受旺季临近及国际政经因素影响，此前持续走跌的煤、铝商品，近日开始出现大幅反弹趋势。不过，期货市场的走升并未拉动行业相关个股掀起上涨行情，反之煤铝板块普遍走跌，市场再现股期背离。
煤铝现股期背离
已断续阴跌两月有逾的国内动力煤期货市场，4月16日开盘即出现明显拉升，合约1809报价一度达578.8远/吨，涨幅突破3.6%。截至当日收盘1809报涨2.93%，1805报涨1.18%，呈现远月升水的局面。
当日，沪铝也再度延续近期涨势，有色商品整体拉升。截至下午收盘，沪铝主力合约1806报14625元/吨，涨幅0.9%，较4月2日开盘时的13855元/吨，已累计上涨5%。
虽然期货市场煤铝飘红，但股市并未与之形成正相关。
16日开盘，煤炭板块即处在A股跌幅榜前列，铝板块个股也悉数下跌。截至下午收盘，wind中信一级铝板块25只个股中仅两只走强，闽发铝业盘中封死跌停板，宏创控股跌7.55%，神火股份跌5.54%。而wind中信一级动力煤板块16只个股除一股停牌外全部下跌，此前宣布扭亏成功摘帽的郑州煤电再度大跌9.93%，安源煤业、兖州煤业、大有能源跌幅均超6%。
消息面上，继福州市发布禁止接受进口煤之后，14日厦门船代及贸易商收到通知，厦门禁止接卸进口煤。据悉，目前二类口岸的煤炭进口限制措施已经在福建、广东、浙江等沿海主要煤炭进口省份实施，或将会对现在持续下行的煤价带来利好。
对于受国际价格影响明显的铝产品，近期LEM铝价持续大涨，也对国内铝价形成提振。
据悉，上周五LME期铝触及六年高位，LME三个月期铝收报每吨2285美元，盘中触及2012年3月来最高的每吨2340美元，周线升幅更是创下铝期货推出以来最大。4月16日，LEM期铝再度报涨1.73%，收于每吨2324.5美元，较4月5日最低1977美元/吨，已录得17.6%的涨幅。
国际铝价提振仍是因俄铝受制因素持续发酵影响。4月9日，俄铝在港交所公告称，公司被纳入美国财政部外国资产管理办公室的制裁名单，可能会导致该集团的若干信贷责任出现技术性违约。初步评估显示，该制裁很可能对集团的业务和前景构成“重大不利影响”。消息公布当日，俄铝港股即暴跌50.43%，此后跌幅持续扩大。16日，俄铝港股股价再度出现大幅跳水，收盘报1.42港元/股，单日跌幅达30.39%。
基本面未明显好转
“动力煤期货价格上调，整体看还是由于前期大跌带来的短期反弹，空投资金仓位回补，并不代表供需好转。此外铝价上调主要是受外盘大幅上涨所致，也不具有可持续性。”对于市场股期背离的表现，宝城期货金融研究所所长助理程小勇评述认为，虽然股市于期市存在联动性，但其价格运行逻辑仍有区别。商品主要关注供求关系，而股市除关注业绩面外，还受资金因素影响。
其分析认为，16日股市走跌，一方面是由于一季度所有商品几乎都出现向下调整，工业企业，特别是上游原材料企业利润增速大概率下滑，业绩对股价出现了打压作用。另一方面，上周五公布的货币供应、新增信贷等数据显示，当前国内市场货币供应偏充裕，但社会融资数据显示较去年同期出现下滑。社会融资数据一般是用于考察实体经济对资金的需求，资金需求下降，意味着经济疲软，未来需求还会进一步回落，上游原材料价格下滑还只是开始。未来随着资金成本提升，企业业绩进一步下跌仍是大概率事件。此外可以看到，2月份国内CPI有一定回落，但美国、欧洲CPI滞后于中国一个季度左右，仍处于高位，不排除未来通胀滞后反映。如果后期原材料进口价格较高，国内资金成本问题等因素叠加，对于企业利润的冲击仍然比较大。所以整体股市的下跌，反映出一季度业绩下降，和未来利润进一步下行的潜在风险。
当前国内动力煤价格仍处下行阶段，高企的铝社会库存也对价格形成压力。
据神木煤炭交易中心数据，港口5500大卡煤主流价格已从春节前的770元/吨高位跌至目前570元/吨，进绿色合理区间。产地供应方面，今年2月中下旬以来煤矿生产复工加快，动力煤产量明显提升，数据显示2018年1-2月份，动力煤主产地内蒙古、山西及陕西的原煤产量分别累计增长8.1%、1.5%、20.6%。需求方面，3月份以来，气温逐渐升高，供暖、供热需求逐渐高位回落，下游工厂复工对需求的提振并不明显。四月份，水电开始出力，沿海电厂机组也进入渐修期，煤市淡季特征越来越明显。
对于当前铝价回升的趋势，卓创分析师王瑜接受记者采访时也表示，俄铝受制问题对全球范围的铝市场影响较大，但对于国内影响并不明显，消息面刺激过后，市场关注点还是要回到供需基本面上来。当前我国铝社会库存仍处于历史高点，市场供应总量没有变化，需求面也没有明显利好的情况下，市场供需情况并未出现很好的调整。
程小勇也表示，虽然对俄铝制裁的问题带动LEM铝价上涨，但可以看到沪铝上涨有滞后，且涨幅明显趋弱。由于受关税因素影响，国内与国际铝价并不具备关联性。此外需关注，俄铝不能通过LEM交割后，未来或有可能通过中国市场进行交割。俄铝年产150万吨的规模将会对国内铝价形成压力。
他表示，市场对贸易战和叙利亚战争的恐慌情绪，将对股市利空，但对原油，及有避险作用的产品如黄金、铜有一个短期提振。不过从过往经验看，战争开打之后，如果冲突不升级，对商品仅能带来短暂的冲高，后期涨幅仍会出现回吐。
