在粤港澳大湾区发展的历史性机遇下，作为2018年澳门首只上市的，拥有纯正“大湾区”血统的澳能建设（1183.HK）于2018年3月29日收市晚间，公布了IPO以来的首份成绩单。
按公告，截至2017年12月31日止年度，澳能建设录得全年营收6.58亿（单位：澳门元，下同省略）同比激增41.7%；毛利为1.27亿，较2016年上升30.9%；毛利率保持稳定，2017年度该数据为19.3%，而2016年则为20.9%。
大超预期的是，2017年取得溢利7820万元，若撇除上市费用等一次性开支1360万元，2017年更为“真实的”、经调整的年内溢利为9180万元，同比增长超35%。折合每股溢利7.65港仙。
本份业绩公告中最吸引眼球的当属派息政策。
公司建议派付末期息合共约8040万港元，折合每股股份6.7港仙。2017年调整前溢利才7820万，按这样看基本上是“赚几多就派几多”。若按调整后的年内溢利9180万计算，派息比例则高达90%（港元澳门元汇率为1.03）。
澳能建设曾在招股书中披露，将来会把赚来利润分派40%给股东，现在是90%分红派息率，澳能对股东的实惠远比IPO承诺实际上要多得多。
业务进入扩张期
我们在澳能两个月前的招股书内容找到，公司2017年前8个月实现收益约3.91亿，溢利4024万。虽然招股书中的财报尚未有2017年全年的利润公布，但是董事会曾预计公司2017年全年将会有不低于5500万的全年溢利。现在我们意识到，董事会及管理层的风格更偏于保守谨慎，绝对不是那些“信口开河”之流。同理可推，管理层对未来前景若保持信心，我更应该对澳能的前景更加期待。
澳能建设（1183.HK）在2017年业绩公告里提及到，公司将计划在澳门北区购买一间占地面积约15,000平方尺的仓库，为了能购买更多的设备，提升其设备及物料的仓储设施。这明显是一个简单到不能再简单的“产能扩张”计划，再结合公司公布的在手49个项目，力证公司正走在业务的扩张期。
2017年12月31日，集团手头上的49个项目预期可产生未完成合约收益约6.256亿澳门元，而这些已签收益，将预期于截至2018年丶2019年及2020年12月31日止年度各年分别确认约4.95亿澳门元丶1.05亿澳门元及0.24亿澳门元为合约收益。凭藉集团的良好声誉及当地资源，集团认为将于未来几年，在澳门竞投及承接更多大型建筑项目，足够集团长期发展。
从承接新项目方面，在这份业绩公告上面也能找出不少蛛丝马迹。公司称正参与澳门电力公司路环电厂发电机组工程的投标，而且这份工程，预计是几十亿的项目，如果中标，则会为未来几年带来可观的增长，另外，公司更明确表示，日后会积极争取承接其他高压变电站及相关工程项目。
高压变电站建设及其系统安装业务市场具有高度集中的特点，因为该业务对承建商提出了更高的技术技能和专业资格方面的要求，所以行业进入壁垒高，有资质的承接高压变电站建设项目的可识别企业在澳门不足10家。澳能与西门子成立了稳固的合作关系，能为客户提供一站式“设计、建造、营运及维护”的解决方案，因此公司市场份额一直稳定在前两名。
（备注：根据弗若斯特沙利文市场研究报告估计，公司于澳门高压变电站建设项目市场份额中排名第二。）
伴随基建带来的游客增量，本地相关服务行业的发展，意味着市场需要更高的耗电量外，澳门现有的高压变电站逐渐老化，输配电效率下降，面临高昂的维修费用，再加上填海造陆、老区重建、轻轨和新娱乐场等项目，澳门需要建设更多的新式高压变电站以升级整个电力系统，2017年台风“天鸽”袭击澳门后，持续大面积电力瘫痪，更显出此问题的迫切性，澳门的电力设施更新需求，将持续产生大量的相关项目，有分析预期，按行业地位或更突出的技术专长，澳能建设于2018年-2021年有望竞得10-12个变电项目。
综合来看，公司在2018年或之后业绩将持续释放，取得更好的成绩似乎已经是板上钉钉的事。
我们曾总结过，一般而言，资金实力比较强的建筑公司，现金较多，而根据这几年港股市场各个行业的综合情况对比，公司一般都倾向在公布业绩后，以派高息的方法回馈股东，因此建筑股的派息率都是行业中较高的，回顾历史2015年上市的新福港(1447.HK)当年的派息比率高达98%，基本上是与股东共享利润，赚多少便分派多少。所以新福港股价由上市时的1.35港元反覆上升至现时3.31港元，累计涨幅达2.3倍。由于有稳健的收入来源以及丰厚的派息基础，高息的建筑龙头易受长线投资基金追棒。目前澳能建设，很容易变成基金的新宠，再加上明年即将进入真正的高增长期，估值提升也都有了业绩基础，再加上之后进入深港通，澳能建设或许真是一只可以进行中线布局的公司。
美股股坛有股圣之称的Peter Lynch曾说过，要很警惕那些人们口中的辉煌二号，什么什么第二。现在投资者该要区分的情况应该是，澳能建设不会是新福港第二，反而要考虑在澳能的纯正大湾区建筑龙头、雄厚的股东背景及业务进入快速扩张期的光环下，新福港会否成为澳能建设第二。
也就是说，正在及未来创成为辉煌一号的当属澳能建设，往后的升幅比之让人担忧的“二号”，只会多，不会少！
