.37%）；新华保费收入394亿元，同比+5.86%（前值+7.91%），市场份额3.59%（前值3.28%）。2)2018年3月底平安财保费收入632亿元，同比+17.81%（前值+17.97%），市场份额20.46%（前值21.66%）；太保财保费收入311亿元，同比+19.20%（前值+17.85%），市场份额10.08%（前值10.30%）。
1.【银保监会发布税延养老险管理办法和示范条款】财联社5月18日讯，银保监会印发《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》。保险公司开展税延养老保险业务应当具备以下条件：注册资本金和净资产均不低于人民币15亿元；满足保险公司偿付能力管理有关规定，上一年度末和最近季度末的综合偿付能力充足率不低于150%、核心偿付能力充足率不低于100%，仅经营受托型业务的养老保险公司除外；最近三年内未受到重大行政处罚等。（财联社）
2.【央行三举措支持金融开放 北上资金汇兑渠道放松】央行18日下发《关于进一步完善跨境资金流动管理 支持金融市场开放有关事宜的通知》称，境外人民币业务清算行和境外人民币业务参加行可在现行政策框架之内开展同业拆借、跨境账户融资、银行间债券市场债券回购交易等业务，为离岸市场人民币业务发展提供流动性支持。（证券日报）
3.【证监会：推动发行上市制度战略性转向 加快高新技术企业审核节奏】财联社5月19日讯，证监会副主席姜洋在粤港澳大湾区经济与发展论坛上发表演讲。他指出，要推动发行上市制度战略性转向，依法创造条件引导创新企业发行股权类融资工具并在境内上市，充分发挥资本市场对创新驱动发展战略的支持作用。坚持新股常态化发行，严把审核质量关，加快高新技术企业审核节奏。（财联社）
4.【券商公司债券承销业务将迎来分类监管】财联社5月16日讯，券商公司债券承销业务将迎来分类监管，目前三大类指标初定，券商公司债券承销业务分类管理评价体系有望由“证券公司分类结果、债券承销业务能力以及债券承销业务质量”三大类评价指标构成。多名投行人士透露，监管部门之所以针对证券公司开展公司债券承销业务实施分类管理，目的是切实保护债券投资者合法权益，维护公司债券市场秩序，防范公司债券信用风险和承销风险。（券商中国）
5.【外资保险公司管理条例实施细则将启动修订】财联社5月18日讯，据悉，称为外资保险公司“基本法”的《外资保险公司管理条例实施细则》近期也将启动修订工作。外资进入中国市场，一是看重中国保险深度和广度与发达国家差距很大，发展空间广阔，二是基于保险业本身要在更大范围内分散风险需要，需要进入新的市场。（证券时报）
6.【上交所副总经理：正在抓紧CDR各方面业务技术流程准备】财联社5月18日讯，上海证券交易所副总经理阙波在第六届中国创业投资高峰论坛称，我们也在积极配合证监会推动存托凭证（CDR）相关工作。我们做这些努力是为新经济企业进入资本市场提供更大支持，应当讲这些举措已经切实支持培育了一批新经济企业融资，上交所主板市场中战略新兴产业数量得到了提升。最近一段时间我们和深交所一起抓紧落实证监会关于开展企业存托凭证若干意见，我们正在抓紧各方面业务技术流程的准备，也会以最大努力迎接未来创新企业更多的登陆沪深资本市场。（财联社）
7.【银保监会：持续保持对违法违规行为严处罚、严问责的高压态势】财联社5月14日讯，银保剑会召开深化整治银行业和保险业市场乱象工作推进会议。会议要求，扎实推进整治市场乱象各项工作，严厉整治各类违法违规行为，严守不发生系统性金融风险的底线。一是进一步统一对深化整治银行业和保险业市场乱象重要性的思想和认识，坚决防止出现等待观望、推诿责任和消极应付等情况。二是坚持做到监管改革和整治乱象两手抓、两促进，增强“四个意识”，严守各项纪律，确保职责调整和乱象整治工作协同推进。三是按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准治乱”的要求，重点解决当前存在的突出问题，稳妥消化存量，严格控制增量。四是持续保持对违法违规行为严处罚、严问责的高压态势，做到依法监管、有法必依、违法必惩、执法必严，并依法公开相关处罚信息。（财联社）
8.【融资租赁、商业保理、典当行监管职责划归银保监会】财联社5月14日讯，商务部办公厅发布通知，已将制定融资租赁公司、商业保理公司、典当行业务经营和监管规则职责划给中国银行保险监督管理委员会，自4月20日起，有关职责由银保监会履行。请各地商务主管部门按照党中央、国务院关于机构改革的有关要求，在地方政府的统一部署下，积极开展相关工作。（财联社）
9.【摩根大通计划取得在华基金管理合资公司的控股权】财联社5月15日讯，摩根大通称，计划取得在华基金管理合资公司的大多数所有权，这是该公司朝着在中国建立更坚实立足点所迈出的最新一步。近期，中国政府放松了对外资在金融公司中持股比例的规定。这家美国银行周一称，旗下资产管理公司希望将其对上投摩根基金管理有限公司的持股从目前的49%增加至51%。该行尚未正式提出申请。若相关交易成功完成，摩根大通将成为首家此类西方金融机构，在一家能向中国客户销售共同基金的基金管理公司中持有大多数股权。上周四，摩根大通旗下经纪子公司已向中国监管部门申请设立外商投资证券公司，拟持股51%。（华尔街日报）
10.【相关结构性存款的监管规则正在讨论 或将很快出台】财联社5月16日讯，一位接近监管人士表示，相关结构性存款的监管规则正在讨论，或将很快出台，规范现有市场。根据央行披露的最新《2018年金融机构信贷收支统计》，截至今年3月末，中资全国性银行结构性存款规模达8.8万亿元，仅前三个月新增结构性存款1.84万亿元，已超2017年1.8万亿元的全年新增规模。（21世纪经济报道）
1.新华保险（601336）：公司披露保费收入公告：2018年1月1日至2018年4月30日期间累计原保险保费收入为470亿元。
2.中国人寿（601628）：公司披露保费收入公告：2018年1月1日至2018年4月30日期间,累计原保险保费收入约为2,759亿元。
3.中国平安（601318）：公司披露保费收入公告：2018年1月1日至2018年4月30日期间,本公司寿险业务原保险保费收入约为2,239亿元，财险业务原保险保费收入约为820亿元。
4.中国太保（601601）：公司披露保费收入公告：公司子公司太平洋人寿、太平洋财产保险于2018年1月1日至2018年4月30日期间累计原保险业务收入分别为980.85亿元、408.90亿元。
5.西水股份（600291）：公司子公司天安财产保险股份有限公司于2018年1月1日至2018年4月30日期间累计原保险保费收入为58.46亿元。
6.海德股份（000567）：公司向永泰集团非公开发行普通股2.91亿股，并于2018年4月13日在深交所上市。公司注册资本由15120万元变更为44216万元，总股本由15120万股增至44216万股。
7.东方证券（600958）：公司首次公开发行限售股2000万股股份将于2018年5月21日上市流通。
8.东兴证券（601198）：公司披露关于控股股东注册资本及股权结构变动公告：中国东方完成引入战略投资者项目，注册资本由553.63亿元增至682.43亿元。
9.东方财富（300059）：2018年5月12日，经公司董事会审议，公司2014年股票期权激励计划首次授予股票期权激励对象顾昊雷等6人，及授予的预留股票期权激励对象王亮等46人。因个人原因离职，其已不具备激励对象资格，所授予的相关未行权股票期权将注销。
10.中山公用（000685）：公司发行不超过20亿元公司债券已获得中国证监会许可。公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）发行规模为10亿元，最终确定本期债券票面利率为5.30%。
11.鲁信创投（600783）：公司拟作为主发起人，与关联方山东国信共同发起设立山东省鲁信创投新旧动能转换母基金。本次投资金额为47,000万元。截至本次关联交易为止，过去12个月内公司与同一关联人进行的关联交易达到3,000万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上。
12.锦龙股份（000712）：经公司第七届董事会审议，同意上海大陆期货有限公司将上海杰询资管注册资本减至2,000万元。近日，公司收到上海杰询资管通知，上海杰询资管已办理完毕本次减资的相关工商变更登记手续，并取得《营业执照》，注册资本已变更为2,000万元。
13.中原证券（601375）：公司披露关于与许昌市人民政府签订战略框架协议公告：本协议所涉项目计划额及相关合作事项为双方初步意向，不具有强制约束力，最终实际金额具有不确定性，具体合作事项及实施进展具有不确定性。后续签订具体合作协议时，公司将根据项目及金额履行相应的审议程序及披露义务。
14.金洲慈航（000587）：2018年5月15日，公司与北京金一文化发展股份有限公司签署《战略合作协议》，双方建立战略合作关系，构建长期而有效的沟通协商机制，公司为金一文化提供一揽子金融服务，实现双方合作共赢。
15.国元证券（000728）：公司拟与国元农保签订《资金运用业务关联交易统一交易协议》。公司第一大股东国元集团持有国元农保20%的股权，并将国元农保纳入合并报表范围，根据相关规定，公司与国元农保签订《资金运用业务关联交易统一交易协议》事项，构成关联交易。
16.天茂集团（000627）：此前，公司拟将持有的荆门和程贸易100%股权及债权、荆门天励投资100%股权及债权、荆门天睿投资100%股权及债权、紫光创新投资8%股权全部转让给上海陇傅实业有限公司，转让价格为50,965.81万元。2018年5月18日，公司出售子公司股权事项已全部完成。
保险板块
高阶分析：从剩余边际到营运利润的预测--保险基本面解密系列之六 券业新机遇：对外开放送春风，竞争格局难转移——券商商业模式转型系列之五③行业经营近况
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