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2016年11月份正式上市的广东乐心医疗电子股份有限公司（股票简称：乐心医疗，股票代码：300562），在上市的第二年公司的净利润就出现了大幅下滑。3月30日，乐心医疗发布了2017年年报，公司实现营业收入8.67亿元，同比增长12.45%，实现归属母公司股东的净利润为1784.07万元，同比下降77.84%。
同时，乐心医疗预计今年一季度归属于上市公司股东的净利润为50万-340万元，比上年同期下降94.91%-65.41%。乐心医疗净利润出现下滑，且占公司营收比重最大的可穿戴设备业务毛利率也在持续下滑。
值得一提的是作为2016年11月上市的次新股，乐心医疗赶上了可穿戴设备爆发式增长的红利期。根据招股书和历史年报显示，2013-2016年，乐心医疗营业收入从3.81亿元增长到7.71亿元；2016年归属于上市公司股东的净利润增至8052.07万元，同比增长60.44%。
进入2017年后，乐心医疗似乎在经营上遭遇了困难，上半年便迎来了上市后的首个亏损。根据2017年半年报显示，乐心医疗营业收入为3.98亿元，同比增长9.67%；归属于上市公司股东净利润为-1482.36万元，同比下降141.61%。
面对业绩亏损，虽然乐心医疗管理层在2017年度下半年认真反思，并采取有效措施，但公司在保持营收增长的情况下，净利润还是出现了大幅下滑。另外，乐心医疗旗下5家主要子公司的净利润全部为负，其中乐心医疗国内自有品牌产品销售平台深圳市乐心医疗电子有限公司报告期内营业收入为3.59亿元，净利润为-3821.89万元。
对于净利润下滑的原因，乐心医疗在年报中表示，主要是由于报告期内毛利率大幅下降，人民币升值对汇兑损失的影响，以及国内营销渠道建设、广告、品牌推广投入增加和持续对产品研发的投入等原因。
具体来看，乐心医疗的主营业务毛利率都出现了不同程度的的下滑，2017年报显示，按产品来分，家用医疗产品、家用健康产品以及智能可穿戴的毛利率分别下滑2.97百分点、10.16个百分点、6.85个百分点。此外，乐心医疗在销售和财务费用上有较大增幅。其中，销售费用为1.03亿元，同比增长34.92%。财务费用为557.53万元，同比增长158.25%。
资料显示，乐心医疗主要产品为子健康秤、脂肪测量仪、电子血压计、可穿戴运动手环等，其中可穿戴运动手环最为核心。根据招股书显示，乐心医疗从2014年开始就不断增加智能运动手环生产线，截至2016年6月份，新增可穿戴运动手环已有8条生产线。
由此可见，乐心医疗对运动手环足够重视，侧面反应了其背后的庞大市场潜力。根据数据显示，2018全球可穿戴设备的出货量预计将达到1.329亿部，与产能扩大相应的是，运动手环在乐心医疗的营收占比也在逐年提高。
然而，乐心医疗原有的主业电子健康秤营收在2013年占比为57.50%，但2017年家用健康产品占比为27.06%，而可穿戴运动手环为主的智能可穿戴设备营业收入占比从2013年的6.27%提升到2017年的38.46%。
值得关注的是在2017年度，乐心医疗智能可穿戴设备在营收保持增长的情况下，毛利率却走出下滑轨迹，报告期内毛利率为32.30%，同比下降6.85个百分点，乐心医疗可穿戴设备似乎面临着不小的挑战。
据中国可穿戴设备市场数据显示，2015年第四季度乐心医疗可穿戴设备宛如一匹黑马，其市场占有率一跃窜到排行榜第二位，占比10.1%，仅次于小米的30.7%。不过近两年，乐心医疗可穿戴设备的市场占有率逐渐萎缩，依据2017年一季度可穿戴设备市场数据显示，乐心品牌的市场份额已经跌至5.7%，且在当年第二季度的报告中前五名已经见不到乐心的身影。
乐心医疗表示，随着市场参与者增加，市场竞争日趋激烈，公司营业收入增长不及预期。对于国内智能可穿戴设备的市场情况，乐心医疗也在年报的风险提示中称，虽然行业升级正持续进行，高附加值产品占比增加，但公司产品用户体验是否符合消费者的消费偏好以及行业发展具有不确定性。
