文/崔浩 王谦
编/李悫
4月4日，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。实施日期将视美国政府对中国商品加征关税实施情况，由国务院关税税则委员会另行公布。
商务部同日发布的公告称，中国加征关税的商品金额约为500亿美元。
这一举措是对美国政府发布加征中国商品关税清单的回应。今天早些时候，美国政府表示，将对中国输美的1333项500亿美元的商品加征25%的关税。同一天，中国国务院关税税则委员会发布公告称，美方这一措施违反了世界贸易组织规则，严重侵犯中国合法权益，威胁中国国家发展利益。
根据美国商务部统计，美国对华出口的前三类产品为民用飞行器、发动机和零件，大豆以及新旧乘用车。在此份《对美加征关税商品清单》中，上述三类产品均有涉及。在农产品方面涵盖了黄大豆、黑大豆、玉米、小麦、棉花等产品，并包含了刚刚回归中国市场不久的美牛；在乘用车方面则包含了越野车、小客车以及充电车；在飞机方面仅涉及了“空载重量超过15000公斤，但不超过45000公斤的飞机及其他航空器”。
“公司深读”第一时间对各家证券机构对此次加征关税的影响做了梳理。券商表示，对大豆加征关税，可能会促进国内养殖业成本的提高，但对饲料企业毛利率影响偏中性；至于汽车产业，有券商认为，关税增加会促使华晨宝马、北京奔驰及长安福特等国际车企加速产品的国产化进程，但对行业暂时没有明显影响。
农产品应重点关注大豆
2017年，中国共进口大豆9554万吨，其中美国向中国出口大豆3285.4万吨，占中国整个进口的34.39%。进口所占比重大，这使得大豆成为此次加征关税的焦点。
中国对美国大豆加征关税的消息一出，美国期货市场瞬间做出反应：CBOT大豆期货急跌4%，最低回到1000美分以下报994.2。
大豆是国际贸易中自由化程度最高的农作物，除了豆类食品，大豆更多用于榨油和饲料。对此，广发证券认为，对大豆加征关税，可能会促进国内养殖业成本的提高，但这对饲料企业毛利率影响偏中性。
招商证券谢亚轩团队同样认为，我国大豆消费严重依赖进口，国外进口替代空间不大，且国内大豆库存水平较低，国内大豆需求的相对刚性使得供给的边际变化将引发价格的剧烈波动。
大豆价格影响CPI的路径主要有3条，分别是食用油、大豆类食品以及肉禽饲料，以上三项在CPI中的权重累计达到7.5%。 考虑以上三个细项量化大豆价格对CPI同比的影响，大豆价格上涨5%、10%、20%、30%的情况下，将额外拉动CPI同比0.08、0.17、0.33、0.50个百分点，这将显著抬升我国通胀压力，并进一步影响我国央行的货币政策操作。
但美国大豆出口协会的张总认为，每年4-8月基本是南美的大豆主宰中国的货源，只在这一时段制裁的话，对于中国的产业链影响不大。
目前，南美能够供给中国的大豆数量大概7000多万吨，而中国的需求量大概9700万吨，仍存在几千万吨的供应缺口。缺口的满足可能通过三种途径满足：一个是国储，数量是机密，但预计可以满足缺口；二是从俄罗斯的周边国家进口，今年俄罗斯大豆进口量也在增加；三是寻找大豆替代品，进口肉类和植物油，替代大豆作为饲料养殖和压榨产油的角色。
此外，广发证券认为，加征关税对猪肉实际影响偏小。美国进口猪肉消费占比低、当前内外价差小，实际影响有限。同时，禽存在潜在利好，中美贸易战升级或导致美国鸡肉双反取消进程无限期延后。
进口车关税增加将推动豪华车国产化
在本次中国的“回击”中，原产地美国的进口汽车也在“打击”范围之内，对多种类型的原产地美国的越野车、小客车加征25%的关税。
对此，方正证券汽车行业研究员于特表示，此政策最大的影响将体现在宝马、奔驰、林肯、福特、特斯拉等车企加速相关产品的国产化进程，涉及公司主要有华晨宝马、北京奔驰及长安福特。
方正证券在研报中披露，2017年中国进口的原产自美国的汽车共28万台，销量靠前的车型包括宝马X5、奔驰GLE、宝马X3、林肯MKC、奔驰GLS等。
值得注意的是，受影响的也包括德系车产品，这是因为宝马、本田等知名车企同样在美国开设了制造工厂，供应全球市场。例如宝马汽车在美国南卡罗来纳州斯帕坦堡(Spartanburg)建立了工厂，负责生产大中型SUV X3、X4、X5及X6；奔驰也在美国阿拉巴马州文森（Vance）设立工厂，生产GLE、GLS车型。
“中国汽车进口关税25%，加征之后原产美国的汽车关税为50%。以70-80万的宝马x5为例，关税大约增加10万元。”方正证券研究员于特在研报中称。
不过，于特同时表示，是否实施还要看谈判进展情况；预期中美谈判中，中国会在进口关税上让步，对于减少中美贸易逆差帮助不大，并且受益最大的是德国、日本，所以即使关税下降，幅度也不大，因此，本次中美贸易谈判对于行业暂时没有明显影响。
