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IPO如今不再具有让创业者松一口气的抚慰功能。3月29日，经过8年搏杀的视频网站爱奇艺在美国纳斯达克上市前半小时，爱奇艺CEO龚宇的穿着打扮和神色如常，在跟媒体连线时，他说：“辛苦大家跟我们一起分享我们的快乐”，语气也没有太激动。对龚宇来说，IPO仅仅代表“我们已经走到了中程”，而他的目标是带领爱奇艺走到最后。这是国内视频网站第二次实现海外上市，8年前，优酷网作为中国首家在美股上市的视频网站，一时风光无两。优酷网CEO古永锵在纽交所外的豪言犹然在耳，视频网站的游戏规则已经改变。2015年，电商巨头阿里巴巴集团入场，以46.7亿美元的价格将其私有化，优酷土豆退市。
在创立爱奇艺之前，龚宇就职于搜狐，当年的搜狐视频也曾经独领风骚。爱奇艺副总裁姜滨回顾：“2010年4月22日爱奇艺正式上线，在当时的环境下，先于我们上线的视频网站大概有100多家。”正是从那年开始，百度投资组建爱奇艺、腾讯成立腾讯视频，等到2015年阿里巴巴入场，视频网站的新格局再简单不过—它是一场巨头游戏。剩下的视频网站，一个巴掌就数得出来。华创证券传媒与互联网分析师谢晨在今年3月发布的《渠道形成囚徒困境，内容可持续增长》报告中指出，视频网站的竞争格局是长期的，反映在财务数字上，就是“长期维持收入保持高速增长，但亏损持续扩大。”简单来说即“视频网站的格局是资本格局的外在体现。”
“上市将给爱奇艺带来更多资金抵御来自腾讯和阿里巴巴旗下视频网站的竞争（分别为腾讯和优酷视频）。”彭博社在2月的一篇文章中指出爱奇艺此时上市的必要性。根据爱奇艺招股说明书，爱奇艺的最大股东是百度，持股比例超过69.6%。百度2017年年报显示其内容成本较2016年上涨了70%，而在134亿元的内容成本中，爱奇艺就花了126亿元人民币。即便如此，爱奇艺的亏损还在持续加大，招股说明书显示，爱奇艺在过去三年的净亏损分别达到25.75亿、30.74亿和37.369亿元人民币。依靠会员业务和广告收入，爱奇艺让亏损额从2015年的7亿减少为821万，亏损额不断收窄。但在这场资本竞争中，百度急需输血，“百度近几年开始聚焦人工智能业务，已经出售了诸如外卖等亏损业务，把爱奇艺分拆上市后，能缓解百度的现金流压力。”彭博互联网分析师凌炜森说。
爱奇艺每股定价18美元，计划募资22.5亿美元，根据其招股说明书，资金的最大用途是布局视频内容，占比达50%，其余10%用于技术的提升，40%用于公司运营及其他事务。对视频网站而言，内容是资金投入的核心，“但这不是因为内容本身的价值，而是内容背后的人群价值。” 长期专注于文化内容领域投资的辰海资本创始人陈悦天说。“在视频网站产业链中，内容掌握流量；在产业链内部，利益集中于用户黏性最大的环节。”谢晨说……
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