2018年4月11日，由中央结算公司举办的“中债深圳•债市分析会”在中央结算公司深圳中心（以下简称“深圳中心”）顺利召开，来自广东省财政厅、广东省发改委、福田区发改局等政府部门，长江证券、招商银行、招商证券等市场机构和中央结算公司的多位代表出席会议并讲话。此次会议是深圳中心举办的首场债市分析会，百余家机构代表参加会议，现场气氛热烈，就当前宏观经济形势、未来债券市场走向展开了分享与讨论。
广东省发改委财金发展处周锦林处长对广东省2017年经济发展和企业债券发行情况做出了介绍。2017年广东省地区生产总值达到89879.23亿元，占全国比例约为11%，企业债券余额为1519.45亿元，新发行规模为102亿元。就广东省企业债而言，存在地方融资平台实力不足、固定资产投资规模与区域经济发展水平不匹配等问题，需要主管部门和市场机构协同合作。针对这一系列的问题，广东省发改委高度重视，通过争取国家发改委支持、建立发行项目储备制度，对优质企业进行精准化辅导等方式，大力发动企业发债融资。同时，省市还出台了一系列奖补措施，鼓励企业利用资本市场直接融资。下一步，广东省发改委将继续跟进国家政策、抓好储备项目调查、加强存续期的监管、提高服务水平，推动主管部门、企业、证券、评级、担保等市场机构的有效协作，共同服务省内企业发债融资。
广东省财政厅金融债务处许湘藻就地方政府债券市场情况发表主题演讲，并重点介绍了广东省政府债券相关情况。近年，在财政部主持推动下，地方债发行管理不断完善，市场化水平逐步提高，发行改革创新积极稳妥，发行信息公开透明，市场认可度稳步提升。2015年全面开展自发自还工作以来，地方债市场蓬勃发展，截至2017年底，地方债全市场余额接近15万亿元，成为市场第一大债券品种。广东省财政厅介绍了地方债政策要求、发展路径，分析了2015-2017年地方债结构组成、期限安排、发行价格等情况，重点阐述广东省政府债券发行管理工作、改革创新试点情况以及2018年发行工作思路，并表示2018年将继续加强与中央结算公司等发行公司和银行、券商等金融机构的交流合作，严格按照国家的政策指导，继续加强地方政府债务管理，注重研判市场情况，科学统筹安排发行节奏，稳妥有序推进地方债发行改革创新试点工作，积极推动项目收益债券品种多样化。
深圳市福田区发改局温文超副局长介绍了福田区支持辖区企业利用“直通车”机制发行企业债券的措施，并对参会机构关注的问题做出了详细解答。2017年，因促进社会投资健康发展，企业债券发行、金融创新和风险防范等工作成效明显，福田区受到国务院通报表扬，并被授予辖区企业发行企业债券实行“直通车”机制的优惠政策。为充分利用“直通车”机制解决辖区企业融资难、融资贵的困难、支持实体经济发展，福田区出台了专项支持政策，对辖区企业发行企业债券给予贴息和补贴发行费用等支持，以进一步降低企业融资成本，落实供给侧结构性改革的要求。此外，温文超表示，中央结算公司作为专业的债券发行服务支持机构，其深圳中心坐落福田，将有力促进辖区债券市场的发展，提升福田区金融中心地位，希望通过深圳中心这一平台，加强与各市场机构的交流合作，共同丰富福田区金融市场。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩从中央财经委员会、中美贸易摩擦等角度分析了2018年经济金融形势。谢亚轩总结了近年来宏观经济形势的结构变化，通过翔实的数据和理论分析，分析了中国宏观经济杠杆率升高的原因和解决措施，以及去杠杆的深层次原因和对整体经济环境带来的影响。此外，谢亚轩解读了本次机构改革的根本原因和未来影响，并由此出发推荐了未来行业投资方向；通过解读中美贸易摩擦的发展，分析了全球化经济形势和人民币未来趋势。
长江证券资本市场部副总经理熊敏通过对2017年经济形势的分析以及监管政策与货币政策的变化，对2018年债券市场作出预测并进行投资策略分析。由于净出口贡献度大幅度回升等因素，2017年经济增速超预期达到6.9%，但我国2018年经济可能面临强监管、去杠杆等压力；从监管政策方面分析，严监管将继续推进，金融监管框架基本完成。熊敏通过对未来债券市场监管冲击与基本面预期转变的分析，预测了市场对不同结构、评级债券的需求变化。
招商银行资产管理部高级投资经理王舟对国债期货的基本原理及市场情况进行了介绍。新版国债期货于2013年上市交易，发展迅速。作为新兴的衍生金融工具，国债期货有助于管理利率风险，丰富了交易策略，促进了债券市场活跃度提升。王舟介绍了国债期货市场的发展和变化，阐述了相关定价原理。未来，国债期货的投资者结构及品种都有望进一步丰富，满足市场多元化风险管理需求。
中央结算公司发行服务部就债券市场二十年来的发展历程和未来展望发表了主题演讲。中央结算公司作为银行间市场的金融基础服务设施，为市场成员提供覆盖债券全生命周期的业务和多样化的发行技术支持服务。未来，债券市场体系将不断成熟，债券品种也将不断创新、丰富和完善，中央结算公司也会继续深耕核心基础服务，三地协同，加强对实体经济的服务和促进作用，提升国际服务能力，推动银行间债券市场发展成一个具有相当深度、广度且功能完备的筹融资平台。
中债金融估值中心按照不同阶段分析了2017年以来债券市场利率的走势及其成因，指出宏观经济形势、海外市场货币政策以及国内监管要求等均为影响债券市场利率走势的因素。此外还介绍了中债价格指标产品体系，以及产品在宏观管理及微观层面的应用。同时，由于近期信用事件频发，估值中心代表还详细介绍了中债市场隐含评级，指出了其客观性、时效性、稳定性的特征，以及隐含评级对市场信用风险进行预警、填补评级公司空白等的作用。最后与各机构代表共同探讨了构建中债实体企业债收益率曲线的充分性和必要性，从而为客户提供更加精准、优质的服务。
最后，会议在市场机构成员热烈的讨论中画下句号。本次会议的举办对于进一步提高中央结算公司在粤港澳大湾区的影响力和品牌效应有着重要作用。同时，也为华南地区市场机构搭建了一个交流和分享的平台，拉近了政府部门和市场机构之间的距离，贯彻了深圳中心桥梁纽带的职能定位。未来，中央结算公司深圳中心将继续秉承诚信、责任、服务的核心价值观，为华南地区债券市场成员提供更加优质、高效、全面的服务。
供稿：深圳客户服务中心
二零一八年四月十一日
