作者：格隆汇·王晨晨
4月10日晚，保利协鑫能源(3800.HK)发布一则内幕公告，公司附属保利协鑫（苏州）新能源有限公司与曲靖市政府及曲靖经济技术开发区管理委员于当日签订投资协议，双方成立合营公司，在曲靖市新建20GW单晶产能，投资总额约为人民币90 亿元。生产设施将分两期安装，每期为10 GW。
值得一提的是，保利协鑫拟许可合营公司采用其CCZ 连续直拉单晶技术生产产品，CCZ是公司于2017年收购美国SunEdison后掌握的世界一流单晶技术。项目落地后，保利协鑫将成为全球唯一一家实现CCZ技术产业化的企业。
大力进军单晶市场，CCZ技术提供成本优势
保利协鑫是全球最大的多晶硅生产企业之一，也是全球硅片产能最大的企业。2017年，公司生产多晶硅7.5万吨，硅片24GW。
放眼光伏产业链，单晶硅和多晶硅一直是两条并行的技术路线。总的来说，多晶硅价格便宜性价比高，单晶硅单位面积效率高但是贵一些，市场也一直都是各取所需。近两年，国内市场的单晶硅发展迅猛，份额由2014年的5%提升至2015年的15%，再到2017年的将近30%，很大原因是因为单晶硅企业率先成功使用了金刚线切割技术，效率提高，成本降低。
作为多晶硅龙头，保利协鑫并没有放弃单晶市场这块“肥肉”，而是打出多单晶并举的市场战略，以稳固自己在光伏材料领域的领头羊地位。将CCZ技术成功产业化，则是保利协鑫对单晶行业发起的“强力震撼”。
简单科普下CCZ连续直拉单晶技术。该技术采用特殊直拉单晶炉，一边进行单晶拉制，一边加料熔化，在坩埚所允许的寿命周期内可完成8-10根的晶棒拉制。而目前行业主流的RCZ多次拉晶技术，一炉只可以拉出4根的单晶硅棒，CCZ在效率上明显具有优势。
不仅如此，CCZ还将RCZ技术中一些需要串联顺序进行的工序优化为并联同时进行，虽然效率上有优势，但是单位电耗降低20%以上，导致其单晶加工成本较目前的RCZ低30%。随着技术的完善，未来两年生产效率预计每年还可以再提高5%以上。
除了降本增效外，CCZ产出的晶棒品质也更优，电阻率更加均匀、分布更窄，更加适用于P型PERC电池工艺及更加高效的N型电池工艺，从而更有利于高功率组件产出，市场前景必然广阔许多。
此次保利协鑫跟曲靖市合作，直接将产能拉至20GW，正面说明了公司在CCZ技术量产化已经取得了重大突破。
对于保利协鑫来说，弱势的RCZ技术是迟早是要被淘汰的，在公司以及掌握CCZ技术的情况下，理应扩产CCZ技术而不是RCZ技术来冲击单晶市场。
最后，说一下保利协鑫收购美国SunEdison后掌握的另一项技术---FBR硅烷流化床法。保利协鑫是全球唯一同时拥有CCZ和FBR技术的企业。FBR的高品质颗粒硅产品可以作为CCZ的最佳用料，两者技术堪称完美匹配，能够将工艺损耗做到最低。目前，保利协鑫的FBR已经可以稳定连续生产，今年年中将全面量产，必然也将助力未来的曲靖市单晶硅项目。
随着整个产业链的产能不断加码，单多晶硅价格战持续深化，平价上网指日可待，保利协鑫的低成本技术优势将助其卡住风口，脱颖而出。
拟拆分业务A股上市，静待开花落地
去年12月份，保利协鑫宣布拟将公司的多晶硅、硅片等光伏材料业务分拆在境内A股上市，不同于美股中概股光伏企业的私有化退市，公司还将保留H股，即同时拥有H股和A股两个融资平台。分拆成功后，H股还剩下光伏电站资产以及公司持有的协鑫新能源（0451.HK）资产。
从2017年底宣布后，保利协鑫开始引进战略投资者，预计今年年底就可以上报，一切进展顺利的话2019年就可以完成上市。公司高管表示，由于A股再上市具有不确定性，也就需要承担能否上市的风险，但是相较于时间及资金成本均更高的退市回归，分拆回归的风险明显更小，并且在此期间也不影响公司的正常经营。
从估值来说，A股现有的二线光伏企业估值都不低，而保利协鑫分拆于A股上市的多单硅都具备全球最领先的技术，获得合理的估值是大概率事件。而一旦A股获得高估值，也可推高做为投资人的H股平台价值。
现在对于投资者来说，需要做的就是多加关注，耐心等待~
