作者：民生证券研究院 张瑜 王瑄
报告摘要
1.三次历史机遇
第一次历史机遇发生在1988年，海南建省办经济特区。第一次历史机遇后，海滨小城一跃成为全国最大的改革开放“试验田”，随之迎来的是房地产市场的狂热。1988-1993五年内海南房价增长超过5.6倍。
第二次历史机遇发生在2009年，海南建设国际旅游岛上升为国家战略。第二次历史机遇后，海南省旅游休闲业迅猛发展，旅游人数激增。2010年至2017年海南省累计接待游客57418.01万人次，实现旅游总收入2210.74亿元，年均增长16.1%。
2018年4月13日，党中央支持海南全岛建设自贸区和自贸港，海南迎来第三次历史性重大机遇。
2.四大战略定位
《指导意见》明确了海南的四大战略定位：全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心、国家重大战略服务保障区。与2010年《海南国际旅游岛建设发展规划纲要(2010——2020)》中提出的六大定位（旅游业改革创新试验区、世界一流海岛、生态文明建设、国际经济文化交流平台、南海资源开发、建设国家热带现代农业基地）相比，有所变化，定位更高。
3.两个核心抓手
自由贸易试验区和自由贸易港是海南全面深化改革开放的两个核心抓手。
根据《指导意见》分两步走：第一步，在海南全境建设自由贸易试验区，赋予其现行自由贸易试验区试点政策。在详细梳理了国内已有的11个自贸试验区后，我们发现海南自由贸易试验区与此前的11个自贸试验区相比，范围更大、规格更高、目标更远。
第二步，探索实行符合海南发展定位的自由贸易港政策。从香港、新加坡发展经验来看，自贸港从起步到成熟一般需要三四十年的时间。海南建设自贸港既要借鉴国际经验，又要立足中国特色，充分筹备，循序渐进地推进。
4.十大重点产业
《指导意见》重点提出了十大产业：种业、医疗、教育、体育、电信、互联网、文化、维修、金融、航运。要求围绕这些重点领域，深化现代农业、高新技术产业、现代服务业对外开放，推动服务贸易加快发展，保护外商投资合法权益，推进航运逐步开放。
5.四个方面重估
从此次《指导意见》来看，海南未来在战略定位、生态价值、经济形态、南海格局四个方面面临着格局重塑与价值重估。
风险提示
政策不及预期
正文
事件：2018年4月13日，习近平总书记正式宣布党中央支持海南全岛建设自由贸易试验区，支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设的决定。4月14日，党中央国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》（以下简称《指导意见》），指出赋予海南经济特区改革开放新使命，建设自由贸易试验区和中国特色自由贸易港。整体战略部署规格高、定位高、力度大、思路准、着眼长、布局广，海南发展迎来了新的重大历史机遇。
一、 三次历史机遇
2018年是海南建省办经济特区30周年。自改革开放以来，海南GDP实现272倍增长。2017年全省地区生产总值4462.54亿元，同比增长7.0%，全国排名第28名。建省30年来，海南省产业结构不断优化升级，经济重心逐步从第一产业向第二、三产业转移，服务业对经济增长的贡献不断提高。自1992年起，第三产业稳居主导地位。2017年，三次产业增加值占地区生产总值的比重分别为22.0:22.3:55.7。
1950年海南解放后，海南地区一直被视为国防前哨，经济发展相对落后。1988年起，海南先后迎来三次重大历史机遇。
第一次历史机遇发生在1988年，海南建省办经济特区。1988年4月13日，海南行政区从广东省划出，独立建省，海南省和海南经济特区正式成立。7月30日，国务院发布《国务院办公厅关于各部门应支持海南省机构改革的通知》，要求加快开发建设海南省,建立我国最大的经济特区。海南经济特区成为中国最大的，也是唯一的省级经济特区。
（一）第一次：建省办经济特区（1988）
1988年迎来第一次历史机遇后，海滨小城一跃成为全国最大的改革开放“试验田”，随之迎来的是房地产市场的狂热。据《中国房地产市场年鉴（1996）》统计，1988年海南商品房平均价格为1350元/平方米，1991年为1400元/平方米，1992年猛涨至5000元/平方米，1993年达到7500元/平方米。五年内增长超过5.6倍。
（二）第二次：国际旅游岛上升为国家战略（2009）
第二次历史机遇发生在2009年，海南建设国际旅游岛上升为国家战略。2009年12月31日，国务院发布《关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》，要求充分发挥海南的区位和资源优势,打造有国际竞争力的旅游胜地，建设国际旅游岛上升为国家战略。
《意见》推出后，海南省旅游休闲业迅猛发展，旅游人数激增。2010年至2017年海南省累计接待游客57418.01万人次，实现旅游总收入2210.74亿元，年均增长16.1%。2017年实现旅游收入811．99亿元，同比增长20.8％。旅游总收入相当于GDP的18.20%，海南省充分发挥生态环境、经济特区、国际旅游岛的优势，推动经济持续健康发展。
（三）第三次：建设自贸区和自贸港（2018）
时隔30年，2018年4月13日，习近平总书记正式宣布党中央支持海南全岛建设自由贸易试验区的决定，这是继中央实施雄安新区部署后又一重大区域发展战略内容，海南将迎来第三次历史性重大机遇。
二、 四大战略定位
《指导意见》明确了海南的四大战略定位：全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心、国家重大战略服务保障区。与2010年《海南国际旅游岛建设发展规划纲要(2010——2020)》中提出的六大定位相比，有所变化。
（一）全面深化改革开放试验区
定位：大力弘扬敢闯敢试、敢为人先、埋头苦干的特区精神，在经济体制改革和社会治理创新等方面先行先试。适应经济全球化新形势，实行更加积极主动的开放战略，探索建立开放型经济新体制，把海南打造成为我国面向太平洋和印度洋的重要对外开放门户。
区别：本次定位与六大定位不同的是，未来进一步推进海南岛开放不仅仅局限于旅游和商品购物方面，而要在更大的方面推进对外开放，海南经济和旅游的国际化将迈向更高的台阶。
（二）国家生态文明试验区
定位：牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，坚定不移走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路，推动形成人与自然和谐发展的现代化建设新格局，为推进全国生态文明建设探索新经验。
区别：与六大定位相比，本次生态文明试验区定位还是维持对于2010年提出的战略进行完善的策略。
（三）国际旅游消费中心
定位：大力推进旅游消费领域对外开放，积极培育旅游消费新热点，下大气力提升服务质量和国际化水平，打造业态丰富、品牌集聚、环境舒适、特色鲜明的国际旅游消费胜地。
区别：与六大定位相比，此次定位在免税政策、外来游客旅游、加大国际化旅游设施建设方面继续加强。除此之外，此次政策提出了更加新型的政策方向，包括国际化医疗、体育文化、艺术文化等，并在加强引入外资等方面进行新的政策尝试。
（四）国家重大战略服务保障区
定位：深度融入海洋强国、“一带一路”建设、军民融合发展等重大战略，全面加强支撑保障能力建设，切实履行好党中央赋予的重要使命，提升海南在国家战略格局中的地位和作用。
区别：与六大定位相比，此次定位主要基于海上“丝绸之路”来发展文化、旅游、教育、农业、海洋资源等方面，并且还提到与中国其他省份和特区等合作推动海南发展，进一步加快国际化进程。
三、 两个核心抓手
自由贸易试验区和自由贸易港是海南全面深化改革开放的两个核心抓手。根据《指导意见》，海南坚持全方位对外开放，将按照先行先试、风险可控、分步推进、突出特色的原则，分两步走：第一步，在海南全境建设自由贸易试验区，赋予其现行自由贸易试验区试点政策；第二步，探索实行符合海南发展定位的自由贸易港政策。
（一）自由贸易试验区
我国自由贸易试验区建设始于2013年。在党中央宣布海南全境建设自由贸易试验区之前，我国已有11个省/直辖市先后设立了自由贸易试验区。
这11个自由贸易试验区在战略定位和发展目标方面各有侧重。上海自贸试验区的发展目标是建设成为“具有国际水准”、“开放度最高”、“国际高标准”的自贸试验区，浙江自贸试验区强调提高以油品为核心的大宗商品全球配置能力，福建侧重于闽台经济关联，广东侧重于粤港澳深度合作，天津侧重于京津冀协同发展，重庆、陕西、四川都有支持“一带一路”和西部大开发战略的倾向，河南、湖北侧重于对中部崛起战略的支持，而辽宁则肩负着引领东北地区经济发展的重任。
表1：我国自由贸易试验区设立情况及发展目标
资料来源：民生证券研究院整理
与此前的11个自贸试验区相比，海南自贸试验区范围更大、规格更高、目标更远。
从范围来看，海南自贸区的范围是“海南全岛”。其他11个自由贸易试验区的总面积均在120平方公里左右，而海南自贸区面积约为3.5万平方公里，远超11个自贸试验区的面积总和，也远超香港（1104平方公里）和新加坡（719平方公里）自由贸易港的面积。
从规格来看，海南自贸区是由习总书记亲自宣布，并由党中央和国务院出台文件。而以往设立的自贸试验区都是由国务院印发通知。
从目标来看，海南自贸区在发展目标中强调“站在更高起点谋划和推进改革”，“支持海南设立国际能源、航运、大宗商品、产权、股权、碳排放权等交易场所”。从我国各地区的交易所设立情况来看，仅有上海、北京、深圳等地交易所类型比较全面，大部分地区只有其中一类或几类交易所。相比之下，海南规划起点更高，目标更远。
表2：我国各省市主要交易所一览
资料来源：民生证券研究院整理
（二）自由贸易港
自由贸易港是海南全方位对外开放的第二步，同时也是海南全面深化改革开放的另一个抓手。《指导意见》对于海南建设自由贸易港的要求十分明确，既要借鉴国际经验，又要立足本国国情，致力于探索建设中国特色自由贸易港。
对标香港、新加坡来看，海南建设自贸港需要循序渐进。香港在1973和1974年先后取消了对外汇和黄金的管制，1978年开始向外资银行开放，并采取更加自由的金融政策，逐步形成了以外资银行为主体、以进出口贸易为主要服务对象的开放经济，到如今已经历经了四十多年。而新加坡从1965年设立第一个自贸区到现在，也已经有五十余年的历史。二者从起步到成熟均经过了三四十年的时间。
对标国内其他地区，海南经济基础仍较为薄弱，尚需筹备时间。虽然海南建设自由贸易港的起点要远高于四五十年前的香港和新加坡，但与国内其他地区相比，经济基础仍比较薄弱。2017年海南省GDP为4462.54亿元，全省常驻人口 925.76万人，经济总量介于台州（4388亿元，603万人）与济宁（4620亿元，808万人）之间，相当于上海GDP（30133亿元，2418万人）的14.8%，北京GDP（28000亿元，2171万人）的16%，由此来看，海南建设自贸港仍需进一步夯实经济基础。
参照国外经验，海南建设自由贸易港大致可以分为两步走：首先是建设自由贸易试验区，逐步扩大金融开放、投资开放、完善法律法规并营造良好的监管环境及企业发展环境；然后从自由贸易试验区向开放程度更高的自由贸易港发展，同时，还需要进一步扩大开放，在关税、签证、企业注册、报关程序、税收优惠、离岸金融等方面加大开放力度。
参照香港和新加坡经验，自由贸易港的政策框架需要充分的筹备。一个完善的自由贸易港应该具备行政体系高效、投资汇兑及金融领域开放、贸易自由化、税赋环境宽松、监管环境良好等特质。未来海南在金融开放、投融资汇兑领域的自由化、公司注册行政效率的进一步提高以及监管法律环境的再完善仍有努力的空间。自由贸易港政策的细化和落实需要充足的时间。
四、 十大重点产业
《指导意见》重点提出了十大产业：种业、医疗、教育、体育、电信、互联网、文化、维修、金融、航运。要求围绕这些重点领域，深化现代农业、高新技术产业、现代服务业对外开放，推动服务贸易加快发展，保护外商投资合法权益，推进航运逐步开放。
（一）种业
种业方面，《指导意见》中提出实施乡村振兴战略，做强做优热带特色高效农业，打造国家热带现代农业基地，支持创设海南特色农产品期货品种，加快推进农业农村现代化。加强国家南繁科研育种基地（海南）建设，打造国家热带农业科学中心，支持海南建设全球动植物种质资源引进中转基地。
（二）医疗
医疗方面，《指导意见》指出海南省发展医疗健康产业，要着重从以下两点入手：一是，全面落实完善博鳌乐城国际医疗旅游先行区政策，鼓励医疗新技术、新装备、新药品的研发应用，制定支持境外患者到先行区诊疗的便利化政策；二是重点发展医疗健康。目前海南省医疗健康产业稳步发展，博鳌乐城国际医疗旅游先行区获国务院批准并运行，成美国际医学中心等项目相继建成。
（三）教育
教育方面，《指导意见》指出，要支持海南大学创建世界一流学科；鼓励国内知名高校和研究机构在海南设立分支机构；鼓励海南引进境外优质教育资源，举办高水平中外合作办学机构和项目，支持海南开展国际人才管理改革试点，允许外籍和港澳台地区技术技能人员按规定在海南就业、永久居留；允许在中国高等院校获得硕士及以上学位的优秀外国留学生在海南就业创业，扩大海南高校留学生规模；支持海南探索建立吸引外国高技术人才的管理制度。
（四）体育
体育方面，《指导意见》中指出：支持在海南建设国家体育训练南方基地和省级体育中心，鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目，支持打造国家体育旅游示范区。探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。2018年海南省政府工作报告中提出加快培育发展动漫游戏、影视制作、体育赛事、旅游演艺等产业。
（五）电信
电信方面，《指导意见》中指出，建设“数字海南”，推进城乡光纤网络和高速移动通信网络全覆盖，加快实施信息进村入户工程，着力提升南海海域通信保障能力。推进电网主网架结构建设和城乡电网智能化升级改造，开展智能电网、微电网等示范项目建设。构建覆盖城乡的供气管网。
（六）互联网
互联网方面，《指导意见》中提出统筹实施网络强国战略、大数据战略、“互联网+”行动，大力推进新一代信息技术产业发展，推动互联网、物联网、大数据、卫星导航、人工智能和实体经济深度融合。鼓励发展虚拟现实技术，大力发展数字创意产业。2018年海南政府工作报告提出落实国家《推进互联网协议第六版(IPv6)规模部署行动计划》，推动建设国际海缆海南登陆点，探索设立离岸数据中心，推进海南生态智慧新城、海口复兴城互联网创新创业园、海南数据谷等重点项目建设，实现互联网产业营业收入超550亿元。
（七）文化
文化方面，《指导意见》中提出推动文化和旅游融合发展，大力发展动漫游戏、网络文化、数字内容等新兴文化消费，促进传统文化消费升级；加快数字图书馆、数字博物馆、网上剧院等建设，构建标准统一、互联互通的公共数字文化服务网络。2018年海南政府工作报告提出加强知识产权保护。
（八）维修
文件未提及。
（九）金融
金融方面，《指导意见》中提出在内外贸、投融资、财政税务、金融创新、出入境等方面探索更加灵活的政策体系、监管模式和管理体制，打造开放层次更高、营商环境更优、辐射作用更强的开放新高地；打好防范化解重大风险攻坚战，有效履行属地金融监管职责，构建金融宏观审慎管理体系，建立金融监管协调机制，加强对重大风险的识别和系统性金融风险的防范，严厉打击洗钱、恐怖融资及逃税等金融犯罪活动，有效防控金融风险。2018年海南政府工作报告提出全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度，大幅度放宽市场准入；切实研究发展总部经济的政策举措，吸引跨国公司、运营中心、结算中心等落户海南。
（十）航运
航运方面，《指导意见》中提出推进航运逐步开放；加快完善海南的维权、航运、渔业等重点基础设施，显著提升我国对管辖海域的综合管控和开发能力；实施南海保障工程，建立完善的救援保障体系；保障法院行使对我国管辖海域的司法管辖权；支持三亚海上旅游合作开发基地、澄迈等油气勘探生产服务基地建设；加强重点渔港和避风港建设。2018年海南政府工作报告提出积极拓展航运业务，在国际贸易细分市场上占有一席之地；境外航线达到100条以上，推动与周边国家和地区航空基础设施的互联互通，加快建设临港临空经济区，打造泛南海国际贸易和航运枢纽。
五、 四个方面重估
从此次《指导意见》来看，海南未来在战略定位、生态价值、经济形态、南海格局四个方面面临着格局重塑与价值重估。
（一）海南战略定位的重估
海南的发展先后经历了三次重大历史机遇。从建国到海南建省之前，海南的定位一直是边防前哨；1988年海南建省办经济特区是第一次重大历史机遇，海南的经济地位得到了显著提升；2009年海南国家旅游岛上升为国家战略是其跨越式发展的第二次机遇；而此次党中央支持海南全岛建设自由贸易试验区，逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设的决定是南海的第三次重大历史机遇。
此次机遇提升了海南的战略定位，为海南发展指明了新的方向。国家给予海南一系列政策礼包，要把海南打造成改革开放的新高地、新标杆，其政策力度是前所未有的，对海南来说，具有里程碑式的意义。
（二）海南生态价值的重估
作为唯一一个热带海岛，海南有极高的生态价值。同时由于特殊的地理位置和独立的地理单元，海南的生态系统具有明显的脆弱性，一旦遭受破坏将难以恢复。因此，在海南开发建设过程中，生态环境的保护和建设十分重要。
海南生态文明试验区的定位必将带来海南生态价值的重估。《指导意见》对海南的战略定位之一是国家生态文明试验区，强调要牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，坚定不移走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路，推动形成人与自然和谐发展的现代化建设新格局，为推进全国生态文明建设探索新经验。所以海南未来将涉及生态价值的重估，要“建立健全形式多样、绩效导向的生态保护补偿机制，建立健全陆海统筹的生态系统保护修复和污染防治区域联动机制”。
（三）海南经济形态的重估
1988年海南建省办经济特区之初，海南曾掀起房地产狂热浪潮；2009年国家旅游岛的定位提出后，海南一直以旅游为主要产业，从经济结构来看，以旅游业为龙头的第三产业在海南具有无可替代的支柱产业地位，2017年第三产业对国民生产总值的贡献率达55.7%，经济形态相对单一。
自贸区和自贸港的建设将重塑海南经济形态。自由贸易区、贸易港的重点是发展服务贸易、教育医疗、健康等等，这就决定了海南未来整个经济将摒弃掉以房地产为中心的土地财政发展模式。此外，《指导意见》中也提出了海南要重点发展种业、医疗、教育、体育、电信、互联网、文化、维修、金融及航运十大产业，未来海南产业发展将更加全面、更加均衡。
（四）南海格局的重估
南海是沟通太平洋与印度洋、亚洲与大洋洲的十字路口，是21世纪海上丝绸之路建设的核心区域，也是中国和平崛起的战略支点。泛南海经济合作是21世纪海上丝绸之路建设的重要组成部分，潜力巨大，领域广泛。相关合作可以南海沿岸国为中心区域，构建开放性的次区域经济合作网络，以海上基础设施互联互通为依托，以海洋经济和产业合作为主题，以开展海洋生态和环保合作为范例，促进区域内生产要素和商品服务的自由流通。
此次海南全岛自贸区和自贸港的建设，不仅能加快海南经济发展，还将重塑南海格局。未来海南自贸港有望成为连接内陆和泛南海区域的国际贸易、物流的重要支点，与海上丝绸之路岛屿经济体一起，整合人才、技术、产能等资源，推动泛南海经济合作圈建设。
附表：海南历年政策一览
资料来源：民生证券研究院整理
