作者：面包财经
终于等来援军。在财报解读，质疑大型上市公司会计处理的道路上，面包财经并不孤单。
热泪盈眶之前，先为上交所点赞！不仅仅是因为上交所针对华夏幸福（600340.SH）的《年报事后审核问询函》印证了我们此前关于该公司应收款计提问题的分析，更因为交易所的问询函中还问了很多之前我们并未提及的财务问题。
问的及时、专业、到位！
185亿应收款零计提 华夏幸福遭交易所问询
2018年4月13日，上交所对华夏幸福发出了2017年年报的事后审核问询函。此次问询上交所一连提出18项问题，涉及华夏幸福产业新城业务、房地产开发业务、融资及资金情况以及部分其他事项。而在此次涉及广泛的问询中，上交所最先询问的，正是华夏幸福的应收账款问题。截图如下：
此前面包财经就曾分析过华夏幸福的应收账款，并对公司账面185亿元的政府园区款不计提坏账准备是否符合会计谨慎性原则提出疑问。以下是2018年4月4日面包财经相关文章的截图：
质疑一家市值曾超过千亿的上市公司，是要背负各种压力的。面包财经针对华夏幸福应收款计提的质疑发出当天，我们微信公众号的相关文章就被对方投诉了。投诉的理由是“内容侵犯名誉/商誉/隐私/肖像”。截图如下：
最终，微信认定华夏幸福的投诉不成立，对其投诉要求不予支持。
这种结果是可以预料的，面包财经上篇文章所使用的素材全都来源于华夏幸福自家的财报、公告，而根据相关法律法规，上市公司的财报是法定强制披露内容，任何研究者均可以使用。怎么可能构成侵权？
现在，交易所也发函询问当初我们所质疑的类似问题，华夏幸福你怎么说？
上篇文章的核心质疑点：针对政府的应收款到底该不该计提？
在4月4日发布的文章中，面包财经引用了华夏幸福财报中关于185亿应收款，即“组合二”的相关披露：
当时我们的主要分析如下：
可以直观看出，华夏幸福连续两年对占据应收账款95%以上的“组合二”完全不计提坏账。这个“组合二”，实际上就是各项应收政府园区结算款。
再往前追溯，自2013年至2015年，应收政府园区结算款分别占据当期应收的97%、92%和96.6%，仍旧是年年不计提坏账。而不进行坏账计提的原因，是因为他们是“与政府结算款”，因而“预计能够全额收回”。
但对比同样与政府开展业务合作的其他上市公司，华夏幸福对“与政府结算款”不计提坏账准备的理由似乎并不过硬。
同时，我们还列举了其他公司对涉及政府相关的应收款计提情况作为对比。当时我们的论述如下：
查阅岭南股份，绿地控股以及云投生态等与政府开展PPP项目的上市公司财报，上述各家公司均以不同比例对公司与政府结算款项进行了坏账计提，其中云投生态甚至在2017年半年报中就已确认了48267.98元的坏账损失。
岭南股份2017年财报：
绿地控股2017年半年报：
云投生态2017年半年报：
既然交易所已经发函问询，对相关问题我们目前不再做进一步的分析。关于公司应收账款不计提减值准备这点，待华夏幸福回函时看其如何解释。
现金流堪忧财务费用飙升，负债率优化含金量不足
此外，上交所针对华夏幸福融资及资金方面提出的问题，面包财经之前也做了相关分析。截图如下：
上次的研究性文章发布之后，各种压力我们一直默默承受。今天，我们质疑的问题，终于得到来自监管部门问询函的变相认同。
正义来的如此迅速，仅仅9天之后，交易所就发了问询函，第一个问的就是185亿应收款计提问题。这是对面包财经极大的鼓励。
市场也给出了反应。4月16日，问询函发布后的第一个交易日，华夏幸福跌停！
面包财经的老铁读者们，如果你在4月4日读到面包财经相关文章后卖出了股票，那么就可以轻松躲过这个跌停板了。
这再一次让我们坚信第三方独立研究的价值。法网恢恢，再大的公司也不能只手遮天。
