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作者 | 温星星
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如果一家上市公司最近两个会计年度经审计的净利润连续为负，即公司经营连续两年亏损，股票就会被冠以“ST”（创业板除外），于是，业务不行财务上，财务总监们开始运筹帷幄，各种眼花缭乱的财技秀出来。
一、2015年：天公作美，征地补偿款扭亏
铜峰电子全称安徽铜峰电子股份有限公司，公司所处行业为电子元件制造行业，主营业务为薄膜电容器及其薄膜材料的研发、生产和销售。
这家公司2014年亏损，2015年盈利，2016年亏损，2017年盈利，近四年利润表部分报表项目数据如下：
比如说，铜峰电子2014年亏损8,583.66万元，2015年实现净利润929.02万元，避免了因连续两年亏损被特别处理的命运。但是是咋盈利的呢？风云君注意到2015年报表中有一个科目特别惹眼，是的，营业外收入12,865.98万元。
2015年年报披露的非主营业务导致的利润重大变化说明如下：
铜峰电子2015年的营收为59,957.25万元，比2014年还减少了7,288.87万元，而2015年当年的综合毛利率为-20%，比上一年-15%的综合毛利率下降了5个百分点。
一般来说，在收入及毛利率“双降”的情况下，其业绩是不可能在去年亏损的基础上扭亏为盈的。然而，俗语云，“一命二运三风水”，铜峰电子老厂房的风水不错，2015年因厂房征收奉献了营收外收入1.22亿元，意外扭亏为盈。
二、2017年：未雨绸缪，上年存货减值立功
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2016年的破罐子
征地拆迁不是年年都有的，铜峰电子2016年营业收入比2015年略有下降，主要销售的薄膜电容器及薄膜材料销售毛利率也没有较大的改善，2016年毫无悬念的实现亏损，当年亏损21,830.93万元，因没有大额的非经常性损益项目，归母扣非净利润为亏损21,700.75万元，与净利润保持了一致。
2016年资产减值损失较2015年出现了较大增长，具体如下：
当年资产减值损失增加主要系坏账损失、固定资产、无形资产、存货减值损失都出现了大幅增长。
其中，2016年12月31日，经公司第七届董事会第十四次会议审议通过，公司对应收款项坏账准备计提比例进行了调整。公司2016年年报还因为资产减值损失增加太多，较上年增长了168.64%，遭到了上海证券交易所的问询。
2017年铜峰电子扭亏为盈，据2017年年报披露是因为“公司主导产品电容器继续保持增长的态势，家电消费类电容器和电力电子电容器业务发展良好，占据了有利的地位。
针对公司薄膜产品市场产能过剩，竞争激烈，价格下滑的现状，公司严格控制生产成本和产销平衡，努力提高产品一次性合格率，薄膜产品2017年产销量有所增长，经营质量也有较大提高。
同时，在公司各经营管理团队的努力下，公司分、子公司经营情况明显改善，子公司温州铜峰、铜爱电子、峰华电子、三科电子均全面实现扭亏为盈，铜峰光电有效利用现有闲置资产和设备，2017年成功转产电子连接器产品，实现了盘活呆滞资产和增创效益的双重目标。
其实，2017年扭亏为盈的真实原因离不开2016年计提的资产减值损失。
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跌价计提是如何建功的？
我们统计了铜峰电子近四年存货跌价计提情况，如下：
近四年存货跌价计提情况表
上表显示，2014年、2015年、2017年年末存货跌价准备占存货原值的比重基本保持了一致，而2016年占比明显抬高，由于2016年已经亏损严重，铜峰电子在当年大额计提了存货减值准备，计提比例远高于其他年份，看起来是破罐破摔，实际上是未雨绸缪。
据铜峰电子年报整理的近四年每年末存货明细跌价准备比重对比图如下：
结合上述存货跌价计提情况表及存货明细跌价准备比重对比图分析：
在2014-2017年各年末，库存商品原值占存货比重都是最高的，从2014-2017年每年年末保持在约60%的比例，其次是原材料、在产品；2016年年末存货原值在这四年中最小，而对应的年末存货跌价准备占存货原值比最高，说明2016年存货明细跌价准备计提比例提高了。
比较2014年以来各年年末存货明细跌价准备占对应的年末存货明细原值比重发现，2016年年末库存商品、原材料、在产品的跌价准备比重都提高了，分别为34.06%、11.35%、28.99%，而这三项存货明细合计数每年年末占比都在存货原值的97%以上。
如果按统计的2015年年末跌价准备占存货原值比例（17.86%）及2016年年末存货原值测算，2016年当年年末的跌价准备应为4,253.57万元，而2016年年末实际跌价准备为6,540.82万元，增加了2,287.25万元。
2017年年末跌价准备占存货原值降低到15.21%，各主要存货明细跌价准备占对应存货明细原值比重又恢复到2014年、2015年的跌价准备水平，而2017年随着销售的实现，在2016年计提的存货跌价准备使得对应的营业成本降低，从而抬高了2017年的销售毛利率。这才是“经营情况明显改善”的实质。
另外，2017年出售徽商银行股权确认了投资收益金额1,431.12万元。2016年存货减值计提的未雨绸缪及2017年股权出售收益，是铜峰电子扭亏为盈的关键。
结束语
看铜峰电子这节奏，2014年亏损，2015年盈利，2016年亏损，2017年盈利，风云君想起某部电影台词说的：“走一步退一步等于没走”。
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