观点速递
轮动标的：中信一级行业（29个）
目标日期：2018.4.16-2018.4.20
推荐买入行业：银行、房地产、钢铁、非银行金融、建筑
风险提示：模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。
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推荐理由
从技术层面来看，截至周五收盘29个行业中有6个行业收盘于20日均线以上，市场趋于弱势，下周我们倾向于前期跌幅少，估值安全、以及流动性好的行业。根据兴业轮动模型计算，下周推荐买入银行、房地产、钢铁、非银行金融、建筑等中信一级行业。
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轮动策略主要思路
构建多因子行业轮动的第一步就是发掘对行业未来收益具有一定预测能力的因子，但随着有效的因子不断被发掘和应用，因子的有效性在不断减弱，而与此同时因子收益的波动性也在不断增加。从投资者偏好角度考虑，不同的市场环境下，投资者的策略也会相应的不断调整，比如在市场环境较好时，投资者投资偏好会上升，倾向于选择一些小市值的股票，期望其能有非凡脱俗的表现，而在市场环境趋向谨慎时候，投资者风险偏好也会相应降低，而偏向于一些更加“稳健”的行业或公司，可见对因子的表现按照不同的市场环境进行区分变得非常有必要。
根据当前市场状态对因子进行择时，每周末选取中信一级行业中前五名的行业买入，而后五名行业进行卖出，其中的比较基准是多因子等权组合，即不对因子进行择时，只将因子标准化后等权相加作为新因子进行行业轮动。
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轮动策略表现
选择调仓频率为周频，在每周末买入5个行业建立纯多头组合，并同时卖出5个行业建立多空组合。兴业行业轮动策略表现如下表所示：
证券研究报告：《建议关注银行、房地产等行业——兴业证券定量选行业20180414》
对外发布时间：2018年4月14日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许 可的证券投资咨询业务资格）
于明明
SAC执业证书编号：S0190514100003
任瞳
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报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。
行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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