作者：海通策略荀玉根、李影
1. 2018年3月产业资本二级市场净减持63.4亿
18年3月产业资本二级市场净减持63.4亿，16年以来月均净减持29.8亿。截止2018年3月31日，从绝对规模看，18年3月产业资本在二级市场净减持63.4亿元，而18年2月净增持54.5亿元，2016年以来产业资本月均净减持29.8亿元。从相对规模看，18年3月产业资本净增持额/解禁市值为-2.26%，2016年以来均值为-1.69%，净增持额/成交金额为-0.06%，2016年以来均值为-0.03%，净增持额/自由流通市值为-0.03%，2016年以来均值为-0.01%。从板块看，产业资本在主板净减持39.49亿元，中小板净减持16.55亿元，创业板净减持7.36亿元，净增持额/解禁市值分别为-3.09%、-1.60%、-1.49%，可见主板减持力度最大。从个股来看，18年3月辽宁成大增持力度最强，增持额13.2亿元，增持金额/流通市值为7.1%，华友钴业减持力度最强，减持额为17亿元，减持金额/流通市值为7.4%。
2. 2018年4月解禁额较2018年3月小幅减少
18年4月A股解禁市值约为2477亿元，较18年3月小幅减少。按照2018/3/31的股价估算，18年4月A股解禁市值约为2477亿元，略低于18年3月的2811亿元，18年月均解禁3198亿元，17年月均2169亿元。18年4月解禁市值/自由流通A股市值为1.11%，2016年以来该比值均值为1.08%，18年4月解禁市值/成交金额为2.41%，2016年以来该比值均值为2.26%，18年4月解禁相对规模高于2016年以来平均水平。从板块看，18年4月主板、中小板、创业板解禁金额分别为1479.84、377.34、619.54亿元，解禁金额/自由流通A股市值分别为0.94%、0.90%、2.56%，解禁金额/成交金额分别为2.50%、1.57%、3.14%。
18年4月医药、商贸零售、机械等行业解禁压力大。按照2018/3/31的股价估算，18年4月医药、商贸零售、机械行业解禁压力最大，解禁额分别为492、269、268亿元，解禁市值/自由流通市值分别为2.86%、5.92%、2.59%，从个股来看，4月永辉超市、老百姓解禁规模最大，解禁金额分别为164、133亿元，解禁市值/流通市值分别为17%、64.2%。
3. 4月并购重组热点
（1）山西焦化：山西焦化定增收购中煤华晋49%股权
2018年1月25日晚间，山西焦化（600740）发布公告称，公司发行股份购买资产获证监会无条件通过。这是山西焦化3年来的第三次计划重组，终获通过。第三次闯关，山西焦化终获成功。同时，山西焦化发布预增公告称，预计2017年净利润为8000万元-1亿元，同比增加80.91%-126.14%。2017年以来，受国家供给侧结构性改革等宏观经济政策影响，国内钢铁企业产能不断提高，公司焦炭和化工产品市场需求持稳、价格呈上涨趋势。（资料来源：http://www.cs.com.cn/ssgs/gsxw/201801/t20180126_5685458.html）
（2）江南化工：江南化工收购盾安新能源100%股权
江南化工（002226）2017年12月28日晚间公告，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获无条件通过。根据重组方案，江南化工拟作价24.99亿元，以发行股份的方式购买盾安控股、青鸟旅游、杭州秋枫、舟山如山、舟山新能、丰泉福能、舟山合众、宁波复信、宁波新锐共9名交易对方合计持有的盾安新能源100%股权，并拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。交易完成后，盾安新能源将成为上市公司的全资子公司。依托标的公司丰富的新能源发电运营管理经验以及优质的风、光资源，江南化工将逐步完成在新能源行业的战略布局，实现外延式扩张。（资料来源：http://www.cs.com.cn/sylm/jsbd/201712/t20171228_5645887.html）
（3）中文在线：中文在线定增及支付现金收购晨之科80%股权
中文在线（300364）2018年1月4日晚间发布公告称，公司同日接到中国证监会通知，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2018年1月4日召开的2018年第1次并购重组委工作会议审核，公司本次发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项获得无条件通过。公司股票自2018年1月5日（星期五）开市起复牌。在本次交易中，公司采用发行股份及支付现金的方式购买标的公司晨之科80%的股权。以2017年5月31日为评估基准日，对晨之科80%股权的评估结果为14.88亿元，经交易双方协商一致，晨之科80%股权的作价为14.73亿元。其中中文在线拟向交易对方朱明、海通数媒、贝琛网森、朗泽稳健、优美缔、王小川、孙宝娟和国鸿智臻支付股票对价10.23亿元，支付现金对价4.5亿元。收购完成后，晨之科将成为中文在线的全资子公司。晨之科为二次元游戏平台G站的运营主体。本次重组中，晨之科承诺，2017年-2019年扣非后的归母净利润分别不低于1.5亿元、2.2亿元和2.64亿元。（资料来源：http://www.cs.com.cn/app/sjggjd/201801/t20180104_5654937.html）
风险提示：海外金融市场波动，经济增长失速，政策调控市场超预期。
