上交所的一则问询函，再次将券商新三板业务置入聚光灯下。
2016年，新三板做市商还是人们眼中“享受垄断优势的既得利益者”；2017年，眼看着做市指数飞流直下击穿1000点，很多人又开始担心、甚至是可怜起券商来。
（上图为新三板做市指数）
“某某券商在新三板亏了几个亿”、“某某大券商已经撑不住了，等着看吧，这几天就要出事了”……
然而，走过寒冬腊月，待到春暖花开，围观群众小板凳都坐坏了若干个，还是没看到哪家券商站出来说要出售新三板不良资产。
等啊等。终于，前几天，上交所提问了：
太平洋证券你来说说，新三板做市业务是你2017年业绩不佳的原因吗？这块业务的风险有多少？未来会不会影响你家正常开张啊？
根据太平洋证券公布的年度报告，2017年，太平洋证券实现归属母公司股东的净利润1.16亿元，同比减少83%。
这个锅，到底该不该由新三板来背呢？
4月13日，太平洋证券兢兢业业地提交了针对问询函的回复。令人“失望”的是，太平洋的新三板做市业务并没有损失惨重。
太平洋证券表示，截至2017年末，公司持有的新三板做市股市值约2.5亿元，其成本2.44亿元，公允价值变动收益545.57万元。也就是说，按照公允价值计算，新三板做市业务不仅没有给公司带来亏损，反而是正向收益的。
不仅如此，太平洋证券还进一步分析表示，2.5亿元的做市业务股票资产中，约1亿的股票为拟IPO储备项目，该类股票市场认可度较高，且大部分处于停牌阶段或IPO辅导阶段，其公允价值预计不会发生减值变动。
另一方面，公司做市业务投资较为分散，单笔投资额度较小，且持仓项目较为优质，预计未来出现市值大幅度下跌的可能性较小。
所以，公司预计该业务未来对公司经营和业绩的影响将非常有限，不会对公司产生重大影响。
说好的亏损几个亿呢？？？
小编不死心，又去深扒了已经披露2017年度报告的所有主板券商和新三板券商。结果43份2017年报显示，新三板业务并没有给券商带来巨额损失，还有个别券商声称“看好”新三板的机会。
比如，第一创业就在2017年末接待投资者调研时称，公司看好未来新三板业务的发展，今年把新三板从二级部门升级为一级部门，坚持实施‘做精品项目’的新三板业务策略，稳健推进新三板业务。
第一创业的年报显示，2015年公司只为6家新三板企业提供做市服务，2016年这一数据增至78家，2017年这一数据进一步跃升至143家，公司全年做市服务总成交金额约6.4亿元，做市企业数量排名从2016年末的第40名上升至第27名。
什么？你说第一创业不具有代表性？那光大证券呢？人家2017年通过新三板推荐挂牌财务顾问业务，实现收入9777.53万元，比通过并购重组财务顾问业务实现的收入还要高。
上面两家还是业务量比较大的。但即使新三板业务量“迷你”的华西证券，全年也创收了793.75万元。华西证券2017年推荐挂牌项目12个，对58家挂牌企业履行持续督导职责，为6家挂牌企业提供做市业务服务。
当然了，从总体来看，券商在新三板的布局确实在持续收缩，而这或许也是券商新三板业务暂时没有出现惊人亏损的重要原因。正如新三板资深人士老铁所言：“所有人都知道冬天来了，难道券商是傻子，不会换下短袖、套上老棉袄吗？”
比如，东方证券在其年报中称：2017年，新三板做市指数累计下跌了10.65%。在此严峻的市场环境下，公司继续贯彻全产业链服务的精品做市策略，围绕“去库存、调结构、建设核心投研能力”三大主题，加强对存量做市股票的投后管理，进一步优化股票投资组合；对于增量做市股票更加精挑细选，更加重视企业成长潜力、行业空间、业务规模及估值的安全边际。”
数据显示，2016年东方证券为140家新三板企业提供做市服务，2017年这一数据减少至84家。
中原证券甚至直接表示，报告期内，公司积极调整业务策略，减少新增项目投资，对存量项目逐步退出，严控交易风险，做市家数呈现净减少，压缩业务规模。
“精品”，是43份券商年报中出现频率最高的词汇。大部分券商今年并没有放弃新三板业务，而是转向寻找优质项目，深度服务。
这也意味着，未来新三板市场上对好公司的争夺必将更加激烈。不管是有IPO潜质的公司，还是可能被并购的企业，都可以通过新三板，得到更多的资本市场关注。
光大证券就指出，公司将进一步加强业务协同，充分发挥新三板市场优质项目储备池的优势，注重后端收益，继续挖掘培育新三板转板项目、挖掘并购重组财务顾问、融资承销收入及持续督导等后端机会，拓展新的收入来源。
中信证券也表示，2018年，公司将继续完善业务管理体系和市场开发体系，以价值发现和价值实现为核心，带动其他相关业务发展，为客户提供高质量的新三板综合服务；选择优质企业，深度挖掘企业价值，力争创造良好效益。
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编辑：王晓峰
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