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DavidWebb新宠——笔克远东
笔克远东(00752-HK)于4月6日发布了一则公告，指独立股评人David Webb从去年4月底至今年4月4日期间，在笔克远东的持股比例均超过5%，为其主要股东。
(图：截于笔克远东4月6日公告)
说起这位“股坛长毛”DavidWebb，相信大家并不陌生，此人特立独行，喜欢就香港财经及时事多作评论，他因经常批评香港部份上市公司管理层的不当行为而成名，被部份投资者视为代表小股东权益的声音，但被大股东或上市公司视为“麻烦制造者”，他立场客观，见解亦比一般的财经评论员独到，故有“股坛长毛”之称。
而真正令其名声大噪的是其于去年5月发表的《“谜之网络”("Enigma Network")：50只不能买的港股》，直接是引发了2017年6月下旬的细价股股灾的导火线。而谜网50中部份股份的管理层，更受到证监会及廉政公署调查，反映出该报告的威力如何惊人。
David Webb一向不对投资者荐股，但其此前曾指：You'll just have to figure out which stocks we like bylooking at dealing disclosures when we are above the 5% threshold.”(你只需看看我那只股票持股量超过5%，就会知道我的爱股了。)由此可看到，笔克远东已然成为David Webb的新宠？
不起眼的笔克远东如何获长毛的青睐？
但是据财华社了解到，过去DavidWebb较钟情工业股，那么为何毫不起眼、业务又冷门的笔克远东会荣升为David Webb的爱股呢？
资料显示，笔克远东1992年在港交所上市，主要提供展览及项目市场推广服务。该公司主要通过以下四大业务分部运营：展览及项目市场推广服务分部；视觉品牌体验分部；博物馆、主题环境、室内装修及零售分部；会议及展览管理分部。截至去年10月底，其于40个城市设有46个永久办事处。
通俗的说，笔克远东就是一家以展会为主的广告推广公司，这类型的公司其实只需要做到三点：“知名度，拿到合同，服务质量”，就能够赚到钱，没有特别复杂。而它最大的成本估计就是销售出去跑业务和行政开支了。下图为笔克远东近4年来的销售成本和收益对比。
(单位：亿港元)
可以看到，销售成本真的是笔克远东非常大的一项开支，这也导致了尽管其每年收益很大，但是其净利润相对较小的结果。但是它的这种运营模式亦有一个非常大的好处，笔克远东能够轻装上阵，不似工业需要投资什么重资产项目，负债比率非常低，于2017年10月31日止，仅为1.91%，银行及现金结余为11.05亿港元，财务结构可以说非常稳健，想必这也是David Webb看好其的原因之一吧。
而从财务数据上看，于截止2017年10月31日止年度，笔克远东实现收益39.79亿港元，同比下降约3.96%；公司股东应占利润2.81亿港元，同比下降6.64%。下表为财华社统计的近4年来笔克远东的盈利状况。
由上表可知，笔克远东2016年及2017年的收益有轻微的下降，但四年多来都维持在38亿-42亿之间，纯利的数值不大，但是都能缓慢的上升，4年来维持在2-3亿之间；老实说，收益和纯利都没有什么特别大的爆发力，公司也不大，不过人家就是“稳”。而对于2017年收益及纯利齐降，笔克远东在其年报中指：“”主要因为公司完成两个非重覆举行的2015年盛事项目(新加坡建国五十週年活动及于米兰之ITMA国际纺织机械展览会)，其收益纳入于2016年(而非2017年度)的账目内；以及上海迪士尼乐园的项目亦已于2016年大致完工。总体而言，撇除此等非重复举行的盛事项目，2017年度业绩仍然值得称许”。
说到项目，据统计，笔克远东每年参与逾千个展览和推广活动，未来仍将会有各种各样的大型盛事，为其带来机会。目前很多国内品牌仍须「走出去」与国际品牌竞争，对活动推广及参展的服务要求还在加大，这些都对笔克远东有积极的影响。
豪气派息令人发指
此外，不得不提一下笔克远东近年来稳定的派息率，豪气程度请看下表。
派息率逐年上升，到了2017年，尽管收益纯利有小幅的下挫，但是似乎丝毫不影响笔克远东要豪派股息的心。2017年全年派息18.5港仙，派息率高达80.7%。可见笔克远东腰包确实挺鼓的。
股价没啥变化？David Webb会如何回应？
总的来说，笔克远东虽小，业务也不热门，也没有特别大的成长性，但是年年有钱赚，年年有豪息派，财务结构非常稳健。不过值得留意的是，翻查笔克远东2017的年报，却看不见David Webb的持股比例有披露。而且从David Webb 2017年4月30日持有该股至昨日(4月10 日)为止也快一年了，笔克远东仅升了0.84%，股价变化不大。对于这些问题，David Webb又会否作出回应？且让我们拭目以待吧！
■ 作者｜陆小梅
■ 编辑｜张骏芬 夏雨辰
