"哎，这同仁堂，开的本是老药铺，
先生这个好比甩手自在王。
药王爷就在当中坐，
十大名医列两旁。
大嵩丸，小嵩丸，
胖大海，滴溜圆，
这个狗皮膏药贴风寒呐。
我有心接着药名往下唱，
我是唱到明儿个唱不完。"
千禧之年，一部叫做《大宅门》的电视剧红遍大江南北，至今已过去十几个春秋，依旧让人回味无穷。百年风雨，几度兴衰，荡气回肠，然而却鲜少有人知道，这大宅门中的名门风情，原型就是赫赫有名的同仁堂。
艺术总是源于生活，而高于生活，这个当年的商业巨无霸，几经风雨，依然屹立。大宅门时代虽然已经结束，但是老字号的传奇，在资本市场上还在延续...
▌一、同仁堂的前生今世
同仁堂的前身，要追溯到唐朝。
唐朝末年，有一位太医叫做"乐仁规"，乐老先生将所学所用一直传授于后代，乐家也成为了中医世家，一代又一代，传承至明代。明朝时期的乐良才，虽然医术高超，但已经没有了元祖乐仁规的太医光环，自己无法实现的梦想，就寄望于后代得以达成，谁知儿子和孙子都是郁郁不得志。直至清朝，曾孙"乐显扬"咸鱼翻身，乐家再回太医身份。
然而，清宫门后的勾心斗角、尔虞我诈，不是凡夫俗子所能抵御的，决定回归民间的乐显扬，于康熙八年，以"天下大同、仁者爱人"的寓意，创办了同仁堂大药房。
康熙二十七年，乐显扬逝世，三儿子乐凤鸣恪守父训，继承家业，并于1706年撰写了《乐氏世代祖传丸散膏丹下料配方》一书，其中收录了宫廷秘方、古方、家传秘方、历代验方362首，并印制了《同仁堂药目》一册，迅速传遍全国，同仁堂就此声誉大振。
雍正元年（1721年），雍正皇帝钦定了同仁堂为清皇宫御药房用药，供奉朝廷药料，代制内廷所需的中成药。之后，在长达的188年间，乐家一直负责着供奉御药的业务，兢兢业业，历经八代皇帝，直至清朝结束。
乐家后代们，也开始着力于药方的研究，先有乐凤鸣之子发明了大神活络丹，后有乐凤鸣之曾孙-乐百龄发明了乌鸡白凤丸。
名药一个接一个的顺利诞生，但乐家却开始经历着起起伏伏的兴衰过程。
1942年，乐凤鸣的二儿子乐礼继承父业，担下供奉御药的重任，然而随着药房的经营不善，欠下重重的负债，在同仁堂难以负重之时，朝廷出手相助，出以财力帮其渡过难关。然而一波未平，一波又起，接班的下一代依然无力扭转，同仁堂再一次的面对窘境，朝廷再次借出五千银两以保平安渡过难关。
峰回后迎来的并不是路转，而是又一个难关。1753年，同仁堂遭遇火灾，铺房被烧尽，主铺乐以正病故，弟弟乐以中年幼还不能担起重担。为保这张"金字招牌"，朝廷再次出手相救，钱已经无法挽势，
只能另提督府招商寻人接下，并给予乐家二股份息。
同年，乐家世交张世基接下这个摊子，多年好友还是有情有义，不仅自家出钱修整同仁堂，也顺带照顾起乐家的子嗣。至此，同仁堂由乐家独资经营84年的时代就此暂停，由外姓人接管。
后来几经反转，经手多位商人后，于1843年，又再一次的回到了乐家手中。乐百龄当时膝下无子，为传承家业，从同族中收养了乐平泉作为孙子以承祖业。乐平泉后通过自己开设的"广仁堂"药房所赚回的资金，收回同仁堂经营权，再次将同仁堂交还于乐家人手中。
而后，虽又经历了兄弟间争家产的八点档剧情，但吸取了历史血的教训，乐家制定了"四房共管"的制度，由家族四房各出一人，共同管理所有收入的银钱账目，所有支出需盖四个图章才可以生效，有效的避免了营私舞弊，生意也蒸蒸日上，彻底打破了"富不过三代"传统家族企业魔咒。
而后，同仁堂在1954年实现公私合营，1966年转为国营企业，直至今日。
▌二、告诉你一个真实的同仁堂
经过三百多年的发展，同仁堂目前已经拥有药品、医院制剂、保健食品、食品、化妆品等1500多种产品，28个生产基地，一个国家工程中心和博士后科研工作站，业务自然也是开枝散叶。
目前，同仁堂旗下共拥有三家上市公司，北京同仁堂股份（600085.SH）、北京同仁堂科技（1666.HK）、北京同仁堂国药（8138.HK）。
最早进入资本市场的是A股的同仁堂股份，1997年，集团将同仁堂制药厂、制药二厂、制药三厂、药酒厂、外埠经营部、中药提炼厂等都放到这个上市公司主体里。
2000年，同仁堂科技成立，同年10月在港股创业板上市，10年后（2010年），同仁堂科技实现创业板转主板。母公司，A股的哥哥（同仁堂股份）将同仁堂制药二厂、中药提炼厂和进出口分公司都注入这个上市主体中，并根据产品剂型的不同，将产品区分划入。
区分在于，同仁堂股份主要负责传统剂型的中成药，比如丸、散、膏及药酒等，包括知名的乌鸡白凤丸、牛黄清心丸、国公酒、大活络丸以及安宫牛黄丸都在这个上市公司体系下。而同仁堂科技主要负责现代剂型，例如颗粒剂、水蜜桃剂、片剂及软胶囊剂等，包括六味地黄丸、感冒清热颗粒、感冒软胶囊以及牛黄解毒片等。
转主板后的同仁堂科技，又分拆了子公司同仁堂国药于2013年4月在香港创业板上市，同仁堂科技为同仁堂国药的大股东，持38.05%的股权，同仁堂股份为二股东，持股33.62%。同仁堂国药，这个上市主体，主要负责香港、澳门及海外地区的中药产品生产、销售和批发业务，还会附带提供海外中医问诊及治疗服务。为了便利的在海外生产销售，公司在香港设有自己的生产基地，生产包括安宫牛黄丸和破壁灵芝孢子粉胶囊，除了销售自有产品外，同仁堂国药还会帮着母公司将其产品分销至海外。
▌三、老幺也要崛起
关注同仁堂这么久，二哥同仁堂科技转板之后的三年，逆袭翻了7倍，家中老幺，同仁堂国药将于5月29日起，转入主板交易，那么同仁堂国药是否会走出同样的剧情呢？
作为同仁堂这个"大家族"里最小的上市主体，从2013年上市开始，虽然一直在创业板里晃着，但人家并不是一个"游手好闲的富n代"，上市后的五年来，不管是收入还是归母净利润，公司一直保持着稳健的增长，复合增长率分别达到了15.6%和17.3%，分销网络已经覆盖21个国家，拥有80个零售点，香港作为公司的主战场，拥有26个零售点。
2017财年，公司共实现营收12.66亿港元，同比增长16.8%；毛利率72.4%，基本与2016年保持一致；公司拥有人应占利润4.9亿港元，同比增长16.6%；每股盈利0.59港元。
香港市场作为公司的主营战场，多年一直保持着稳健的增长，2017年实现同比6.6%的增长，同店销售同比大幅增长22.1%，内生的增长速度提高，一方面是主营安宫牛黄丸需求高涨不减，另一方面，消费升级的观念渐入人心，同仁堂作为百年老字号，深得人心，品牌优势进一步体现。
内地市场去年的表现也是让人欢喜的，去年销售同比增长37.6%，主要是由于破壁灵芝孢子粉的销售需求强劲，该产品目前主要在华北地区销售，随着市场规模的进一步扩展，未来增速放量还是可以期待的。
明星产品安宫牛黄丸，可适用于中风、高热、儿童脑膜炎等病症，因为它较为全年的适应症，使得香港、澳门及海外市场的需求持续保持上升态势。虽然面对原材料价格上涨，产品有一定的定价压力在，但因为强大的需求摆在那里，预计公司依然会稳健的定价。
另一主营产品，灵芝孢子粉，主要在香港工厂生产，目前的市场渗透率还比较低，也正因为此，未来销售渠道进一步的下沉，进一步拓宽市场份额还是可期的。
今年一季度，公司延续了去年的增势，营收和净利润分别增长了20.4%和19.8%，全球中医热慢慢席卷开来。
随着大健康理念的加深，预计公司会按照每年新开10家零售药店的速度拓宽市场，中华中药文化也逐步在欧美发达地区渗透开来，海外的销售规模还会进一步扩大。作为百年药企，不仅恪尽职守，做好业务的同时，还不忘回馈支持的人们。同仁堂国药，自上市以来，五年保持着30%的派息率，实属难得，就算股价不怎么波动，放在哪里，每年收收可观的利息也不错。
▌小结
自今年2月18日，公司提交了创业板转向主板的上市计划后，股价已增长35%，目前26倍的市盈率已基本体现了转主板的预期。
目前，公司账上还躺着19亿港元的现金，这样的资金储备，对于每年10家新店的扩容计划，是没有任何问题的。近年来，药企们都流行"买买买"的策略，节省时间达到利益最大化，公司的资产负债率常年保持在5.5%非常健康的状态，加上同仁堂国药每年的增速及资金储备量，并不排除未来海外中草药保健品市场的兼并购业务，加上每年30%的稳定派息率，未来的空间值得期待。
如同当年同仁堂，为慈溪太后开出的一款"如意长生酒"一般，相信同仁堂国药，带着引领中华中药的跨海使命，渊源流传下来。
