史上最严券商股东监管“双千亿”门槛新规还未落地，不少券商已开始有所动作。联讯证券参股17年大股东清盘离场，是因新规还是？控股股东缺失，大股东清仓，净利同比减少近90%，“海航系”还记得那个把联讯证券推向行业前十的计划吗？
4月3日，联讯证券发布公告称，公司第一大股东昆山中联综合开发有限公司（以下简称“昆山中联”），拟将其持有的15.8%的全部公司股份转让给广州开发区金融控股集团（以下简称“广州开发区金控集团”）。公告同时称，截止今年3月20日，广州开发区金控集团持有联讯证券4.81% 的股份。
如此看来，若转让完成，昆山中联不再持有联讯证券股份，而广州开发区金控集团对联讯证券的持股将增加至20.61%。
广州开发区金控集团原名广州凯得控股有限公司，2017年7月完成名称变更，其唯一股东是广州经济开发区管理委员会。这也意味着联讯证券的大股东或许将由“民营”转向“国资”。据媒体报道，早在2017年1月，广州凯得控股有限公司时任董事长陈福华接受羊城晚报记者采访时就表示，“已将三个创投公司归集到一个平台下，未来也要把小额贷款、担保以及融资租赁牌照整合，并且谋划银行、证券等相关牌照资质”。可见，广州开发区金控谋划券商牌照由来已久。
不过，根据联讯证券公告显示，昆山中联拟转让的股份中，目前有84.7%的股份尚未满足持股期限要求，股份解除限售需经相关监管部门批准。联讯证券方面亦提示风险称，股份转让事项存在重大不确定性。
与此同时，联讯证券对此次股权转让的态度显得耐人寻味。在公告中，联讯证券表示“公司认为目前昆山中联与受让方签署的《股份转让框架协议》就股份转让价格、支付及交割方式等关键要素不明确，应签署附带生效条件的正式股份转让协议等程序，并与公司就尽职调查范围和配合程度达成一致意见后方可进行尽职调查。根据目前情况，公司不能同意并配合展开尽职调查。”
净利润下滑90%，大股东“抛售”或早有预期
一位接近联讯证券的人士曾告诉媒体：“这笔股权转让酝酿一段时间里，2017年中段开始就在筹划了。”
2001年，昆山中联出资1750万元入股联讯证券的前身惠州证券，持股19.45%，此后在联讯证券挂牌新三板后的两次定增中，昆山中联均参与认购，合计出资6.04亿元。至于昆山中联为何在参股17年后突然放弃，又是否是受到近来新规的影响，就不得而知了。不过，从另一方面来看，联讯证券近年来经营业绩表现也始终不佳。
此外根据联讯证券4月9日披露的年报数据显示，其营收净利双双大幅下降。年报显示，2017年联讯证券实现营业收入6.28亿元，同比减少40.79%；实现归属于挂牌公司股东的净利润2151.6万元，同比减少89.94%。
联讯证券在财报中称，经纪业务收入下降主要是因为市场交易萎缩以及客户保证金流失，自营业务收入下降主要受金融监管升级和货币政策收紧的影响。
有业内人士指出，“联讯证券的主要优势在债券和新三板业务，但这两项业务在去年都下滑得很厉害，受市场变动的影响比较大。”
联讯证券各项业务多呈现不同程度下滑态势。其中，由于交易萎缩以及客户保证金流失，证券经纪业务收入2.98亿元同比减少22.93%，占营业收入的47.51%；证券自营业务受金融监管升级和货币政策收紧的影响，亏损2868.68万元；投行业务中股转推荐挂牌业务收入和债券承销业务收入同比减少30.27%；信用交易业务因资金成本上升、融资收益率下降，同比减少18.95%。
在其他券商都在努力摆脱“靠天吃饭”的经纪业务时，联讯证券的经纪业务占比营收却不降反升，由去年的36.5%增加到47.51%。而在市场佣金率竞争激烈的背景下，对经纪业务的高度依赖，使联讯证券的业绩受到不小的影响。
不过在2017年证券行业整体营收净利润均有所下滑。根据中国证券业协会统计的数据显示，证券公司2017年未经审计财务报表显示，131家证券公司营业收入同比下滑5.08%，净利润同比下滑8.47%。
事实上，截至目前，其他三家已披露年报的新三板挂牌券商皆出现不同程度的下滑。而从A股上市券商披露的年报来看，2017年大型券商经营业绩水平明显好于中小券商。
“海航系”助攻，业绩曾一度飞跃
联讯证券前身为惠州证券公司，成立于1988年6月，算的上是较早成立的一批元老级券商。
2009年6月，海航系开始入场联讯证券，通过子公司海口美兰国际机场有限公司，受让北京华远集团所持联讯证券22.33%的股权，成为联讯证券实质性的第一大股东。
而联讯证券明显的扩张举动则要到2014年。2014年7月21日，联讯证券挂牌新三板申请获股转公司核准。7月29日，联讯证券抛出了总额10亿元的定增方案。12月24日，联讯证券再发布总额为30亿元的定增方案，借助新三板市场的投资热潮快速完成了两笔融资，近40亿的补充令联讯证券净资本得到大幅提升。
此后联讯证券进入了快速发展的的两年，2014年、2015年营收增长率72.89%、177.5%；净利润增长率905.13%、480.14%。
数据来源：choice数据
遗憾的是，联讯的增长年并未能持续。根据其年报显示，在2016及2017年间，联讯证券总资产增长率、营业收入增长率、净利润增长率多大幅下滑。
早在2010年海航系刚持有联讯证券不久，就有说法指出，海航系有意向联讯证券增资30亿元，还帮联讯证券制定了最终进入行业前十的目标。
根据联讯证券公布的2017年报，“海航系”的海口美兰国际机场有限责任公司、大新华航空有限公司、渤海金控投资股份有限公司均是联讯证券前十大股东，分别持股15.03%、5.07%、4.28%，合计持股占比达24.38%。
图片来源：联讯证券2017年报
自2017年1月以来，海航集团大举收购了澳大利亚澳新银行旗下新西兰资产融资业务、天桥资本、CIT的飞机租赁业务等等，还成为了德意志银行第一大股东。
联讯证券已被海航遗忘了很久。
